巨星科技公司2019年财务分析研究报告

巨星科技公司2019年财务分析研究CONTENTS目录1CONTENTS目录1前　　　言3一、巨星科技公司实现利润分析3（一）.利润总额3（二）.主营业务的盈利能力4（三）.利润真实性判断4（四）.利润总结分析4二、巨星科技公司成本费用分析4（一）.成本构成情况5（二）.销售费用变化及合理性评价5（三）.管理费用变化及合理性评价6（四）.财务费用的合理性评价6三、巨星科技公司资产结构分析6（一）.资产构成基本情况7（二）.流动资产构成特点8（三）.资产增减变化9（四）.总资产增减变化原因9（五）.资产结构的合理性评价9（六）.资产结构的变动情况10四、巨星科技公司负债及权益结构分析10（一）.负债及权益构成基本情况11（二）.流动负债构成情况11（三）.负债的增减变化12（四）.负债增减变化原因13（五）.权益的增减变化13（六）.权益变化原因14五、巨星科技公司偿债能力分析14（一）.支付能力14（二）.流动比率14（三）.速动比率15（四）.短期偿债能力变化情况15（五）.短期付息能力16（六）.长期付息能力16（七）.负债经营可行性16六、巨星科技公司盈利能力分析16（一）.盈利能力基本情况17（二）.内部资产的盈利能力17（三）.对外投资盈利能力17（四）.内外部盈利能力比较17（五）.净资产收益率变化情况17（六）.净资产收益率变化原因18（七）.资产报酬率变化情况18（八）.资产报酬率变化原因18（九）.成本费用利润率变化情况18（十）、成本费用利润率变化原因19七、巨星科技公司营运能力分析19（一）.存货周转天数19（二）.存货周转变化原因19（三）.应收账款周转天数19（四）.应收账款周转变化原因20（五）.应付账款周转天数20（六）.应付账款周转变化原因20（七）.现金周期20（八）.营业周期21（九）.营业周期结论21（十）.流动资产周转天数21（十一）.流动资产周转天数变化原因22（十二）.总资产周转天数22（十三）.总资产周转天数变化原因22（十四）.固定资产周转天数23（十五）.固定资产周转天数变化原因23八、巨星科技公司发展能力分析23（一）.可动用资金总额23（二）.挖潜发展能力24九、巨星科技公司经营协调分析24（一）.投融资活动的协调情况24（二）.营运资本变化情况25（三）.经营协调性及现金支付能力25（四）.营运资金需求的变化25（五）.现金支付情况25（六）.整体协调情况26十、巨星科技公司经营风险分析26（一）.经营风险26（二）.财务风险27十一、巨星科技公司现金流量分析27（一）.现金流入结构分析28（二）.现金流出结构分析29（三）.现金流动的协调性评价29（四）.现金流动的充足性评价30（五）.现金流动的有效性评价31（六）.自由现金流量分析31十二、巨星科技公司杜邦分析31（一）.资产净利率变化原因分析32（二）.权益乘数变化原因分析32（三）.净资产收益率变化原因分析33声　　明前　　　言巨星科技公司2019年营业收入为66.25亿元，与2018年的59.35亿元相比大幅增长，增长了11.64%。2019年净利润为9.04亿元，与2018年的7.35亿元相比大幅增长，增长了22.87%。公司2019年营业成本为44.66亿元，与2018年的41.88亿元相比有较大幅度增长，增长了6.66%。2019年销售费用为5.87亿元，与2018年的4.21亿元相比大幅增长，增长了39.58%。2019年管理费用为4.78亿元，与2018年的3.12亿元相比大幅增长，增长了53.28%。2019年财务费用为负0.39亿元，与2018年的负1.44亿元相比大幅增长，增长了72.82%。公司2019年总资产为111.33亿元，与2018年的92.81亿元相比大幅增长，增长了19.94%。2019年流动资产为51.44亿元，与2018年的49.59亿元相比有较大幅度增长，增长了3.75%。公司2019年负债总额为35.16亿元，与2018年的24.60亿元相比大幅增长，增长了42.93%。2019年所有者权益为76.16亿元，与2018年的68.21亿元相比大幅增长，增长了11.65%。公司2019年流动比率为2.0447，与2018年的3.2277相比大幅下降，下降了1.183。2019年速动比率为1.5702，与2018年的2.5884相比大幅下降，下降了1.0182。虽然公司当期速动比率大幅下降，但仍高于行业较好水平，用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。公司2019年营业利润率为15.78%，与2018年的14.89%相比有较大幅度增长，增长了0.89个百分比。2019年资产报酬率为9.86%，与2018年的8.57%相比有较大幅度增长，增长了1.29个百分比。2019年净资产收益率为12.52%，与2018年的11.39%相比有较大幅度增长，增长了1.13个百分比。公司2019年资产周转天数为562.3061天，2018年为529.0242天，2019年比2018年增长33.2819天。2019年流动资产周转天数为278.2892天，2018年为309.0852天，2019年比2018年缩短30.796天。2019年营业周期为150.98天，2018年为141.67天，2019年比2018年增长9.31天。公司2019年新创造的可动用资金总额为9.04亿元。公司2019年营运资本为26.28亿元，与2018年的34.22亿元相比有较大幅度下降，下降了23.2%。公司2019年的盈亏平衡点为31.86亿元，从营业安全水平来看，公司拥有较强的承受销售下降的能力，经营业务的安全水平较高。公司2019年经营现金净流量为8.10亿元，投资现金净流量为负13.95亿元，筹资现金净流量为2.65亿元。公司资产净利率为8.85%，与上期相比，有上升趋势。公司权益乘数为146.16%，与上期相比，有上升趋势。一、巨星科技公司实现利润分析（一）.利润总额巨星科技2019年实现利润为10.45亿元，与2018年的8.81亿元相比有较大幅度增长，增长了18.69%。公司实现利润主要来源是内部经营业务，公司有一定的盈利基础。（二）.主营业务的盈利能力从主营业务收入和成本的变化情况来看，巨星科技2019年主营业务收入净额为66.25亿元，与2018年的59.35亿元相比大幅增长，增长了11.64%。2019年主营业务成本为44.66亿元，与2018年的41.88亿元相比有较大幅度增长，增长了6.66%。公司主营业务收入和主营业务成本同时增长，但收入的增长幅度大于成本的增长幅度，说明公司主营业务盈利能力提高。2018-2019年实现利润增减情况表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 销售收入 66.25 11.64 59.35 38.64 实现利润 10.45 18.69 8.81 23.90 营业利润 10.45 18.31 8.84 24.56 投资收益 0.75 1190.92 0.06 -77.06 营业外利润 0.00 90.29 -0.03 -341.41 补贴收入 0.00 0.00 0.00 0.00（三）.利润真实性判断从报表数据来看，巨星科技2019年销售收入大部分是现金收入，收入质量是可靠的。（四）.利润总结分析在市场份额迅速扩大的同时，公司营业利润也有所增长，公司在扩大市场方面取得了成功，经营业务开展良好。二、巨星科技公司成本费用分析（一）.成本构成情况2019年巨星科技成本费用总额为54.92亿元，其中：主营业务成本为44.66亿元，占成本总额的81.33%；销售费用为5.87亿元，占成本总额的10.69%；管理费用为4.78亿元，占成本总额的8.70%；财务费用为负0.39亿元，占成本总额的-0.71%。2018-2019年成本构成表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 成本费用总额 54.92 100.00 47.76 100.00 主营业务成本 44.66 81.33 41.88 87.68 销售费用 5.87 10.69 4.21 8.80 管理费用 4.78 8.70 3.12 6.53 财务费用 -0.39 -0.71 -1.44 -3.01 主营业务税金及附加 0.26 0.47 0.32 0.67 其他 0.00 0.00 0.00 0.00（二）.销售费用变化及合理性评价巨星科技2019年销售费用为5.87亿元，与2018年的4.21亿元相比，大幅增长，增长了39.58%。2019年随着销售费用的增长，销售收入也有较大幅度的增长，公司销售活动取得了明显的市场效果，销售费用支出合理。（三）.管理费用变化及合理性评价巨星科技2019年管理费用为4.78亿元，与2018年的3.12亿元相比，大幅增长，增长了53.28%。2019年管理费用占销售收入的比例为7.21%，与2018年的5.25%相比，提高了1.96个百分点。管理费用占销售收入的比例有所提高，同时盈利能力水平也在上升。伴随着管理费用支出的增长，经济效益也得到了改善，增长相对合理。（四）.财务费用的合理性评价巨星科技2019年财务费用为负0.39亿元，与2018年的负1.44亿元相比大幅增长，增长了72.82%。三、巨星科技公司资产结构分析（一）.资产构成基本情况巨星科技2019年资产总额为111.33亿元，其中：流动资产为51.44亿元，主要分布在货币资金、存货、应收账款等环节，分别占公司流动资产合计的47.76%、23.21%和21.52%。非流动资产为59.88亿元，主要分布在其他资产和长期投资，分别占公司非流动资产的82.32%和32.57%。2018-2019年资产构成各项增量表 项目名称 2019年 流动资产 1.86 长期投资 9.45 固定资产 0.82 无形及递延资产 0.00 其他资产 15.842018-2019年资产构成表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 总资产 111.33 100.00 92.81 100.00 流动资产 51.44 46.21 49.59 53.42 长期投资 19.50 17.52 10.06 10.83 固定资产 10.58 9.51 9.77 10.52 无形及递延资产 0.00 0.00 0.00 0.00 其他资产 49.30 44.28 33.46 36.05（二）.流动资产构成特点公司拥有的货币资产数额较大，约占公司流动资产的47.76%，说明公司拥有较强的支付能力和应变能力。应当关注货币资金的去向。2018-2019年流动资产构成表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 流动资产 51.44 100.00 49.59 100.00 存货 11.94 23.21 9.82 19.81 应收账款 11.07 21.52 11.46 23.12 其他应收款 0.33 0.63 0.43 0.86 短期投资 0.00 0.00 0.00 0.00 应收票据 0.04 0.07 0.07 0.15 货币资金 24.57 47.76 25.30 51.01 其他流动资产 2.78 5.41 1.63 3.282018-2019年流动资产构成各项增量表 项目名称 2019年 存货 2.12 应收账款 -0.39 其他应收款 -0.10 短期投资 0.00 应收票据 -0.04 货币资金 -0.73 其他流动资产 1.15（三）.资产增减变化2019年资产总额为111.33亿元，与2018年的92.81亿元相比大幅增长，增长了19.94%。（四）.总资产增减变化原因具体来说，以下项目的变动使资产总额增加：长期投资增加9.45亿元；固定资产增加0.82亿元；其他资产增加15.84亿元；存货增加2.12亿元；其他流动资产增加1.15亿元；共计增加29.37亿元。以下项目的变动使资产总额减少：应收账款减少0.39亿元；其他应收款减少0.10亿元；应收票据减少0.04亿元；货币资金减少0.73亿元；共计减少1.25亿元。增加项与减少项相抵，使资产总额增长28.12亿元。（五）.资产结构的合理性评价从资产各项构成与主营业务收入的比例关系来看，2019年应收账款的占比情况基本合理。存货的占比情况基本合理。固定资产投入使用时间较短。2019年公司资金占用不合理的项目较少，拥有较强的资产的盈力能力，资产结构合理。（六）.资产结构的变动情况2019年与2018年相比，2019年应收账款占收入的比例下降，其他应收款占收入的比例下降。总而言之，流动资产的增长没有跟上主营业务收入的增长，并且资产的盈利能力水平有所提高。因此与2018年相比，本期的资产结构有所改善。2018-2019年主要资产项目变化情况表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 流动资产 51.44 3.75 49.59 -2.63 长期投资 19.50 93.98 10.06 0.79 固定资产 10.58 8.37 9.77 20.27 存货 11.94 21.57 9.82 32.23 应收账款 11.07 -3.40 11.46 12.78 货币资金 24.57 -2.87 25.30 9.93四、巨星科技公司负债及权益结构分析（一）.负债及权益构成基本情况巨星科技2019年负债总额为35.16亿元，资本金为10.75亿元，所有者权益为76.16亿元，资产负债率为31.58%。在负债总额中，流动负债为25.16亿元，占负债和权益总额的22.60%；付息负债合计占资金来源总额的16.38%。2018-2019年负债及权益构成表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 负债及权益总额 111.33 100.00 92.81 100.00 所有者权益 76.16 68.42 68.21 73.50 流动负债 25.16 22.60 15.36 16.55 长期负债 10.00 8.98 9.24 9.95 少数股东权益 1.86 1.67 1.77 1.90（二）.流动负债构成情况在流动负债的构成中，应付账款占35.52%、短期借款占32.73%、其他流动负债占13.92%，其中应付账款占最大的比例。2018-2019年流动负债各项增量表 项目名称 2019年 短期借款 6.62 应付账款 0.08 应付票据 2.80 其他应付款 0.00 应交税金 -0.31 预收账款 0.06 其他流动负债 0.56（三）.负债的增减变化巨星科技2019年负债总额为35.16亿元，与2018年的24.60亿元相比大幅增长，增长了42.93%。公司负债规模有大幅度的增加，相应的负债压力也有大幅度的上升。2018-2019年负债变化情况表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 负债总额 35.16 42.93 24.60 34.59 短期借款 8.23 409.60 1.62 -55.71 应付账款 8.94 0.85 8.86 17.56 其他应付款 0.00 0.00 0.00 0.00 长期负债 10.00 8.26 9.24 100.46 其他负债 7.99 63.52 4.89 96.71（四）.负债增减变化原因具体来说，使负债总额增加的项目包括：短期借款增加6.62亿元；应付账款增加0.08亿元；应付票据增加2.80亿元；预收账款增加0.06亿元；长期负债增加0.76亿元；其他流动负债增加0.56亿元；合计增加10.87亿元。使负债总额减少的项目包括：应交税金减少0.31亿元；合计减少0.31亿元。增加项与减少项相互抵消，使负债总额共增长10.56亿元。（五）.权益的增减变化巨星科技2019年所有者权益为76.16亿元，与2018年的68.21亿元相比大幅增长，增长了11.65%。2018-2019年所有者权益变化表 FALSE 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 所有者权益 76.16 11.65 68.21 11.94 资本金 10.75 0.00 10.75 0.00 资本公积 20.36 1.57 20.05 -0.04 盈余公积 4.30 13.07 3.80 10.28 未分配利润 38.50 20.06 32.06 26.89（六）.权益变化原因具体来说，使所有者权益增加的项目包括：资本公积增加0.31亿元；盈余公积增加0.50亿元；未分配利润增加6.43亿元；合计增加7.24亿元。使所有者权益减少的项目包括：合计减少0.00亿元。增加项与减少项相互抵消，使所有者权益共增长7.24亿元。五、巨星科技公司偿债能力分析（一）.支付能力从支付能力来看，巨星科技2019年是拥有现金支付能力。用发展的眼光来看，按照公司当前资产的周转速度和盈利能力水平，公司偿还短期借款的能力较强。（二）.流动比率从总体上来看，巨星科技的流动比率在逐步减小，也就是说其短期偿债能力在逐渐减弱，公司应当对此采取，提高短期偿债能力。从变化情况来看，巨星科技2019年流动比率为2.0447，与2018年的3.2277相比大幅下降，下降了1.183。2019年流动比率比2018年大幅下降的主要原因是：2019年流动资产为51.44亿元，与2018年的49.59亿元相比有所增长，增长了3.75%。2019年流动负债为25.16亿元，与2018年的15.36亿元相比大幅增长，增长了63.78%。流动资产的增长速度慢于流动负债的增长速度，致使流动比率大幅下降。虽然公司当期流动比率大幅下降，但仍高于行业较好水平，用当期流动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，流动比率比较合理。（三）.速动比率从总体上来看，巨星科技的速动比率在逐步减小，也就是说其短期偿债能力在逐渐减弱，公司应当对此采取措施，提高短期偿债能力。其中2019年速动比率为1.5702，与2018年的2.5884相比大幅下降，下降了1.0182。2019年速动比率比2018年大幅下降的主要原因是：2019年速动资产为39.51亿元，与2018年的39.76亿元相比有所下降，下降了0.65%。2019年流动负债为25.16亿元，与2018年的15.36亿元相比大幅增长，增长了63.78%。速动资产下降而流动负债增长，致使速动比率大幅下降。虽然公司当期速动比率大幅下降，但仍高于行业较好水平，用当期速动资产偿还流动负债没有困难，偿债能力较好，速动比率比较合理。（四）.短期偿债能力变化情况公司短期偿债能力下降，偿债压力上升，但公司经营业务创造现金的能力并没有下降。（五）.短期付息能力从短期的角度来看，巨星科技支付利息的能力较强。2018-2019年偿债能力指标表 项目名称 2019年 2018年 2017年 流动比率 2.04 3.23 3.73 速动比率 1.57 2.59 3.18 利息保障倍数 -25.76 -5.13 7.14 资产负债率 0.32 0.27 0.23 流动资产周转率 1.31 1.18 1.68（六）.长期付息能力本期财务费用小于零，无法进行长期付息能力的判断。（七）.负债经营可行性公司财务费用小于零或没有利息支出数据，无法进行负债经营风险的判断。六、巨星科技公司盈利能力分析（一）.盈利能力基本情况巨星科技2019年的营业利润率为15.78%，资产报酬率为9.86%，净资产收益率为12.52%，成本费用利润率为19.03%。公司实际投入到自身经营业务的资产为89.75亿元，经营资产的收益率是11.65%，对外投资的收益率是3.87%。2018-2019年盈利能力指标表（%） 项目名称 2019年 2018年 2017年 主营业务利润率 15.78 14.89 16.57 营业利润率 15.78 14.89 16.57 成本费用利润率 19.03 18.44 19.83 资产报酬率 9.86 8.57 20.86 净资产收益率 12.52 11.39 18.25 经营性资产利润率 11.65 10.90 10.32 对外投资收益率 3.87 100.00 100.00（二）.内部资产的盈利能力巨星科技2019年经营性资产利润率为11.65%，与2018年的10.9%相比有较大幅度增长，增长了0.75个百分比。（三）.对外投资盈利能力没有对外投资或投资收益为零。（四）.内外部盈利能力比较从公司内外部资产的盈利情况的角度出发，外部投资的收益率小于内部经营资产收益率，但二者的收益水平均大于企业负债资金成本，表明企业的盈利能力是可以的。但相对来看，对外投资的盈利水平偏低。（五）.净资产收益率变化情况2019年净资产收益率为12.52%，与2018年的11.39%相比有较大幅度增长，增长了1.13个百分比。（六）.净资产收益率变化原因2019年净资产收益率比2018年提高的主要原因是：2019年净利润为9.04亿元，与2018年的7.35亿元相比大幅增长，增长了22.87%。2019年平均所有者权益为72.19亿元，与2018年的64.58亿元相比大幅增长，增长了11.79%。净利润的增长速度快于平均所有者权益的增长速度，致使净资产收益率提高。（七）.资产报酬率变化情况2019年资产报酬率为9.86%，与2018年的8.57%相比有较大幅度增长，增长了1.29个百分比。（八）.资产报酬率变化原因2019年资产报酬率比2018年提高的主要原因是：2019年息税前利润为10.06亿元，与2018年的7.37亿元相比大幅增长，增长了36.54%。2019年平均总资产为102.07亿元，与2018年的86.02亿元相比大幅增长，增长了18.66%。息税前利润的增长速度快于平均总资产的增长速度，致使资产报酬率提高。（九）.成本费用利润率变化情况2019年成本费用利润率为19.03%，与2018年的18.44%相比有较大幅度增长，增长了0.59个百分比。2019年期间费用经济效益为101.91%，与2018年的149.65%相比大幅下降，下降了47.74个百分比。（十）、成本费用利润率变化原因2019年成本费用利润率比2018年提高的主要原因是：2019年实现利润为10.45亿元，与2018年的8.81亿元相比大幅增长，增长了18.69%。2019年成本费用总额为54.92亿元，与2018年的47.76亿元相比大幅增长，增长了14.99%。实现利润的增长速度快于成本费用总额的增长速度，致使成本费用利润率提高。七、巨星科技公司营运能力分析（一）.存货周转天数巨星科技2019年存货周转天数为88.9109天，2018年为75.1691天，2019年比2018年增长13.7418天。（二）.存货周转变化原因2019年存货周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均存货为10.88亿元，与2018年的8.62亿元相比大幅增长，增长了26.16%。2019年主营业务成本为44.66亿元，与2018年的41.88亿元相比有较大幅度增长，增长了6.66%。平均存货的增长速度快于主营业务成本的增长速度，致使存货周转天数增长。存货相对水平增加，产供销体系的营运效率下降。（三）.应收账款周转天数巨星科技2019年应收账款周转天数为62.0705天，2018年为66.498天，2019年比2018年缩短4.4275天。（四）.应收账款周转变化原因2019年应收账款周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年平均应收账款为11.27亿元，与2018年的10.81亿元相比有较大幅度增长，增长了4.21%。2019年营业收入为66.25亿元，与2018年的59.35亿元相比有较大幅度增长，增长了11.64%。公司应收账款周转速度在加快，同时盈利能力水平也在提高。（五）.应付账款周转天数巨星科技2019年应付账款周转天数为72.7208天，2018年为71.4668天，2019年比2018年增长1.254天。（六）.应付账款周转变化原因2019年应付账款周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均应付账款为8.90亿元，与2018年的8.20亿元相比有较大幅度增长，增长了8.53%。2019年主营业务成本为44.66亿元，与2018年的41.88亿元相比有较大幅度增长，增长了6.66%。（七）.现金周期巨星科技2019年现金周转天数为137.3533天，2018年为148.5454天，2019年比2018年缩短11.1921天。（八）.营业周期巨星科技2019年营业周期为150.98天，2018年为141.67天，2019年比2018年增长9.31天。2018-2019年营运能力指标表（天） 项目名称 2019年 2018年 2017年 存货周转天数 88.91 75.17 47.03 应付账款周转天数 72.72 71.47 47.73 应收账款周转天数 62.07 66.50 43.33 营业周期 150.98 141.67 90.36（九）.营业周期结论从存货、应收账款、应付账款三者的资金占用情况及其周转速度的关系来看，公司经营活动的资金占用公司经营活动占用的资金增加，营运能力下降。（十）.流动资产周转天数巨星科技2019年流动资产周转天数为278.2892天，2018年为309.0852天，2019年比2018年缩短30.796天。（十一）.流动资产周转天数变化原因2019年流动资产周转天数比2018年缩短的主要原因是：2019年平均流动资产为50.51亿元，与2018年的50.26亿元相比有较大幅度增长，增长了0.52%。2019年营业收入为66.25亿元，与2018年的59.35亿元相比有较大幅度增长，增长了11.64%。平均流动资产的增长速度慢于营业收入的增长速度，致使流动资产周转天数缩短。（十二）.总资产周转天数巨星科技2019年资产周转天数为562.3061天，2018年为529.0242天，2019年比2018年增长33.2819天。公司资产规模有较大幅度的增长，但营业收入却没有相应的增长，致使公司总资产的周转速度下降。2018-2019年资产周转速度表（天） 项目名称 2019年 2018年 2017年 资产周转天数 562.31 529.02 337.74 固定资产周转天数 56.06 55.01 34.62 流动资产周转天数 278.29 309.09 217.11 现金周转天数 137.35 148.55 98.10（十三）.总资产周转天数变化原因2019年总资产周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均总资产为102.07亿元，与2018年的86.02亿元相比大幅增长，增长了18.66%。2019年营业收入净额为66.25亿元，与2018年的59.35亿元相比大幅增长，增长了11.64%。（十四）.固定资产周转天数巨星科技2019年固定资产周转天数为56.0596天，2018年为55.0095天，2019年比2018年增长1.0501天。（十五）.固定资产周转天数变化原因2019年固定资产周转天数比2018年增长的主要原因是：2019年平均固定资产净额为10.18亿元，与2018年的8.94亿元相比有较大幅度增长，增长了13.77%。2019年营业收入为66.25亿元，与2018年的59.35亿元相比有较大幅度增长，增长了11.64%。八、巨星科技公司发展能力分析（一）.可动用资金总额巨星科技2019年新创造的可动用资金总额为9.04亿元。说明在没有外部资金来源的情况下，企业用于投资发展的资金如果不超过这一数额，则不会影响企业生产经营活动；相反，如果企业的新增的投资超过这一数额时，在没有其它外部资金来源的情况下，必然会占用生产经营活动的资金，从中消耗一部分营运资本，引起经营活动的资金紧张。（二）.挖潜发展能力从企业流动资产周转速度来看，现在流动资产周转率为1.3116，如果能够让公司流动资产周转速度提高0.05次，则可以缩短流动资产占用天数10.22天，由此可以节约1.86亿元资金，用于企业今后发展。九、巨星科技公司经营协调分析（一）.投融资活动的协调情况从长期投资和融资的角度出发，巨星科技长期投、融资活动能给企业带来26.28亿元的营运资本，投融资活动是协调的。2018-2019年营运资本增减变化表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 营运资本 26.28 -23.20 34.22 -8.14 所有者权益 76.16 11.65 68.21 11.94 少数股东权益 1.86 5.24 1.77 37.34 长期负债 10.00 8.26 9.24 100.46 固定资产 10.58 8.37 9.77 20.27 长期投资 19.50 93.98 10.06 0.79 其它长期资产 0.33 67.18 0.20 398.50（二）.营运资本变化情况巨星科技2019年营运资本为26.28亿元，与2018年的34.22亿元相比，下降了7.94亿元。营运资本有所下降，固定资产投资却有所增长，尽管影响经营业务的正常开展，但引起了现金支付能力的下降，建议提高营运资本的充足性。（三）.经营协调性及现金支付能力从巨星科技经营业务的资金协调的角度出发，公司经营业务正常开展，需要企业提供12.28亿元的流动资金。公司投融资活动为经营活动提供了充足的资金保证，经营业务是协调的。（四）.营运资金需求的变化2019年营运资金需求为12.28亿元，与2018年的9.89亿元相比有较大幅度增长，增长了24.26%。营运资金占用上升，销售收入也在增长，有待提高经营活动的管理效率。（五）.现金支付情况从企业的现金支付能力来看，企业经营业务的开展，需要12.28亿元的营运资金，而企业的营运资本为26.28亿元，营运资本能够满足企业经营业务对资金的需求，企业拥有支付能力，当期现金支付能力为14.00亿元。（六）.整体协调情况从两期得数据来看，企业资金状况协调，各项活动都有充足的资金保证。十、巨星科技公司经营风险分析（一）.经营风险巨星科技2019年盈亏平衡点的主营业务收入为31.86亿元，表示当公司主营业务收入超过这一数值时公司会有盈利，低于这一数值时公司会亏损。营业安全水平为51.92%，表示公司主营业务收入下降只要不超过34.40亿元，公司仍然会有盈利。从营业安全水平来看，从营业安全水平来看，公司拥有较强的承受销售下降的能力，经营业务的安全水平较高。（二）.财务风险公司财务费用小于零或没有利息支出数据，无法进行负债经营风险的判断。2018-2019年经营风险指标表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 盈亏平衡点 31.86 56.44 20.36 -6.78 营业安全水平 0.52 -20.96 0.66 34.14 经营风险系数 2.06 3.24 1.99 16.61 财务风险系数 0.96 15.03 0.84 -28.04十一、巨星科技公司现金流量分析（一）.现金流入结构分析巨星科技2019年现金流入总额为86.92亿元，与2018年的104.87亿元相比有较大幅度下降，下降了17.12%。公司公司当期现金流入的最主要来源是：通过销售商品、提供劳务收到的现金，金额为64.51亿元，约占公司当期现金流入总额的74.22%。公司销售商品、提供劳务所收到的现金能够满足经营活动的现金支出需求，销售商品、提供劳务使企业的现金增加8.10亿元。2018-2019年现金流入结构表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 现金流入总额 86.92 100.00 104.87 100.00 销售商品 64.51 74.22 60.53 57.72 税金返还 4.83 5.56 3.70 3.53 收回投资 0.67 0.77 22.01 20.99 取得投资收益 0.12 0.13 1.01 0.96 长期资产处置 0.02 0.02 0.12 0.11 吸收投资 0.67 0.77 22.01 20.99 吸收借款 0.00 0.00 0.00 0.00 其他流入 16.10 18.52 -4.50 -4.29（二）.现金流出结构分析巨星科技2019年现金流出总额为90.11亿元，与2018年的101.48亿元相比有较大幅度下降，下降了11.2%。现金流出最大的项目是购买商品和接受劳务所支付的现金，占现金流出总额的45.41%。2018-2019年现金流出结构表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 百分比(%) 数值(亿元) 百分比(%) 现金流出总额 90.11 100 101.48 100 购买原 40.92 45.41 40.85 40.26 工资性支出 12.49 13.86 9.05 8.92 税金 3.24 3.6 2.37 2.34 资产购置 0 0 0 0 对外投资 10.05 11.16 14.25 14.05 偿还债务 6.39 7.09 10.38 10.23 利润分配 2.33 2.59 0.45 0.44 其他流出 14.68 16.29 24.12 23.77（三）.现金流动的协调性评价2019年巨星科技公司投资活动需要的资金为13.95亿元；经营活动创造的资金为8.10亿元。公司经营活动所创造的现金不能满足投资活动所需要的资金，还需要公司筹集资金。2019年巨星科技从企业外部筹集的资金净额为2.65亿元。2018-2019年现金流量净额变化表 项目名称 2019年 2018年 数值(亿元) 增长率(%) 数值(亿元) 增长率(%) 现金净流量 0 0 0 0 经营现金净流量 8.1 2.18 7.93 76.29 投资现金净流量 -13.95 -136.04 -5.91 42.59 筹资现金净流量 2.65 92.54 1.38 -50.45（四）.现金流动的充足性评价2017-2019年现金偿债能力指标表 项目名称 2019年 2018年 2017年 现金流动负债比率 0.32 0.52 0.33 经营偿债能力 0.23 0.32 0.25 现金流动资产比率 0.16 0.16 0.09 经营还债期 2.25 1.37 1.84 债务偿还率 0.35 0.96 1.15 折旧影响系数 0.18 0.12 0.16从公司当期经营活动创造的现金流量来看，公司依靠经营活动创造的现金来偿还有息债务约需要2.25年，而公司债务偿还率为35.03%，按照本期债务偿还速度，还债期为2.85年。（五）.现金流动的有效性评价在销售收入中，有12.22%的是现金利润。说明公司经营活动创造现金的能力较强，拥有较强的"造血"功能。2019年销售现金收益率为12.22%，与2018年的13.36%相比有所下降，下降了1.14个百分比。经营活动的"造血"功能有所下降。2019年资产现金报酬率为0%，与2018年的0%相比变化不大。2017-2019年现金盈利能力指标表 项目名称 2019年 2018年 2017年 销售现金收益率 0.12 0.13 0.11 资产现金报酬率 0.00 0.00 0.00 收益净现率 0.90 1.08 0.81 资本现金收益率 1.00 0.83 0.60在巨星科技2019年的销售收入中，现金销售收入占97.37%。销售活动回收现金的能力很强，销售含金量很高。2019年销售收现率为97.37%，与2018年的101.99%相比有所下降，下降了4.62个百分比。从变化情况来看，公司2019年的销售收现能力有所下降，下降了4.53%。2019年巨星科技经营活动应当得到的现金为9.92亿元，而实际得到的现金为8.10亿元，表明本期经营活动创造的收益有相当大部分被经营环节所占用，经营环节的管理效率急待提高。2017-2019年现金管理效率指标表 项目名称 2019年 2018年 2017年 销售收现率 0.97 1.02 0.95 净收益营运指数 0.91 0.81 1.17 现金营运指数 0.82 1.02 0.58（六）.自由现金流量分析2019年企业经营活动，不但没有给企业带来自由现金流量，而且使企业现金净流失6.69亿元。十二、巨星科技公司杜邦分析（一）.资产净利率变化原因分析与上期相比，资产净利率有上升趋势，由8.55%提高到8.85%，这主要是由于企业采取了措施，加强成本控制、提高资产周转速度等，并且产生了效益。（二）.权益乘数变化原因分析与上期相比，负债总额和资产总额都上升了，但是企业负债的上升幅度大于资产的上升幅度，所以资产负债率上涨了，由此使权益乘数由1.3606上升到1.4616。（三）.净资产收益率变化原因分析与上期相比，资产净利率有上升趋势，由8.55%提高到8.85%，权益乘数有上升趋势，由1.3606上升到1.4616，资产净利率和权益乘数都下降了，由此使净资产收益率由11.39%提高到12.52%。声　　明本报告中的信息均来源于本人认为可靠的已公开资料，但本人对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的数据如与上述公司数据有差别，应与上述公司所公布的数据为准。本报告只用作为企业财务财务人员对本企业财务数据分析模型样例交流使用，不作为任何投资参考使用。阅读本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，本人不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，本人可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的。本人可能会依据不同假设和、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。本人没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务。 4