财管计算题

习题与第二章1.某人将10000元投资于一项产业，年报酬率为8%，问9年后的本利和为多少?2.某人存入银行10000元，年利率为7.18%，按复利计算，多少年后才能达到20000元？3.某人拟在5年后获得10万元，假如投资报酬率为14%，问现在应投入多少资金？4.某人拟在5年后获得10万元，银行年利率为4%，按复利计算，从现在起每年年末应存入银行多少等额款项？5.某校要建立一项永久性科研基金，每年支付40000元，若银行利率为8%,问现在应存入多少款项？6.某企业向银行借入一笔款项，银行贷款年利率为10%，每年复利一次。银行规定前10年不用还本付息，从第11年到第20年，每年年末偿还本息5000万元，计算这笔借款的现值。7.某君现在存入银行一笔款项，计划从第五年年末起，每年从银行提取10000元，连续8年提完。若银行存款年利率为3%，按复利计算，该君现在应存入银行多少钱？8.某公司年初向银行借款106700元，借款年利率为10%，①银行企业每年年末还款20000元，问企业几年才能还清借款本息？②银行要求分8年还清全部本利额，问企业每年年末应偿还多少等额的本利和？9.某企业初始投资100万元，有效期8年，每年年末收回20万元，求该项目的投资报酬率。10.某企业基建3年，每年年初向银行借款100万元，年利率为10%，（1）银行要求建成投产3年后一次性还本付息，到时企业应还多钱？（2）如果银行要求企业投产2年后，分3年偿还，问企业平均每年应偿还多钱？11.某企业有一笔6年期的借款，预计到期应归还本利和为480万元。为归还借款，拟在各年提取等额的偿债基金，并按年利率5%计算利息，问每年应提取多少偿债基金？12.某企业库存A商品1000台，每台1000元。按正常情况，每年可销售200台，5年售完。年贴现率为10%。如果按85折优惠，1年内即可售完。比较哪种有利？13.某企业购买一套设备，一次性付款需500万元。如分期付款，每年付100万元，需付7年。年利率按10%计算，问哪种方案有利？14.某企业拟投资500万元扩大生产规模，根据市场预测，每年收益和概率如下，计划年度无风险报酬率为12%。市场情况预计每年收益（万元）概率繁荣一般较差120100600.20.50.3（1）计算该项投资的投资收益期望值、标准差、标准差率。（2）若风险报酬系数为10%，计算该企业风险报酬率期望值。（3）计算该方案风险报酬率的预测值，并对该方案是否可行进行决策。答案：1．F=P=P=10000=10000×1.999=199902．根据F=P=P则：20000=10000求得：=10年3．===100000×0.519=519004．则：A=/==100000/5.416=18463.815．==5000006．方法一：==5000×6.145×0.386=11859.85方法二：==5000×8.514—5000×6.145=118457．方法一：==10000×7.020×0.888=62337.6方法二：==10000×9.954—10000×3.717=623708．（1）则：106700=20000×=5.335查表求得：=8年（2）=/=106700/=106700/5.335=200009．1000000=200000(P/A,i,8)则(P/A,i,8)＝5查表得(P/A,11％,8)＝5.146(P/A,12％,8)＝4.968利用插值法：解得i=11.82%10．（1）投产前求的是预付年金终值，投产后求的是复利终值，有两种求法:（2）根据题意：11．12．13．14．第三章1.ABC公司2010年12月31日的资产负债表摘录如下：ABC公司的资产负债表单位：元资产金额负债及所有者权益金额货币资金5200应付账款应收账款净额应交税金5000存货长期负债固定资产60000实收资本40000未分配利润合计86800总计补充资料：（1）年末流动比率1.6（2）产权比率0.6（3）以销售额和年末存货计算的存货周转率15次（4）以销售成本和年末存货计算的存货周转率10次（5）本年销售毛利64000元。要求：（1）计算存货余额（2）计算应收账款净额，应付账款余额（3）计算长期负债（4）计算未分配利润余额2.D公司资料如下：D公司资产负债表2010年12月31日单位：万元资产年初年末负债及所有者权益年初年末流动资产流动资产负债合计450300货币资金10090长期负债合计250400应收帐款净额120180负债合计700700存货230360所有者权益合计700700流动资产合计450630固定资产合计950770总计14001400总计14001400其他资料：D公司2009年度销售利润为15%，总资产周转率为0.52次，权益乘数为2.2，净资产收益率为17.16%。D公司2010年度销售收入为841万元，净利润总额为122万元。要求：（1）计算X2年年末速动比率，资产负债率和权益乘数；（2）计算X2年总资产周转率，销售净利率和净资产收益率；（3）利用差额分析法分析销售净利率，总资产周转率和权益乘数变动对净资产收益率的影响。答案：1.销售额÷年末存货=15（1）销售成本÷年末存货=10（2）（1）-（2）销售毛利÷年末存货=15-10年末存货为64000÷5=12800应收账款净额86800-60000-5200-12800=8800流动比率=流动资产÷流动负债1.6=（5200+8800+12800）÷流动负债流动负债=26800÷1.6=16750应付账款=16750-5000=11750权益乘数=产权比率+11.6=1÷(1-资产负债率)资产负债率=37.5%负债=资产×37.5%=86800×37.5%=32550长期负债=32550-16750=15800未分配利润=86800-32550-40000=142502.（1）速动比率=（630-360）÷300=0.9资产负债率=700÷1400=0.5权益乘数=1÷（1-0.5）=2（1）总资产周转率=841÷1400=0.6次销售净利率=841÷122=14.5%净资产收益率=122÷700=17.4%（3）17.16%=15%×0.52×2.217.4%=14.5%×0.6×217.4%-17.16%=0.24%销售净利率影响为：（14.5%-15%）×0.52×2.2=-0.572%总资产周转率影响为：14.5%×（0.6-0.52）×2.2=2.552%权益乘数的影响为：14.5%×0.6×（2-2.2）=-1.74%三因素共同影响为：-0.572%+2.552%-1.74%=0.24%第四章计算题1.某企业2010年销售收入为16000万元，销售净利率为10%，2011年预计销售收入比2010年增加2000万元，销售净利率提高5%。负债敏感项目占销售收入比是18.7%。企业所得税税率为25%，股利支付率为40%。2011年需要追加资金50万元。要求：（1）计算2011年预计净利润及留用利润。（2）计算2011年资产增加额。2.某企业拟筹资2000万元建一条生产线，其中发行债券800万元，票面利率10%，筹资费用率2%，所得税率25%；发行优先股筹资200万元，股息率12%，筹资费率4%；发行普通股筹资1000万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为10%，以后每年按6%递增。要求：计算单项资金成本及综合资金成本。3.某公司现有长期资金2000万元，其中债务资金800万元，所有者权益资金1200万元，公司准备筹资，并维持目前的资本结构。随着筹资额的增加，各种资金成本变化如下：(1)发行债券筹资，追加筹资额在300万元以下，其成本为8%；超过300万元，其成本为9%；(2)发行普通股筹资，追加资金额在600万元以下，其成本为15%；超过600万元，其成本为16%。要求：计算各筹资突破点及相应筹资范围的边际资金成本。4.某企业2009年单位贡献边际（单价与单位变动成本之差）为45元，销售量为10100件，固定成本为300000元；2010年单位贡献边际45元，销售量为16200件，固定成本为300000元。要求:(1)分别计算2009年和2010年经营杠杆系数。(2)若2011年销售量增加10%，息税前利润变动率为多少?（经营杠杆系数不变），息税前利润为多少？5.某公司原有资本7000万元，其中债务资本2000万元，每年负担利息240万元。普通股股本5000万元，（发行普通股100万股，每股面值50元）。由于公司拟追加资金，现有两个方案可供选择：（1）增发60万股普通股，每股面值50元；（2）筹借长期债务3000万元，债务利率仍为12%。已知，公司的变动成本率为60%，固定成本300万元，所得税率25%。要求：根据上述资料做出筹资方式的决策。6.某公司现年产量10万件，单价12元，变动成本率60%，年固定费用为32万元，资本总计为220万元，其中股权资本（普通股110万股，每股面值1元）和债务资本各占50%，借款平均年利率10%，所得税率25%。现公司拟再筹资资金120万元，有两种筹资方案：平价发行普通股60万股，债券60万元；平价发行债券80万元，普通股40万股。目前市场利率仍为10%。要求：（1）筹资无差别点上的每股收益和EBIT值；（2）如果增资后销售量增加9万件，应考虑何种筹资方案？（3）在（2）的基础上，要使每股收益增加1倍，EBIT又应达到多少？答案1.（1）净利润16000*10%*（1+5%）=1680留存利润1680*（1-40%）=604.8（2）增加的资产2000*18.7*+604.8+50=1028.82.债券资本成本=10%*（1-25%）÷（1-2%）=7.65%优先股成本=12%÷（1-4%）=12.5%普通股成本=10%（1+6%）÷（1-5%）=11.12%3.资本结构：债务800÷2000=40%股权1200÷1200=60%债券突破点=300÷40%=750普通股突破点=600÷60%=10000——750边际资本成本=8%*40%+15%*60%=12.2%750——1000边际资本成本=9%*40%+15%*60%=12.6%1000以上边际资本成本=9%*40%+16%*60%=13.2%4.（1）2009经营杠杆系数=45*10100÷（45*10100-300000）=2.942010经营杠杆系数=45*16200÷（45*16200-300000）=1.7（2）息税前利润变动率÷销售量增加10%=1.7息税前利润变动率=10%*1.7=17%（45*16200-300000）（1+17%）=501930元5.（EBIT-240）（1-T）÷（100+60）=（EBIT-240-3000*12%）（1-T）÷100EBIT=1200万元=S-S*60%-300S=2250万元当公司的EBIT大于1200万元或S大于2250万元时，公司采取长期债务方式筹资；当公司的EBIT小于1200万元或S小于2250万元时，公司采取普通股方式来筹资；6.（1）（EBIT-110*10%-60*10%）（1-T）÷（110+60）=（EBIT-19）（1-T）÷（110+40）EBIT=34万元每股收益=（34-17）（1-25%）÷（110+60）=0.075元增资后，EBIT=S-C-F=19*12-19*12*60%-32=59.2万元，大于无差别点上的34万元所以选择方案(2)。（3）在（2）的基础上，每股收益为（59.2-19）（1-25%）÷（110+40）=0.201元增加1倍，即为0.402元0.402=（EBIT-19）（1-T）÷（110+40）所以，EBIT=99.4万元第五章1．某企业准备上一个自动化的生产项目，该项目需要初始投资20000元，预计可以使用5年，期满残值收入5000元，直线法计提折旧。5年中每年可以实现销售收入20000元，付现成本第一年4000元，以后随着设备陈旧，需逐年增加保养费1000元（假设成本费用均发生在年末），期初营运资金垫支3000元，设企业所得税率为25%，设投资者要求的报酬率为12%。要求：（1）试画出该项目整个寿命期内的现金流量示意图；（2）试问该投资者是否应该进行该项目的投资？2．某企业现有资金100000元可用于以下投资方案A或B：A.购入其他企业债券（五年期，年利率14%，每年付息，到期还本）。B.购买新设备（使用期五年，预计残值收入为设备总额的10%，按直线法计提折旧；设备交付使用后每年可以实现12000元的税前利润。）已知该企业的资金成本率为10%，适用所得税税率25%。要求：（1）计算投资方案A的净现值；（2）投资方案B的各年的现金流量及净现值；（3）运用净现值法对上述投资方案进行选择。3．某公司准备购入一套设备以扩充生产能力，现有甲、乙两个方案可供选择：甲方案：需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法折旧，5年后设备无残值。5年中每年销售收入为15000元，每年付现成本为5000元。乙方案：需投资36000元，采用直线法折旧，使用寿命5年，5年后有残值收入6000元，5年中每年销售收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元。另外需垫支流动资金3000元。所得税税率25%，资本成本10%。要求：（1）计算两个方案的年折旧；（2）计算两个方案的营业现金流量；（3）计算两个方案的现金净流量；（4）计算两个方案的净现值；（5）计算两个方案的现值指数；（6）计算两个方案的内含报酬率；（7）计算两个方案的投资回收期；（8）计算两个方案的平均报酬率；4.设某企业在生产中需要一种设备，若企业自己购买，需支付设备买入价120000元，该设备使用寿命10年，预计残值率5%;若采用租赁的方式进行生产，每年将支付20000元的租赁费用，租赁期10年。假设贴现率10%，所得税率25%，试作出购买还是租赁的决策。5.某公司拟新建一项目，现有甲、乙两个方案可供选择，甲方案需投资23000元,建设期为1年，其中固定资产投资20000元,于期初一次投入。流动资金3000元，于建设期末投入。项目使用期4年，采用直线法计提折旧，期满不计残值，项目投产后每年营业收入为15000元，每年经营成本为3000元，乙方案需固定资产投资20000元，采用直线法计提折旧，无建设期，使用期为5年，5年后无残值。5年中每年的营业收入为11000元，每年总成本为8000元，假设所得税率25%.资金成本为10%。要求：（1）计算两个方案的现金净流量；（2）计算两个方案的差额净现值；（3）计算两个方案的差额内含报酬率；（4）作出应采用哪个方案的决策。6.某公司为了提高效率准备更新一台旧设备，旧设备原值85000元，已使用了3年，尚可使用5年，直线法折旧，使用期满预计残值为5000元。旧设备变现价值为15000元。使用旧设备每年可获得营业收入80000元，产生经营成本60000元。新设备购置价格126000元，可使用6年，使用期满预计残值为6000元。使用新设备每年可增加营业收入12000元，同时降低经营成本17000元。该公司所得税税率25%，资金成本10%。要求：作出设备是否要更新的决策。7．某公司2010年5月1日购买了一张面额1000元的债券，票面利率8%，每年5月1日计算并支付一次利息，市场利率为6%，该债券于5年后的4月30日到期。要求：（1）计算债券的价值；（2）若当前该债券的发行价格为1050元，计算该债券的到期收益率。8．某企业2010年7月1日购买某公司2009年1月1日发行的面值为10万元，票面利率８%,期限５年，每半年付息一次的债券，若此时市场利率为10%。要求：（1）计算该债券价值；（2）若该债券此时市价为94000元，是否值得购买？（3）如果按债券价格购入该债券，此时购买债券的到期收益率是多少？9．ABC企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有甲公司股票和乙公司股票可供选择，已知甲公司股票现行市价每股10元，上年每股股利为0.3元，预计以后每年以3%的增长率增长。乙公司股票现行市价为每股４元，上年每股股利0.4元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策，ABC企业所要求的投资必要报酬率为8%。要求：（1）利用股票估价模型，分别计算甲、乙公司股票价值；（2）代ABC企业做出股票投资决策。答案：1．（1）投资项目营业现金净流量计算表项目第1年第2年第3年第4年第5年销售收入（1）付现成本（2）折旧（3）20000400030002000050003000200006000300020000700030002000080003000税前净利（4）（4）=（1）-（2）-（3）所得税（5）（5）=（4）×25%13000325012000300011000275010000250090002250税后净利（6）（6）=（4）-（5）现金净流量（7）（7）=（6）+（3）=（1）-（2）-（5）97501275090001200082501125075001050067509750投资项目现金流量计算表项目第0年第1年第2年第3年第4年第5年固定资产投资营运资金垫支营业现金流量固定资产残值营运资金回收-20000-300012750120001125010500975050003000现金净流量合计-230001275012000112501050017750（2）NPV=12750×（P/F，12%，1）＋12000×（P/F，12%，2）＋11250×（P/F，12%，3）+10500×（P/F，12%，4）+17750×（P/F，12%，5）－23000=12750×0.8929+12000×0.7972+11250×0.7118+10500×0.6355+17750×0.5674－23000=22702.725（元）＞0所以该投资者应进行该项目的投资。2．（1）投资方案A：初始投资现金流量（第1年年初）=-10000（元）第1至5年的税后利息流入量=100000×14%×（1-25%）=10500第5年收回的本金=100000（元）投资方案A的净现值=10500×3.791+100000×0.621-100000=1905.5（2）投资方案B的净现值计算。①计算各年的现金流量原始投资现金流量（第1年年初）=-100000（元）设备年折旧额=100000×（1-10%）÷5=18000（元）税后净利润=12000×（1-25%）=9000（元）营业现金流量（第1-5年）=18000+9000=27000（元）终结现金流量（第5年年末）=100000×10%=10000（元）②该投资方案的净现值=27000×3.791+10000×0.621-100000=8567（3）应选择投资B方案。3．（1）甲方案年折旧额=30000／5=6000（元）乙方案年折旧额=（36000-6000）／5=6000（元）（2）甲方案NCF（1-5）=9000（元）即：=税后利润+折旧=（15000－5000－6000）×（1－25%）+6000=9000（元）乙方案（同理）求得：NCF1=9750NCF2=9525NCF3=9300NCF4=9075NCF5=8850（3）甲方案：NCF0=－30000NCF（1-5）=9000乙方案：NCF0=－（36000＋3000）=－39000NCF1=9750NCF2=9525NCF3=9300NCF4=9075NCF5=8850+3000+6000=17850（4）NPV甲=9000×（P/A，10%，5）－30000=9000×3.791－30000=4119（元）NPV乙=9750×（P/F，10%，1）＋9525×（P/F，10%，2）＋9300×（P/F，10%，3）+9075×（P/F，10%，4）+17850×（P/F，10%，5）－39000=9750×0.9091+9525×0.8264+9300×0.7513+9075×0.6830+17850×0.6209－39000=2003.565（元）（5）PVI甲=9000×（P/A，10%，5）／30000=1.14PVI乙=41003.565／39000=1.05（6）甲方案每年NCF相等，则：（P/A，i，5）=30000／9000=3.333查年金现值系数表，与3.333最接近的现值系数3.3522和3.2743分别对应15%和16%，采用插值法，IRR甲=15.25%乙方案每年NCF不等，采用逐步测试法，已知i=10%，NPV=2003.565，则应提高贴现率，令i=12%，求得NPV=－185.905采用插值法求得：IRR乙=11.83%（7）甲方案回收期=30000／9000=3.33（年）乙方案回收期=4+（39000－9750－9525－9300-9075）／17850=4.08（年）（8）甲方案平均报酬率=9000／30000=30%乙方案平均报酬率={（9750+9525+9300+9075+17850）/5}/39000=28.46%根据以上计算，甲方案为优选方案。4．（1）购买设备：购买设备支出：120000因折旧税负减少现值：（120000-6000）/10×25%×（P/A，10%，10）=17513.25设备残值变现现值：120000×5%×（P/F，10%，10）=2316合计：120000－17513.25－2316=100170.75（2）租赁设备：租赁费支出：20000×（P/A，10%，10）=122900因租赁税负减少现值：20000×25%×（P/A，10%，10）=30725合计：122900-30725=92175选择租赁。5．（1）NCF甲=（15000－3000－4000）×（1－25%）+4000=10000NCF乙=（11000－8000）×（1－25%）+4000=6250（2）ΔNPV=（10000-6250）×（P/A，10%，4）×（P/F，10%，1）+（-3000-6250）×（P/F，10%，1）=3750×3.1699×0.9091-9250×0.9091=10806.59-8409.18=2397.41（3）采用逐步测试法：当i=20%时，ΔNPV=3750×（P/A，20%，4）×（P/F，20%，1）-9250×（P/F，20%，1）=381.335当i=24%时，ΔNPV=-188.63再采用插值法：求得：ΔIRR=22.68%（4）选甲方案。6．旧设备：折旧：（85000－5000）／8=10000NCF（1-5）=（80000－60000－10000）×（1－25%）+10000=17500NPV=17500×（P/A，10%，5）+5000×（P/F，10%，5）－15000=17500×3.7908+5000×0.6209－15000=54443.5ΔNPV=NPV/（P/A，10%，5）=54443.5／3.7908=14362新设备：折旧：（126000－6000）／6=20000NCF（1-6）=（92000－43000－20000）×（1－25%）+20000=41750NPV=41750×（P/A，10%，6）+6000×（P/F，10%，6）－12600=41750×4.3553+6000×0.5645－126000=59220.78ΔNPV=NPV/（P/A，10%，6）=59220.78／4.3553=13597.41所以，选继续使用旧设备。7．(1)V=I×(P/A,i,n)+M×(P/F,i,n)=1000×8%×(P/A,6%,5)+1000×(P/F,6%,5)=80×4.212+1000×0.747=1083.96元(2)由1050=80×(P/A,i,5)+1000×(P/F,i,5)设i=7%,则80×4.100+1000×0.713-1050=-9<0设i=6%,则80×4.212+1000×0.747-1050=33.96>0运用内插法：i=7%+(1050-1041)(6%-7%)/(1083.96-1041)=6.79%8．（1）此时债券价值=100000×4%×（P/A，5%，7）+100000×（P/F，5%，7）=4000×5.7864+100000×0.7107=94215.6元（2）因为债券价值大于市价，所以该债券值得购买。（3）当贴现率为5%，94000=100000×4%×（P/A，5%，7）+100000×（P/F，5%，7）=94215.6>94000设贴现率为6%，4000×（P/A，6%，7）+100000×（P/F，6%，7）=4000×5.5824+10000×0.6651=88839.6<94000利用插值法(i-5%)/(6%-5%)=(94000-94215.6)/(88839.6-94215.6)求得：i=5.04%债券到期名义收益率为10.08%债券到期实际收益率=(1+10.08/2)2-1=10.33%9．（1）计算甲、乙公司股票价值甲公司股票价值=6.18（元）乙公司股票价值=0.40/8%=5（元）（2）分析与决策由于甲公司股票现行市价为10元，高于其投资价值6.18元，故甲公司股票目前不宜投资购买。乙公司股票现行市价为4元，低于其投资价值5元，故乙公司股票值得投资，ABC企业应购买乙公司股票。第六章1.某企业现金收支状况比较稳定，预计全年需要现金7200000元，一次转换成本为225元，有价证券收益为10%。运用现金持有量确定的存货模式计算：（1）最佳现金持有量；（2）确定转换成本、持有成本；（3）最佳现金管理相关总成本。2．某企业预测2012年度赊销收入为4500万元，信用条件是（2/10，1/20，n/40），其变动成本率为50%，企业的资金成本率为15%。预计占赊销额50%的客户会利用2%的现金折扣，占赊销额40%的客户利用1%的现金折扣。一年按360天计算。要求：（1）计算2012年度应收账款的平均收账期；（2）计算2012年度应收账款的平均余额；（3）计算2012年度应收账款的机会成本；（4）计算2012年度的现金折扣成本。3．某企业每年需要耗用甲5000千克，该材料的单位采购成本为8元，单位存货年储存成本为3元，平均每次订货成本1200元。要求：（1）计算经济订货批量；（2）计算最佳订货次数；（3）计算最佳订货周期；（4）计算经济订货批量的相关总成本；（5）计算经济进货批量平均占用的资金。答案：1．2．（1）应收账款的平均收账期=50%×10+40%×20+10%×40=17（2）应收账款的平均余额=45000000/360×17=2125000（3）应收账款的机会成本=2125000×50%×15%=159375（4）现金折扣成本=45000000×50%×2%+45000000×40%×1%=6300003．第七章1.某公司2010年实现净利润为260万元，年初累计未分配利润为420万元。上年实现净利润220万元，分配的股利为132万元。　　要求：　　（1）如果预计2011年需要增加投资200万元，公司的目标资本结构为权益资本占60％，债务资本占40％。公司采用剩余股利政策，公司本年应发放多少股利？　　（2）如果公司是固定股利政策或固定股利支付率政策，公司应分别发放多少股利？　　（3）如果公司采用正常股利加额外股利政策，规定每股正常股利为0.2元，按净利润超过正常股利部分的30％发放额外股利，该公司普通股股数为380万股，公司本年应发放多少股利？2.某公司2010年盈余为120万元，某股东持有10000股普通股（占总股数的1%），目前每股价格为24元。股票股利发放率为10%，假设市盈率不变。　　要求：　　（1）计算公司市盈率；（2）计算发放股票股利之后每股收益；　　（3）计算发放股票股利之后每股价格；　　（4）计算发放股票股利之后该股东持股总价值。3.某公司2010利润分配前的股东权益项目资料如下：股本-普通股（每股面值2元，400万股）800万元资本公积800万元留存收益1600万元所有者权益3200万元公司股票的每股现行市价为10元，每股收益为2元。要求计算回答下述五个互不相关的问题：（1）计划按每10股送2股的方案发放股票股利（按面值折算），并按发放股票股利后的股数派发每股现金股利0.2元。计算股东权益各项目数额；（2）若按1股分为2股的比例进行股票分割，计算股东权益各项目数额、普通股股数；（3）为调整资本结构公司计划用现金回购10万股股票，按照现行市价回购，假设净利润和市盈率不变，计算股票回购之后的每股收益（按照回购之后的股数计算）和每股市价；（4）计划按每10股送1股的方案发放股票股利，如使每股股东权益达到6.5元，计算发放的现金股利数额以及每股股利（按发放股票股利后的股数派发现金股利）；（5）假如2010年净利润为400万元，2011年投资计划需要资金600万元，按照自有资金占60%，借入资金占40%的目标资本结构筹资，计算应该发放的股利数额。答案1.（1）200*60%=120万元支付260-120=140万元（2）固定股利政策132/220=60%260*60%=156万元（3）正常0.2*380=76万元超常（260-76）*30%=55.2万元支付76+55.2=131.2万元2.（1）总股数=10000/1%=100万股每股盈余=120/100=1.2元市盈率=24/1.2=20倍（2）股票股利100*10%=10万股总股数为110万股每股收益120/110=1.09元（3）市盈率=每股价格/每股收益每股价格=市盈率*每股收益=20*1.09=21.8元（4）股东股数为1万*（1+0.1）=1.1万股价值1.1*21.8=23.98万元3.（1）10送2股股数为400（1+20%）=480万股现金股利为480*0.2=96万元股本每股2元480万股960万元资本公积800万元留存收益1440万元股东权益3200万元（2）股数按1股分为2股，股数变为800万股，每股面值为1元，股东权益各项没有变化，还是上表中的各项值。（3）回购10万股*10元=100万元回购后股数400-10=390万股原市盈率=10/2=5倍净利润=2*400=800万元回购后每股收益=800/390=2.05元每股市价=5*2.05=10.25元（4）10送1，使股数增至400（1+10%）=440万股，每股股东权益为6.5元440*6.5=2860万元支付现金股利为3200-2860=340万元每股股利=340/440=0.77元按照目标资本结构，筹资600万元需要自有资金60*60%=360万元利润400万元，留存360万元，应发放股利400-360=40万元第八章计算题1．AB公司今年的每股净利润为1元，分配股利每股0.4元，该公司净利润和股利的增长率为8%，β值为0.9。政府长期债券利率为4%，股票的风险附加率为10%。要求：（1）计算该公司的本期市盈率和预期市盈率；（2）AC公司与AB公司是类似企业，今年净利润为每股2元，根据AB公司的本期市盈率对AC公司估价，计算其股票价值；（3）AC公司预期明年净利润为每股2.15元，根据AB公司的预期市盈率对AC公司进行估计，计算其股票价值。2．星海集团2007年的销售收入1000万元，净利润为80万元，每股收益为1.5元，流通股50万股。股价为15元，预计3年后销售收入达到1332万元，销售净利率为10%，假设该公司不分派股利，全部净利润用于再投资。要求：计算2007年的市盈率和收入乘数；（2）预计3年会的市盈率为20倍，计算其股价；（3）假设能够维持2007年的水平，计算该集团2010年的销售收入以及每年的增长率并计算2013年的销售额。3．J公司是一个电子企业，其每股净利润是0.6元，股价是8元，假设同类上市公司中，增长率、股利支付率和风险与该公司类似的有五家，市盈率分别是11、12、13、14和15。要求用市盈率法估计该公司的股价是否被高估了。答案1．（1）AB公司利支付率=0.4/1*100%=40%AB公司股权资本成本=4%+0.9*10%=13%AB公司本期市盈率=40%*（1+8%）/（13%-8%）=8.64AB公司预期市盈率=40%/（13%-8%）=8（2）AC公司股票价值=2.0*8.64=17.28（3）AC公司股票价值=2.15*8=17.22．（1）市盈率=15/1.5=10收入乘数=15/（1000/50）=0.75（2）预计每股净利=1332*10%/50=2.664预计股价=2.664*20=53.28（元/股）（3）2010年市价=2.664*10=26.64（元/股）2010年每股收入=26.64/0.75=35.52（元/股）2010年销售额=35.52*50=1776（万元）年增长率=-1=0.2112013年销售额=1000*（1+18.49%）=2335.6543．平均市盈率=（11+12+13+14+15）/5=13股票价值=0.6*13=7.8（元/股）由于实际股票价格为8元，所以，该企业的股票被市场高估了。第九章母公司所在A国的公司所得税税率为30％，子公司所在B国的公司所得税税率为20％。子公司把总成本为60000元、原定价78000元，现增加到90000元的一批产品卖给母公司，母公司最终以110000元的价格销售。计算（1）跨国公司原税负（2）提高转让定价后的总税负（3）比较提高转让定价前后跨国公司总税负的变化。答案解：（1）该跨国公司原税负为：（78000-60000）×20％+（110000-78000）×30％＝3600+9600＝13200（元）（2）提高转让定价后的总税负为：（90000-60000）×20％+（110000-90000）×30％＝6000+6000＝12000(元)（3）子公司通过提价的方法，使整个公司的税收负担从13200元降到12000元，减少了1200元税负。