3财务分析解析简文档

第三章 财务分析2001年中央财经大学研究员刘殊威，在《金融内刊》发表了一篇为《应立即停止对蓝田股份有限公司的贷款》的六百字文章，其本人为此受到人身攻击，同时引起了不小的社会影响。该六百字文章，篇幅短小，能引起如此之影响，是应用的哪些财务分析方法？是如何分析的呢？2001年中央财经大学教授刘殊威，在《金融内刊》发表了一篇题为《应立即停止对蓝田股份有限公司的贷款》的六百字文章，其本人为此受到人身攻击，同时引起了不小的社会影响。该六百字文章，篇幅短小，能引起如此之影响，是应用的哪些财务分析方法？是如何分析的呢？目 录第一节财务分析概述第二节财务评价的指标第三节企业财务状况的综合评价第一节财务分析概述一、财务分析的概念、目的及形式二、财务分析的基础三、财务分析的程序和方法四、财务分析的局限性企业的财务报告及其他资料判断和评价: 资金的来源、占用和周转情况 盈利水平及未来的发展潜力有用信息（一）财务分析的概念一、财务分析的概念、目的及形式财务分析即财务报表分析的简称，是以企业的财务报告及其他资料为依据，以为决策提供有用信息为目的，对企业的财务状况、经营成果及其发展趋势进行的分析和评价。（二）财务报表分析的目的投资者盈利能力评价经营业绩债权人企业经营者企业 变动原因 寻求措施贸易伙伴职工信用状况、产品服务质量政府纳税、遵守法规和制度工资、保险、福利中介机构审计重点、专业咨询服务企业偿债能力（现金流量）一、财务分析的概念、目的及形式（三）财务分析的种类引起变动的具体原因企业财务状况和经营成果改善措施外部财务分析内部财务分析全面分析专题分析分析的内容一、财务分析的概念、目的及形式编制依据（资产=负债+所有者权益）1.资产负债表企业一定日期财务状况作用1.了解企业的资产状况2.了解企业的偿债能力3.了解资本保值增值的情况二、财务分析的基础（一）会计报表 企业的收入来源和分配去向 企业的经营成果和获利能力 企业收益的稳定性作用2.利润表一定期间生产经营成果编制依据（利润=收入一费用）二、财务分析的基础一定会计期间现金和现金等价物流入和流出 企业创造现金的能力 从现金保证的角度说明收益质量 了解企业的偿债能力和支付能力 了解企业的投资和融资的策略及其合理性作用编制基础（现金及现金等价物）3.现金流量表 现金比率 盈余现金保障倍数现金比率通过计算公司现金以及现金等价资产总量与当前流动负债的比率，来衡量公司资产的流动性。它将存货与应收款项排除在外，请比较流动比率。盈余现金保障倍数＝经营现金净流量／净利润。反映了企业当期净利润中现金收益的保障程度，真实地反映了企业盈余的质量。现金流量表期初存量流量期末存量收入-支出净利润损益表所有者的投资和撤资净利润和其它盈余所有者权益的净变动股东权益表现金+其它资产总资产-负债所有者权益期末资产负债表经营活动的现金流投资活动的现金流融资活动的现金流现金的净变动现金+其它资产总资产-负债所有者权益期初资产负债表财务报表之间的连接二、财务分析的基础（二）文字部分1.会计报表附注会计报表附注是会计报表的重要组成部分，是为便于使用者理解会计报表的内容而对其编制依据、原则和方法及主要项目等所作的解释，是对会计报表本身无法或难以充分表达的内容所作的补充说明。2.财务情况说明书是财务会计报告的组成部分，指会计单位提供的财务情况至少应当对下列情况作出说明：（1）企业生产经营的基本情况；（2）利润实现和分配情况；（3）资金增减和周转情况；（4）对企业财务状况、经营成果和现金流量有重大影响的其他事项。  3.注册会计师的审计报告二、财务分析的基础必要不必要分析的内容和重点工作量较大制定分析工作或工作量不大搜集、整理资料效益不好选择适当的分析方法进行对比，做出评价进行因素分析形成书面化的文字三、财务分析的程序和方法（一）财务分析的程序分析目的指标B指标A数比较分析法连续若干时期的实际数实际数实际数比率分析法比率的实际数比率的标准数三、财务分析的程序和方法实际数趋势分析法指标指标 绝对标准 行业标准 历史标准 计划标准保持一致： 指标的时间跨度、时间季节 会计政策、会计估计 企业类型、规模 指标的计算口径（二）财务分析的方法分析主要是比较，比较的关键是可比性对比率分析的批评归纳起来主要有四点：第一，比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间的变动；第二，某一比率很难综合反映与比率计算相关的某一报表（资产负债表）的联系；第三，比率给人们不保险的最终印象；第四，比率不能给人们财务报表（如资产负债表）关系的综合观点现代财务分析技术是在传统分析技术基础上不断完善与发展的，如预测分析技术、实证分析技术、价值评估技术、电算化分析技术，等等。四、财务分析的局限性（一）财务报表本身的局限性（不能反映非货币信息）（二）报表的真实性（三）会计政策不同选择影响可比性（如存货计价方法折旧方法的调整）(四)多种经营、计划的合理性对可比性的影响会计核算资料 会计假设 会计原则 统一的会计和制度财务报表财务报表是否规范、完整、财务报表数据是否有反常现象企业在会计核算时所遵循的具体原则以及企业所采纳的具体会计处理方法决策信息 横向比较要有同行业的平均值 计划可能跟不上变化1.历史信息2.可以货币计量的经济信息3.稳健性原则4.会计分期假设1.会计政策由国家统一的会计制度规定2.会计政策是在允许的会计原则和会计处理方法中作出的具体选择3.会计政策指的是特定的会计原则和会计处理方法，它是企业会计核算的直接依据具体会计原则不同于一般会计原则。如谨慎性原则、重要性原则、实质重于形式原则等属于一般会计原则，不属于具体原则，所以不属于会计政策。但是像无形资产的研究开发费用是费用化还是资本化，就是特定会计原则。再如在存货采用实际成本核算的企业，对于领用发出的存货，可以采用先进先出法、后进先出法、加权平均法、个别计价法等确定其实际成本，这些方法就是对存货采用实际成本核算的具体会计处理方法。企业进行会计核算时，是根据具体原则和会计处理方法进行确认、计量、记录和报告的，是指导企业进行会计核算的基础。4.会计政策应当保持前后各期的一致性第二节财务评价的指标一、反映短期偿债能力的指标二、反映长期偿债能力的指标三、营运能力评价的指标四、反映盈利能力的指标五、反映企业发展能力的指标案例：蓝田之谜(摘要)　中央财经大学研究员刘姝威 蓝田股份几个可疑的会计科目（单位：万元） 　　  　　   1999.12.31　　2000.12.31　　2001.6.30 应收账款      1,242          857           3,434存货　　　       26,614 　　27,934          44,715其中：在产品   21,230       22,974          36,483 固定资产           131,438      214,254         215,335在建工程           43,510       22,514          31,954应交税金-营业税  15        4                10应交税金-增殖税  22         28                 48　　资料来源：蓝田股份2000年报（已审）2001年中报（未审）  　　▲蓝田股份已无力还债 　　2000年蓝田股份的流动比率是0·77，这说明短期可转换成现金的流动资产，不足以偿还到期流动负债；速动比率是0·35，这说明，扣除存货后，流动资产只能偿还35%的到期流动负债；净营运资金是-1·3亿元，这说明蓝田股份将不能按时偿还1·3亿元的到期流动负债。  　　▲12·7亿销售额有作假嫌疑 　　2000年蓝田股份的农副水产品收入占主营业务收入的69%，饮料收入占主营业务收入的29%，二者合计占主营业务收入的98%。蓝田股份发布公告称：占公司产品70%的水产品在养殖基地现场成交，“钱货两清”成为惯例。  　　……在方圆200公里以内，他们的生产成本不会存在巨大差异，这不能支持蓝田股份水产品收入异常高于同业企业。此外，如果此言当真，各家银行会争先恐后地在瞿家湾设立分支机构，绝不会让“12·7亿元销售水产品收到的现金”游离于银行系统之外。 　　因此，蓝田股份不可能以“钱货两清”和客户上门提货的销售方式，一年销售12·7亿元水产品，2000年蓝田股份的农副水产品收入12·7亿元的数据是虚假的。 　　▲蓝田股份的资产结构是虚假的 　　2000年蓝田股份的流动资产占资产百分比是同业平均值的约1/3；而存货占流动资产百分比高于同业平均值约3倍；固定资产占资产百分比高于同业平均值1倍多；在产品占存货百分比高于同业平均值1倍；在产品绝对值高于同业平均值3倍；存货占流动资产百分比高于同业平均值1倍。  　　蓝田股份的在产品占存货百分比和固定资产占资产百分比异常高于同业平均水平，蓝田股份的在产品和固定资产的数据是虚假的。  也有人分析认为，蓝田股份去年主营业务收入18.4亿元，而应收账款仅857万元，显然不合常理。 　　▲蓝田股份已经成为提款机 　　…… 　　根据以上分析，我认为，第一，中国蓝田(集团)总公司没有净收入来源。蓝田股份的现金流量流向中国蓝田(集团)总公司；蓝田股份已经成为中国蓝田总公司的提款机。第二，蓝田股份没有足以维持其正常经营和按时偿还银行贷款本息的现金流量来源。 （南方周末/庞义成）  对蓝田股份得出这种结论，刘姝威说自己并没有用过于复杂的分析方法，无非就是那些常用的20多个财务指标。 基本分析方法主要包括静态分析、趋势分析和同业比较。还包括一些财务比例，她只用了最基本的20个比例。比如流动比率、速动比率、现金负债比率等。    公司经营过程创始资本借入资本500万元股权资本500万元资产1000万元销售额2000万元净利润100万元产权比率负债/股权资本=1总资产周转率销售额/总资产=2销售净利率净利润/销售额=5%留存收益比率留存盈利/净利润=50%50万元50万元新负债股利50万元创始资本 借入资本 股权资本资 产销售额净利润 流动负债 负债总额 股东权益投资者 速动资产 现金及其等价物 流动资产 资产总额股利反映偿债能力的指标涉及的数据－－时点数据通过揭示企业的资产、负债与所有者权益及其结构来反映企业的债务清偿能力和股利分配能力。财务状况长期指标（一）资产负债率（二）产权比率、权益乘数（三）有形净值债务率（一）流动比率（二）速动比率（三）现金比率（四）营运资金短期指标反映偿债能力的指标涉及的数据－－时点数据长期指标（四）利息保障倍数（五）现金债务总额比（五）现金流动负债率短期指标反映偿债能力的指标涉及的数据－－期间数据（一）营运资金营运资金=流动资产—流动负债一、反映短期偿债能力的指标一、反映短期偿债能力的指标（二）流动比率流动资产流动负债资产的周转情况2.行业标准3.评价结果的局限性欺骗性所处行业的生产周期不同1.绝对标准7.80:1表示每一元流动负债有多少流动资产作保证，反映短期偿债能力。能够在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或使用的资产在1年内到期的债务一、反映短期偿债能力的指标（三）速动比率1.速动资产2.绝对标准 3.局限性速动资产流动负债应收账款的变现能力5.57:1（四）现金比率一、反映短期偿债能力的指标现金比率=现金及现金等价物/流动负债2.85：1（五）现金流动负债比率现金流动负债比率=年经营现金净流入/年末流动负债一、反映短期偿债能力的指标85,351,855.4575,209,130.991.13（六）其他影响短期偿债能力的因素很快出售长期资产良好的信用未使用的贷款指标或有负债一、反映短期偿债能力的指标　　计算指标的数据都是来自于会计报表，有一些增加企业变现能力和短期债务负担的因素没有在报表的数据反映出来，会影响企业的短期偿债能力，有的甚至影响比较大。设立速动比率和现金流动负债比率指标的依据是()。A.资产的获利能力 B.资产的流动性程度C.债务偿还的时间长短 D.资产的周转能力B解析:短期偿债能力指标是分析流动资产变现能力的指标,以变现能力最强的速动资产和现金来保障流动负债更加谨慎。某企业库存现金2万元,银行存款68万元,短期投资80万元,待摊费用15万元,应收账款50万元,存货100万元,流动负债750万元。据此,计算出该企业的保守速动比率为()。A.0.2 B.0.093 C.0.003 D.0.267D 解析:速动比率=(2+68+80+50)/750=0.267一、反映短期偿债能力的指标03通论现金流动负债比率的提高不仅增加资产的流动性,也使机会成本增加。()√解析:现金是盈利性最差的资产,过多持有会增加现金的机会成本。一、反映短期偿债能力的指标下列经济业务会使企业速动比率提高的是（　　）。(A)收回应收账款 (B)购买短期债券(C)销售产成品 (D)用固定资产对外进行长期投资正确答案：c 解析：选项ABD都不影响速动资产和流动负债总额，只有选项C使速动资产增加，提高速动比率。企业经营者债权人股东越低越好资产负债率不确定既不能过高也不能过低二、反映长期偿债能力的指标（一）资产负债率（二）权益乘数和产权比率（三）有形净值债务率资产总额债务资金主权资金二、反映长期偿债能力的指标资产负债率=负债总额资产总额权益乘数=资产总额/股东权益总额产权比率=负债总额/股东权益总额1,032,739,491.12953,236,179.8079,503,311.321.08（四）利息保障倍数企业以经营所得利润支付债务利息的能力利息保障倍数=息税前利润/利息费用息税前利润税前利润所得税税后利润债权人财务费用中的利息费用计入固定资产成本的资本化利息国际标准>3至少>1二、反映长期偿债能力的指标-4,637,734.59aa（五）现金债务总额比现金债务总额比=经营现金净流量/负债总额（六）影响企业偿债能力的其他因素 或有负债 担保责任流动资产经营租赁的资产租赁费用二、反映长期偿债能力的指标75,209,130.9985,351,855.451.13 现实的负债 潜在的负债产权比率为3/4,则权益乘数为()。A.4/3 B.7/4 C.7/3 D.3/4B 解析:权益乘数=1+产权比率=1+3/4=7/4下列各项指标中可用于分析企业长期偿债能力的有()。A流动比率 B.资产负债率C.产权比率D.长期资产适合率BCD解析:A是分析短期偿债能力的指标。AB 解析:利息保障倍数反映了获利能力对债务偿付的保证程度。利息保障倍数指标所反映的企业财务层面包括()。A.获利能力 B.长期偿债能力 C.短期偿债能力 D.发展能力二、反映长期偿债能力的指标在其它条件不变的情况下,权益乘数越大则财务杠杆系数越大。()√解析:权益乘数是表示企业负债程度的,权益乘数越大,资产负债率越高,负债程度越高,财务杠杆系数越大。资产负债率,对其正确的评价有()。A.从债权人角度看,负债比率越大越好B.从债权人角度看,负债比率越小越好C.从股东角度看,负债比率越高越好D.从股东角度看,当全部资本利润率高于债务利息率时,负债比率越高越好BD二、反映长期偿债能力的指标创始资本 借入资本 股权资本资 产销售额净利润投资者股利营运能力评价的指标涉及的数据 存货 应收账款 流动资产 固定资产 总资产 销售收入净额 赊销净额 销售成本三、营运能力评价的指标 资产对资金的占用额 占用资金的周转额 总资产周转率 平均总资产 销售收入净额 流动资产周转率 流动资产平均余额 销售收入净额 固定资产周转率 固定资产平均净值 销售收入净额 存货周转率 平均存货 销售成本 应收账款周转率 应收账款和应收票据的平均余额 赊销净额（扣除现销部分的销售收入净额）1.周转速度的角度周转速度的两种表达方式：一定时期内资产的周转次数（即周转额/资产的平均余额）资产经过一次循环所需要的天数（即计算期天数/周转次数）营运能力——利用资金开展业务活动的能力三、营运能力评价的指标2.资产管理的角度不良资产比率=年末不良资产总额/年末资产总额三、营运能力评价的指标 2004 资产对资金的平均占用额 占用资金的周转额 比率 总资产周转率 (1,124,527,645.09+1,032,739,491.12)/2 618,997,507.27 0.57 流动资产周转率 (726,057,158.58+586,698,939.27)/2 618,997,507.27 0.94 固定资产周转率 (385,978,086.51+433,548,151.85)/2 618,997,507.27 1.51 存货周转率 (118,622,553.92+167,841,328.13)/2 425,129,480.83 2.97 应收账款周转率 [(80,000.00+43,474,613.99)+(30,000.00+28,398,802.33)]/2 618,997,507.27 17.2 2003 2004 变动 总资产周转率 0.49 0.57 0.08 流动资产周转率 0.77 0.94 0.17 固定资产周转率 1.40 1.51 0.11 存货周转率 3.18 2.97 -0.21 应收账款周转率 13.63 17.20 3.57 三、营运能力评价的指标三、营运能力评价的指标存货周转期取得存货售出存货应收账款周转期应付账款周转期支付货款收取货款现金周转期三、营运能力评价的指标 局限性 比率过高 存货周转率 季节性经营强烈影响平均存货的计算 企业管理方面存在一些问题，如存货水平太低，甚至经常缺货，或者采购次数过于频繁，批量太小等。 应收账款周转率 受到季节性经营、大量采用分期收款或现金方式结算的影响 企业的信用标准和信用条件过于苛刻，这样会限制企业销售量的扩大；存货周转率同时偏低某企业应收账款周转次数为4.5次。假设一年按360天计算,则应收账款周转天数为()。A.0.2天 B.81.1天 C.80天 D.730天C 解析:应收账款周转天数=360/4.5=80天。AD 解析:选项A、D都使企业资产减少,从而会使总资产周转率上升；选项C没有影响；选项B,会使资产增加,因而会使总资产周转率下降。在其他条件不变的情况下,会引起总资产周转率该指标上升的经济业务是()。A.用现金偿还负债 B.借入一笔短期借款C.用银行存款购入一台设备D.用银行存款支付一年的电话费三、营运能力评价的指标创始资本 借入资本 股权资本资 产销售额净利润投资者股利净资产资产总额 销售毛利 主营业务利润 营业利润 息税前利润 利润总额 净利润 成本费用总额销售收入净额反映企业投资收益率、资本保值增值、经营业务获利能力、收益质量的指标涉及的数据总资产周转率权益乘数销售净利率股权资本资 产销售额净利润股东股利主权资本报酬率反映企业投资收益率、经营业务获利能力的指标涉及的数据借入资本债权人总资产报酬率四、反映盈利能力的指标（一）反映企业投资收益率的指标 分子 分母 比率的作用 股东权益报酬率 净利润 平均净资产 投资者投入资本获取收益能力，反映了投资与报酬的关系 总资产报酬率 利润总额+利息费用 资产平均总额 企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力筹资决策的重要依据通论四、反映盈利能力的指标 2004 分子 分母 比率 股东权益报酬率 78,035,839.63 (1,046,602,342.58+953,236,179.80)/2 7.80% 总资产报酬率 90,720,709.46+(-4,637,734.59) (1,124,527,645.09+1,032,739,491.12)/2 7.98%（二）反映经营业务获利能力的指标四、反映盈利能力的指标 分子 分母 销售毛利率 销售毛利（销售收入净额-销售成本） 销售收入净额 主营业务利润率 主营业务利润（销售收入-销售成本-销售税金） 销售收入净额 营业利润率 营业利润 销售收入净额 销售净利率 净利润 销售收入净额 成本费用利润率 利润总额 成本费用总额四、反映盈利能力的指标 2004 分子 分母 比率 销售毛利率 618,997,507.27-425,129,480.83 618,997,507.27 31% 主营业务利润率 191,655,253.50 618,997,507.27 31% 营业利润率 89,295,890.10 618,997,507.27 14% 销售净利率 78,035,839.63 618,997,507.27 13% 成本费用利润率 90,720,709.46 425,129,480.83+54,756,490.75+51,141,859.25-3,754,872.95 17%四、反映盈利能力的指标 2003 2004销售毛利率 33% 31%主营业务利润率 33% 31%营业利润率 17% 14%销售净利率 14% 13%成本费用利润率 20% 17%（三）反映资本保值增值的指标——资本保值增值率四、反映盈利能力的指标实际的年末所有者权益年初所有者权益客观因素经营方面的原因现时义务是指企业在现行条件下已承担的义务.未来发生的交易或者李项形成的义务.不属于现时义务，不应当确认为负债。（四）反映收益质量的指标四、反映盈利能力的指标净利润现金保证性盈余现金保障倍数=经营现金净流量/净利润好盈余现金保障倍数<1差85,351,855.4578,035,839.631.09盈余现金保障倍数>1总资产周转率权益乘数销售净利率股权资本资 产销售额净利润股东股利主权资本报酬率借入资本债权人总资产报酬率7.48%7.80%14%13%0.490.571.071.08创始资本 借入资本 股权资本资 产销售额净利润投资者股利普通股市价上市公司盈利能力评价的其他指标涉及的数据每股收益每股净资产每股股利普通股股东市净率市盈率股票获利率股利发放率0.2282.787在外发行的普通股股东股数（五）上市公司盈利能力评价的其他指标1.每股收益四、反映盈利能力的指标 基本每股收益 分子 归属于普通股股东的当期净利润 分母 发行在外的普通股加权平均股数[例]假设某公司年初普通股股数为4000万股，该年３月1９日回购800万股普通股，６月1４日发行500万股普通股，计算发行在外普通股加权平均数四、反映盈利能力的指标普通股股数=4000—800×9/12＋500×6/12=3650(万股)(类似折旧：当月增加不计，当月减少要计)四、反映盈利能力的指标每股收益的延伸分析投资回收期=初始投资/年投资收益=股票总市值/年股息收入=股票总市值/年净利润=每股市价/每股收益=市盈率投资风险投资回收期投资价值投资者要的是投资回报率不是虚无缥缈的投资价值。我们知道在成熟和规范的资本市场上，上市公司的利润分配也就是派息率大都在50％以上，所以市盈率这个指标是有重要参考作用的(例如在海外上市的中石油已经连续三年分红率在45％以上)。四、反映盈利能力的指标成长性比较好成长性一般股价较高股价较低目前两家公司的每股收益和股价均相同对每元利润支付较高的价格对每元利润支付较低的价格每股收益的延伸分析四、反映盈利能力的指标 每股收益延伸分析 分子 分母 反映内容 市盈率 每股市价 每股收益 人们对公司盈利的预期 每股股利 普通股现金股利总额 年末普通股股份总数 股利政策 股利发放率 每股股利 每股收益 留存收益比率 净利润-全部股利 净利润 每股现金流量 经营活动现金净流量 发行在外的普通股平均股数 收益质量 股利保障倍数 每股收益 每股股利 安全性指标 股票获利率 每股股利 每股市价 股票投资价值的最保守的估计2.每股净资产与市净率四、反映盈利能力的指标 分子 分母 反映 每股净资产 股东权益总额 发行在外的股票股数 理论上股票的最低价值 市净率 每股市价 每股净资产 市场对公司资产质量的评价第三节企业财务状况的综合评价一、财务比率综合评分法二、杜邦分析法一、财务比率综合评分法 指标 标准评分值（1） 上/下限（2） 标准值（3） 实际值（4） 关系比率（5）=（4）/（3） 实际得分（6）=（1）×（5） 流动比率速动比率资产/负债存货周转率应收账款周转率总资产周转率总资产报酬率股东权益收益率销售利润率 10101210810151510 15/520/520/520/520/420/530/730/720/5 21.22.18132.530%25%15% 61.292.17212.72121%20%14.79% 3.001.081.030.250.980.40.70.980.99 1510.812.3657.84510.5129.9 合计 100 83.4指标体系的选择各项指标的权数值综合得分全面性代表性变化方向的一致性一、财务比率综合评分法财务比率综合评分法外部综合评价内部综合财务状况的评价下面是五粮液的杜邦分析：杜邦分析法二、杜邦分析法 生产能力适应市场需求？ 流动资产的占用是否过多或不足？ 资产质量是否存在问题？总资产周转率的分析权益乘数的分析正比例关系？销售净利率的分析权益报酬率二、杜邦分析法资产的增长是否大于生产和销售规模的增长速度？ 资产负债率适度? 已获利息倍数足够大？ 负债结构适当？经营业务的获利能力从杜邦分析体系可知,提高净资产收益率的途径在于()。A.加强负债管理,降低负债比率B.加强成本管理,降低成本费用C.加强销售管理,提高销售利润率D.加强资产管理,提高资产周转率BCD影响资产净利率高低的因素主要有()。A.产品的价格B.单位成本的高低C.销售量 D.资产周转率ABCD 解析:因为资产净利率=销售净利率×资产周转率,因此影响销售获利水平和影响资产周转率的因素都会影响资产净利率。二、杜邦分析法某企业去年的销售净利率为5.73%,资产周转率为2.17；今年的销售净利率为4.88%,资产周转率为2.88。若两年的资产负债率相同,今年的净资产收益率比去年的变化趋势为上升()√ 解析:权益净利率=销售净利率×资产周转率×权益乘数在总资产利润率不变的情况下,资产负债率越高净资产收益率越低。()× 解析:适当开展负债经营,降低自有资金比重,可以发挥财务杠杆作用。在总资产利润率(若大于零)不变的情况下,资产负债率越高净资产收益率越高。二、杜邦分析法2001年中央财经大学教授刘殊威，在《金融内刊》发表了一篇题为《应立即停止对蓝田股份有限公司的贷款》的六百字文章，其本人为此受到人身攻击，同时引起了不小的社会影响。该六百字文章，篇幅短小，能引起如此之影响，是应用的哪些财务分析方法？是如何分析的呢？分析主要是比较，比较的关键是可比性对比率分析的批评归纳起来主要有四点：第一，比率的变动可能仅仅被解释为两个相关因素之间的变动；第二，某一比率很难综合反映与比率计算相关的某一报表（资产负债表）的联系；第三，比率给人们不保险的最终印象；第四，比率不能给人们财务报表（如资产负债表）关系的综合观点现代财务分析技术是在传统分析技术基础上不断完善与发展的，如预测分析技术、实证分析技术、价值评估技术、电算化分析技术，等等。1.会计政策由国家统一的会计制度规定2.会计政策是在允许的会计原则和会计处理方法中作出的具体选择3.会计政策指的是特定的会计原则和会计处理方法，它是企业会计核算的直接依据具体会计原则不同于一般会计原则。如谨慎性原则、重要性原则、实质重于形式原则等属于一般会计原则，不属于具体原则，所以不属于会计政策。但是像无形资产的研究开发费用是费用化还是资本化，就是特定会计原则。再如在存货采用实际成本核算的企业，对于领用发出的存货，可以采用先进先出法、后进先出法、加权平均法、个别计价法等确定其实际成本，这些方法就是对存货采用实际成本核算的具体会计处理方法。企业进行会计核算时，是根据具体原则和会计处理方法进行确认、计量、记录和报告的，是指导企业进行会计核算的基础。4.会计政策应当保持前后各期的一致性表示每一元流动负债有多少流动资产作保证，反映短期偿债能力。能够在1年以内或超过1年的一个营业周期内变现或使用的资产在1年内到期的债务03通论aa通论现时义务是指企业在现行条件下已承担的义务.未来发生的交易或者李项形成的义务.不属于现时义务，不应当确认为负债。在外发行的普通股股东股数投资者要的是投资回报率不是虚无缥缈的投资价值。我们知道在成熟和规范的资本市场上，上市公司的利润分配也就是派息率大都在50％以上，所以市盈率这个指标是有重要参考作用的(例如在海外上市的中石油已经连续三年分红率在45％以上)。