股票交易方式

股票交易方式 三、股票交易的方式 (一)股票的现货交易 指要用现实的股票和现金进行交易。在这种交易中,买卖双方进行现实的股票交易，一方支付现金，一方卖出股票。具体的交割的时间一般不超过五天，最普通的是第二天交割。在交割之前，购买一方不得将未到手的股票再转手，出售股票一方也不得将股票再买回以冲销交易。这种交易方式有利于股市的稳定和有序，市场风险和投机性较小，是各国交易所都普遍采用的最重要的交易方式。我国目前则把现货交易作为唯一的交易方式。 (二)股票的信用交易 信用交易又称垫头交易，俗称“买空卖空”。其特点是投机者向证券商首先借入股票或现金，进行对冲式买卖，以赚取股票价格波动的差价，并支付给证券商一定的报酬。这种交易方式的投机性很强，风险性也很大。例如，某人预测股票价格将上涨，他可以先向证券商交付部分价款或保证金，然后向证券商借款买入股票并质押在证券商那里。过了一定期限后，他再将股票卖出，如果股票真的上涨，他从赚取的利润中支付一定的费用，其余归自己所有。如果股票并没有上涨，则他也要将股票卖掉，用自己的抵押金来弥补损失。相反，如果某人预计某支股票将要下跌，他可以向证券商借来一定数量的股票并抛出，待股票下跌后再将股票买回归还证券商。 股票交易信用交易中的保证金比率(也叫垫头比率)是由证券监管机构规定的，它随着股票交易市场的供求状况而变动。在50年代，美国保证金率低时为50%，高时曾达90%，这实际上是基本封杀了信用交易。可见，保证金率也是政府进行市场调控的一种手段。我国目前是严格禁止股票的信用交易，但实际上违规行为还是比较多的。近几年经证监会反复查处，这种违规现象已经大大地减少了。 (三)股票的期货交易 股票的期货交易是指买卖双方在成交后，现货的交割和结算不是在通常的几日内进行，而是在双方协定的期限内(如1个月或3个月)进行，交割和结算时所依据的价格仍是成立时商定的价格，而不是交割日的当日行情。所以，期货交易可简称为“预期成交，定期交割”。但是，在交割清算时，买卖双方并不是真的要进行股票交易，而是对股票价格的差价进行现金的对冲即可。此外，在股票期货交易的协定到期之前，也可以在证券市场上进行买卖。 股票的期货交易方式来源于商品的期货交易。商品市场上由于受季节、气候等因素的影响，价格常常波动较大。有些生产者为了锁定自己的成本，就出现了远期，并逐步发展成为商品期货。进行商品期货交易的目的主要有两个:一在买卖双方签订股票期货交易的合约后，都要按规定交纳一定比率的保证金，这一比率一般为5—10%。买入股票的一方，认为股价要涨，所以叫作“做多”;卖出股票的一方叫作“做空”。由于这种交易方式的投机性较大，所以各国对此都有严格的限制，甚至被列入明令禁止之列。我国目前也是严格禁止这种交易方式。 (四)股票的期权交易 股票的期权交易方式也叫作选择权交易，它没有实物交易。操作过程是:投资者通过签订合同，支付一定费用买得一种权利，即合同持有者可以在以后规定的期限内，按照已经定好的价格买进或者卖出一定数量的股票。 期权合约的主要内容包括:(1)合同的期满日期，在此期限内投资者可以随时行使期权，过期失效，合同期通常是3个月或6个月;(2)协议价格，即在合同中规定的“行权”价格，在今后规定期限内，合同持有者可随时按协议价格决定买入或卖出该种股票;(3)期权协议规定的买卖股票的数额，通常为1股;(4)期权合同本身的价格，如每股2元等。 期权合同分为看涨期权和看跌期权，它们的具体形式就是认购权证和认沽权证。投资人如果预计股价将会上涨，便可买看涨期权即认购权证;相反，投资人如果认为股价将要下跌，就 可以买看跌期权即认沽权证。如果投资人预期正确，那么在合同到期时，就可以按合同来行权，而行权价格与股票的现实价格的差额再减去购买合同的费用，就是他的收益。在实际操作中，合同双方都是用现金将差额进行对冲，并不是要做真实的股票买卖。相反，如果股价走势与投资者预期相反，投资者就会自动放弃行权，他的损失被锁定在购买期权合同的价格上。可见，购买期权合同的优点是可以锁定风险，而盈利的幅度却没有封顶;其缺点是要预先支付一定的费用，在行权之前已支付了一定的成本。 股票期权在到期之前还可以自由买卖，这就是期权交易。期权合同的价格取决于两个因素:(1)本股行情的涨落，如果投资者判断行情正确，本股价格与行权价格的差额扩大，期权合同价格上涨，反之，则期权合同则价格下跌，甚至价格为零。(2)期权合同距离到期日期的长短，日期越长，价格越高，期限越短，价格越低。第一个因素是可以计算的，第二个因素只能预测，是不确定的。 期权合约的具体形式通常叫做“权证”。权证除了可分为认购权证和认沽权证外，还可以分为“欧式权证”和“美式权证”。前者规定只有到存续期的最后一天才可以2005年11月22日，上海证券交易所发布《关于证券公司创设武钢权证有关事项的通知》。通知明确，取得中国证券业协会创新活动试点资格的证券公司可作为“创设人”，按照通知的相关规定创设权证。至此，市场议论已久的权证产品创设机制得以建立。所创设的权证，也叫做“备兑权证”。 根据该通知，创设人创设的权证应与武钢认购权证(武钢JTB1，交易代码580001)或武钢认沽权证(武钢JTP1，交易代码580099)相同，并使用同一交易代码和行权代码。创设认购权证的，创设人应在中国结算上海分公司开设权证创设专用账户和履约担保证券专用账户，并在履约担保证券专用账户全额存放武钢股份股票，用于行权履约担保;创设认沽权证的，创设人应在中国结算上海分公司开设权证创设专用账户和履约担保资金专用账户，并在履约担保资金专用账户全额存放现金，用于行权履约担保。 一般来说,权证的价值或价格由内在价值和时间价值两部分组成。所谓内在价值是指立即行权,权证持有人能够获得的收益。它等于行权价格与正股市场价格的差价，如宝钢股票的价格为4.8元,行权价格为4.5元，那么一份该权证的内在价值就是0.3元。而该权证的时间价值则表现为宝钢股份在存续期内继续上涨的可能所能给投资者带来的价值。由于宝钢权证的是欧式权证,对此一般用 B-S公式进行定价。虽然 B-S公式较为复杂，难以手工求解，但是通过计算机的辅助来求解则非常容易和方便。一般只需要将宝钢股份的现价、波动率、权证的行权价格、投资者面对的无风险利率、红利率及剩余天数等几个参数输入即可。用此公式计算宝钢权证的价格应在0.7元左右，而市场价格曾被炒到2元以上，可见是过度的投机了。 (五)股价指数期货 股票价格指数期货是以股票价格指数的“点”作为交易对象的一种期货交易。它起始于美国密苏里州的堪萨斯农产品交易所。以后在芝加哥商品交易所、纽约期货交易所(纽约证券交易所的分支机构)也开始试行。几年后，股价指数期货交易迅速发展，深受欢迎，目前股指期货成交额已经占去整个期货市场减少波动。 股价指数期货的交易方式是:(1)股指期货的合约价格是以“点”来计算的，假如美国普尔500的指数期货为5000点，每“点”价格为5美金，那么一份合约的实际价格就是25000美金。如果按10%交保证金，那么“一口单”的价格就是2500美金。(2)合同期限，一般是以一个季度为限，即每个季度的最后一个交易日为交割日。(3)合同是以现金交割，由专门的结算机构负责。(4)保证金，一般保证金比率为5-10%，如果由于股价指数变动，需要增加保证金的，客户必须及时补仓，否则将被交易所强行平仓。