股票指数期货及特点

股票指数期货及特点 股票指敦期货(以下简称股指期货)是一种以般囊 价格指敦作身掾的物的金融期货合约. 利用股指期货进行套期探值的原理是根据股票指 数和股票价格变动的同方向趋势,在股票的现货市场 和股票指数的期货市场上作相反的操作来抵消股价变 动的风险.股指期货舍约的价格等于某种股票指数的 点敦乘以规定的每点价格.各种股指期货合约每点的 价格不尽相同,比如,香港恒生指数每点价格为5O港 元.即恒生指敦每降低一个点,则该期货合约的买者 (多头)每份合约就亏50港元,卖者每份舍约则赚50 港元. 比如,某投资者在香港股市持有总市值为2oo万 港元的1O种上市股票.该投资者预计东南亚金融危机 可能会引发香港般市的整体下跌,为规避风险,进行套 期保值,在13000点的价位上卖出3份3个月到期的 恒生指敦期货.随后的两个月,股市果然大幅下跌,该 投资者持有股票的市值由200万港元贬值为155万港 元+股票现货市场损失45万港元,这时恒生指数期货 亦下跌至10000点,于是该投资者在期货市场上以平 仓方式买进原有的3份合约,实现期货市场的平仓盈 利45万港元【(13000—10000)x50×3J,期货市场的 盈利恰好抵消了现货市场的亏损,较好地实现了套期 保值.同样,股指期赞也像其他期货品种一样,可以利 用买进卖出的差价进行投机交易. 股指期货除具有金融期货的一般特点外,还具有 一 些自身的特点.股指期货合约的交易对象既不是 具体的实物商品,也不是具体的金融工具.而是衡量 备种股票平均价格变动水平的无形的指数;一般商 品和其他垒融朝赞合约的价格是以台约自身价格为 基础形成的,而服指期货台约的价格是股指点敦乘 以人为规定的每点倩格形成的:股指期货舍约到期 后,合约持有人只需交付或收取到期日股票指敦与 合约成交指敦差额所对应的现金,即可了结交易比 如投赍者在900O点的位置买人1份恒生指数期货合 约后,一直将其持有到期,假设到期日恒生指敦为 10000点.则投赍者无须进行与股票相关的实物交 剖,只是采用收取5万元现金【(10000—9OOOx511J的 方式了结交易.这种现金交割方式也是股指期货合 约的一大特点. 1,从基金规模看,封闭式基金的规模相对而言是固 定的+在封闭期限内未经法定程序许可,不蕾再增加发 行.而开放式基金的规模是处于变化之中的+没有规模 限制+一般在基金设立一段时期后(多为3个月),投资 者可以随时提出认购或赎回申请,基金规丧将随之增加 或减少. 2,从基金的期限看,封闭式基金一般有明确的存续 期限(我国规定为不得少于5年).当然.在符合一定条 件的情况下,封闭式基金也可以申请延长存续期.而开 放式基垒一般没有固定期限,投资者可随时向基金管理 人赓回基金单位. 3,从基金单位的交易方式看,封闭式基金单位的流 通采取在证券交易所上市的办法,投赍者买卖基金单位 是通过证券经纪商在=级市场上进行竞价交易的方式 进行的.而开放式基金的交易方式在首次发行结束后 一 段时间(多为3个月)后,投资者通过向基金管理人或 中介机构提出申购或赎回申请的方式进行买卖. 4,从基金单位的买卖价格形式方式看,封闭式基金 的买卖价格并不必然反映基金的净资产值,受市场供求 关系的髟响,常出现溢价或折价的现象.而开放式基金 的交易价格主要取决于基金每单位净赍产值的大小,不 直接受市场供求的影响. 5,从基金投赍运作的角度看,封闭式基垒由于在封 闭期间内不能赎回,基金规模不变,这样基金首理公司 就可以翩定?些长期的投赍策略与规划.而开放式基 金为应付投资者随时赎回基金单位变现的要求,就必须 保持基金资产的流动性.要有一部分以现金赍产舶形式 保存而不能全部用来投资或全部进行长线投资. 需要指出的是,封闭式基金与开放式基垒的区别只 是相对而言的,它们共同构成了证券投赍基垒的两种基 本运作方式. 忙计事譬相43