[精品]沙钢“一只脚”入市

[精品]沙钢“一只脚”入市 沙钢“一只脚”入市 重组ST张铜,将加大沙钢的债务负担,但如果借壳上市获批,则可以为14年来一直谋求上市的中国最大民营钢企第一次打开资本市场通道 《财经》记者 宫靖 2008年下半年钢价大跌之后,经常有生存困难的中小钢企主动请求沙钢收购――开出的价格不及景气时的一半,有些甚至近乎白送。 在等待了14年之后,中国最大民营钢铁企业江苏沙钢集团(下称沙钢)终于将“一只脚”迈进了资本市场。 2008年12月19日晚,曾卷入巨亏、假账风波的高新张铜股份有限公司(深圳交易所代码:002075,下称ST张铜)发布公告,宣布沙钢对其债务重组。沙钢将把旗下的淮钢特钢有限公司(下称淮钢特钢)、安阳永兴有限公司(下称安阳永兴)注入上市公司。 受此利好消息刺激,此后一周的五个交易日,ST张铜连续涨停。 沙钢总产能2700余万吨,拟注入ST张铜的淮钢特钢、安阳永兴产能超过500万吨,约占沙钢总产能的18.5%。此外,为避免同业竞争,沙钢还将曾计划单独上市的张家港市沙钢铜业有限公司(下称沙钢铜业),亦交付上市公司托管。 12月27日,沙钢董事局主席沈文荣在张家港总部告诉《财经》记者,如果此次借壳成功,未来时机合适,不排除将沙钢其他优质资产陆续注入上市公司的可能。 沈文荣同时表示,整体借壳并非沙钢惟一的选择,如果资本市场转好,沙钢也不排除在未来引入重要战略合作者,然后继续推进海外上市。 除了破局14年未解的上市瓶颈,沙钢还在收购上游铁矿石方面大举出手。《财经》记者获悉,一个多月前,沙钢通过间接收购一家澳洲矿产上市公司,控股了一座储量达8亿多吨、将来年供应1300万吨的铁矿,未来可望实现约50%的铁矿石自给。 全球经济变冷,钢铁行业遭受重创。河北、山东很多小钢厂已濒于倒闭,连宝钢也不得不减产以度寒冬。沈文荣预期,这轮钢铁行业低迷还将维持一年至两年甚至更长时间;但他同时表示,2009年沙钢将争取“让机器开足马力”,并且不排除2009年继续并购重组部分钢铁企业。因为“沙钢具有成本优势,因此危亦是机。”沈文荣说。 在业内人士看来,沙钢如果能通过借壳,一举打开资本市场通道,对公司长远发展确有好处。但目前股市低迷,融资不易,沙钢借壳和买矿等行动都将耗费大量现金,这种强势策略对于公司现金流是重大考验,其成效尚需市场检验。 “送上门的上市机会” 2008年12月19日ST张铜发布公告之后,沙钢对是否借壳ST张铜整体上市,始终没有公开表态。沈文荣在接受《财经》记者采访时也一再强调,中国证监会尚未最后批准,“有些事,得等批准了以后才能计划。” 据《财经》记者了解,沙钢至今尚未直接介入ST张铜的债务重组。 12月19日当天,ST张铜董事长、代总经理李敬华,副总经理周建清,副总经理许军辞职,新任董事长韩大力、代总经理魏义良,仍由ST张铜大股东中国高新投资集团公司(下称高新集 团)派出,均与沙钢无涉。 一位接近沙钢的业内知情人士告诉《财经》记者,多年来沙钢上市屡遇挫折,主要源于主管部门对于民营钢企有看法,不希望其到资本市场上融资。而沙钢此次与ST张铜实际控制人国家开发投资公司(下称国投公司)分工明确:沙钢负责ST张铜相关债务,而借壳上市需要获得的国家发改委、证监会等部门的审批事宜,则由央企国投公司包办。 对于多年来一直谋求上市未果的沙钢,此番借壳如最终获批,将是其打通资本市场通道的第一步。 2007年春节前后,沙钢一度欲通过收购凌源钢铁股份有限公司(上海交易所代码:600231)借壳上市,但终胎死腹中。2008年上半年,沙钢甚至考虑引入美国投行高盛成为战略投资者,进而推进海外IPO。 然而,相关部门迟迟未予批准,至金融危机爆发,上市时机已然错过。 “A股市场没有一家民营钢企直接上市。国有钢企连产能只有两三百万吨的都上去了。”沈文荣2007年下半年曾对《财经》记者感叹。 屡受打击的沙钢没有想到的是,一个近在咫尺的借壳机会,却在市场低潮时出现。“沙钢没有刻意争取,机会是主动送上门的。”一位沙钢高层告诉《财经》记者。 2008年上半年,同在张家港的上市公司高新张铜股份有限公司(下称高新张铜)曝出巨亏及假账丑闻。 该公司2007年度由于原材料电解铜价格持续波动、经营不善等原因,出现1.79亿元巨亏;但公司未按证券法规在会计年度结束后一个月内报预亏,反而在2008年2月28日还发布业绩快报称,当年未经审计的净利润高达4420万元。直至实际披露年报的前一天,即2008年4月29日,该公司才发出预亏公告。 此后,高新张铜于7月1日被江苏证监局立案调查,8月25日遭到深交所公开谴责。其间,高新张铜董事长郭照相被张家港市公安机关立案调查并监视居住。 9月2日,高新张铜复牌后被深交所实行特别处理,高新张铜变更为ST张铜。 9月初,ST张铜的大股东高新集团,被国资部门宣布由国投公司正式托管,国投公司至此成为ST张铜实际控制人。彼时起,国投公司开始筹划ST张铜债务重组。 ST张铜位于张家港市杨舍镇,与沙钢所在的锦丰镇相去数十公里。不过,ST张铜原总经理郭照相原籍锦丰,与沈文荣素有交往。2008年春节前后,沙钢曾借款数千万元给ST张铜。 据《财经》记者了解,ST张铜恶性事件引起了江苏省政府、江苏银监局、江苏证监局的高度重视。企业所在地张家港市政府更在此次债务重组中扮演重要角色,直接推动了江苏省最大的未上市企业沙钢介入重组。一直寻求上市的沙钢,与仅剩壳资源的ST张铜,几乎一谈即合。 沈文荣对《财经》记者说,既然“水到渠成”,沙钢也愿“顺水推舟”。 未放弃海外上市可能 与多数A股企业在市场高峰期风光IPO,进而融得巨资相比,沙钢在市场低谷时借壳,几乎没有太多眼前利益,代价也不低。 不过,业内人士认为,沙钢虽然短期内将付出一定代价,但从长远看是值得的;并且其先期只注入非核心资产,未来整体上市可进可退。 根据公告,中国农业银行张家港支行等12家银行,对ST张铜诉讼涉及资金超过7.35亿元。如果沙钢借壳ST张铜成功,这些债务将由沙钢承担。 2008年12月19日的重组公告显示,ST张铜将以1.78元/股的价格,向沙钢定向发行约12.54亿股,最终以约22.3亿元人民币的价格,收购沙钢持有的淮钢特钢约64%股份。 这一价格,较2006年年中沙钢收购淮钢特钢时付出的20亿元高出2.3亿元。2008年9月,沙钢又以淮钢特钢为平台,斥资20亿元收购安阳永兴。彼时,两家企业均处亏损之中,前者 产能200万吨,后者仅为100万吨。据沙钢介绍,至2008年上半年,两企业已转入盈利,产能总量增至500万吨,全部建成将达600万吨。 ST张铜连续涨停,反映了市场对沙钢即将注入的资产甚至整体上市抱有期待。 沙钢在公告中表示,重组完成后,交由ST张铜托管的沙钢铜业将再视情况决定是否注入上市公司;而集团其他钢铁工厂如与上市公司存在同业竞争,则在未来放弃竞争业务,或“以公平、公允的市场价格,在适当时机全部注入上市公司”。 沈文荣明确表示,通过ST张铜实现沙钢整体上市,“现在还只是一种可能”;沙钢并未放弃另一种可能性,即先引入战略投资者,再推进核心资产的海外市场IPO。 沙钢另一位高层亦向《财经》记者承认,2007年8月传出的高盛计划以66亿元代价获沙钢10%股份,确有其事。“至2007年底,高盛为沙钢筹划的香港上市计划已几易其稿,但当时未获国家相关部门批准。后来金融危机爆发,事情就搁了下来。” 在中国此轮经济下行期间,民营企业也受到了各级政府的高度关注。沈文荣认为,民营企业未来在中国的地位会越来越高,这种趋势不可逆转。因此,沙钢未来的海外上市计划,有可能被国家相关部委放行。 对于沙钢的未来,沈文荣重申,只要有利于沙钢,让他人相对控股未尝不可。他表示,像传言中的宝钢,如果能尊重沙钢的相对独立运营,股权合并也未尝不可。 沈文荣“逆水行舟” 如果说借壳ST张铜是“顺水推舟”,对于眼下的钢铁业寒冬,沈文荣采取了“逆水行舟”的对策;不仅趁大宗资源价格下跌在上游大手笔收购铁矿,还计划以产量来保证利润。 2007年9月,沙钢斥资约1.08亿美元,收购英国斯坦科控股公司(Stemcor Holding Limited.)旗下的澳大利亚萨维奇河(Savage River)铁矿90%股份,该项目又称ABM项目。 据称,该处可采铁矿石总储量约为2.83亿吨,每年至少可为沙钢供应铁矿石200万吨。 《财经》记者在张家港采访获悉,在萨维奇河铁矿之外,沙钢最近进一步以“极小代价”,获得8亿吨储量铁矿山开采权。沈文荣说,沙钢正是通过其直接控股的ABM项目为平台,用该项目自有资金收购了新矿山。 沈文荣透露说,他于2008年11月赴澳洲签约购买了该处矿藏。该矿藏属于一家海外上市公司,现处于尚未开发状态,因此价格并不太高。 据其介绍,该处矿山建成投产后,每年可产高品质铁矿石约680万吨。不过,由于建设启动资金需要7亿至10亿美元,加上钢铁行业尚不景气,短期内沙钢并不准备开发此矿山。 近年来钢铁业繁荣,但是更多的利润被铁矿石生产商获得。早在2004年,沙钢即联手马钢、武钢、唐钢等国内钢企,参股澳大利亚津布巴铁矿合营项目。至今,该处铁矿每年约为沙钢提供矿石500万吨。 沙钢预计在将来新矿投产后,每年为沙钢供应1380万吨铁矿石,届时沙钢铁矿石自给率有望接近50%。 尽管业界对于沙钢在市场不景气时继续借壳、买矿的举动多有担心,但在沙钢看来,市场低潮时,亦是并购机会出现的时候,有可能以低价买到好资产。事实上,沈文荣对沙钢近年单纯扩张产能亦有反思。 2006年年中至2008年上半年,正当上一轮钢铁景气处于后半段高峰时,沙钢以近百亿元现金先后收购了淮钢特钢、安阳永兴、鑫瑞特钢和江苏永钢集团有限公司,并大举投资上游焦炭企业。但这些并购也占用了沙钢很多现金。 一位沙钢内部知情人士称,2008年下半年钢价大跌之后,经常有生存困难的中小钢企主动请求沙钢收购――开出的价格不及景气时的一半,有些甚至近乎白送。但由于此前收购的影响,沙钢在这次经济危机来临时,除自保外并无过多余力谋求更大发展。 2008年11月,沙钢一位高层在电话中告诉《财经》记者,沙钢最近开会讨论的最多的事情是――收购的企业是大好,还是小好?当初那么高的价格收购那些产能,真的是对的吗?如果把钱留到低潮时,是不是效果更好? 这位沙钢高层称,反思之后的沙钢,比过去更明白自己的优劣势。作为民营企业的沙钢,原本即崛起于国企主导的市场缝隙之中,其核心竞争力在于高效及由此而来的成本优势,即产品“同质价优,同价质优”。 因此,沙钢计划2009年足能生产。沈文荣认为,2009年中国钢铁产量将大幅减少,可能仅仅只有4亿吨,而需求量可能只有2亿吨。沙钢在严重过剩环境下足能生产,目的是要再次靠成本优势扩大市场份额,“利薄就要靠量”。 至于未来是否会在并购重组上继续有大动作,沈文荣笑称不排除这种可能性。但在沙钢官方网站,之前被重点突出的并购战略,现已缩短为一句话――“通过并购联合,资产重组,进一步提高产业集中度”。?