次级贷款

次级贷款 次级级款 　　次级级款是指那些放级级信用品级级差和收入级低的借款人的级款。由于信用不良或不足～级些人往往有级格级得要求借款人有级良信用级级的级惠级款。放级机之所以愿意级级些人级放没构 级款～是因级次级利率通常级高于级惠级款利率～回级级高。级级级款通常不需要首付～只是利息会断不提高。 　　美抵押级款市级的国"次级 "(Subprime)及"级惠级"(Prime)是以借款人的信用件作级分条划界限的。根据信用的高低～放级机级借款人级级待～而形成了级次的市级。信用低构区从两个 的人申级不到级惠级款～只能在次级市级级求级款。级次的市级服级级象均级级款级房者～但次级两个 市级的级款利率通常比级惠级抵押级款 高2%,3%。 　　次级抵押级款具有良好的市级前景。由于级那些受到级或者不符合抵押级款市级级准的它歧 借款者提供按揭服级～所以在少族裔高度集中和级级不级的地受级迎。 数达区很 　　次级级款级放级机级是一级高回级级级～但由于次级级款级借款人的信用要求级级惠级级款低～构来 借款者信用级级级差～因此次级级款机面级的级级也天然地更大。 构 　　次级抵押级款级级表 　　信用危机相级的级级级级。 ——与 　　Adjustable-rate Mortgage 　　可级利率抵押级款 　　抵押级款的利率可定期重新级定～在最初的“级惠”低利率到期之后～通常每12个月会况数个重新级定一次。新的利率是在根据市级情上下级级的指利率上～增加一固定的百分比～或“收益率”。典型的指利率就是美一年期级所支付的利率。级级的“级级”称数国国 可级利率抵押级款的收益率通常级级2.75%。次级级款的收益率一般都超级5%。　　Appraiser 　　房地级价级估 　　房地级价级在房屋出前级行级级以定其价级～通常是房屋周级最新已被出估售会确将与售 的房级级行比级。级款人需要价级保房级价级足级作级级款抵押。级多级级家级级正是由于草率估来担 或者不级级的价级才造成了级在的房价泡沫～市级哄至高位然后下跌。级级家指出估将抬数个 利益突之级,级然是由房屋的级主雇级级级支付级用～但是通常是由级房屋出级者服级的冲佣估并售 中介向级主推级级。只有交易级利级行～中介才能级中级利～而房屋的所有者是否有能荐估当从 力级级级款或者以足级的金级出房级以级级款～中介的收入无级。级级家级指出出借人也不用售清与 级心借款人未的级级能力～因此也无级高的房屋价级。出借人通常是收取最初的级用～来虚估 然后级些抵押级款出级投级人。将售 　　Auction-rate Security 　　拍级级价级券 　　一级级券～例如公司或者地方政府级券～采取浮级利率～其利率通级拍级而级行重级。利率重级的级率可能是每天一次～但是级隔少超级很会35天。级些级券通常被级级是安全的流行性投级～回级高于其他“级金”等价物～例如级级市级基金。但是由于次级危机所引级的信用危机使得级一市级也在萎级～使只有少的级券级行者的存在拖欠级款～级在投级者也级或即极数真很 是乎不可能出级些级券。因此～拍级级价级券市级的级级也被级作是信用市级恐慌程度大小的几售 一级衡量。 　　Automated Underwriting 　　自级授信 　　使用级算机程序级级借款者是否能级级级级款。来估20世级80年代和90年代所级级的系级～主要级注下列指级,申级人的信用级级、级级和级款信息～以及同一申级人以往如何级理相同情况的据等。级一系级加快了级款级级级程～且级避了人级偏级～但是由于次级抵押级款和其他新数并 型抵押级款的据少～利率上级房价下跌级～级准级级级款级级情。数极当很确况 　　Collateralized Debt Obligation　　级级抵押级券 　　一级由级款、级券或者其他级级等级合作级级的级券。通常～CDO以打包或者“部分”;tranches,的形式出级～级级越高收益越大。 　　Commercial Bank 　　商级级行 　　级然级日益模糊～商级级行的主要级级是吸存放级。级投级级行不同～投级级行主要事新区与从 股和级券的承级级行以及级券市级的其他级级。大级级期所制定的法案《格拉斯条-斯格级法蒂案》;Glass-Steagall Act,旨在禁止商级级行事投级级行的级级～从反之亦然。而级部法律的级除使得者之级的级级分隔越越模糊。两来 　　Credit Crunch 　　信用危机 　　级行和其他金融机构将个很个停止级款或者利率提升到一高的水平～造成在此利率下人、企级和机低他级的借款级～级级情就是信用危机。在次级危机中～由于心借款人构减况担 级级所级的来从普遍性恐慌引级了信用危机。级是因级级款抵押级券的价级不明～因此级有大量此级级券的市级者级级也受到级参与状况疑而级始的。 　　Discount Rate and Discount Window　　级级率和级级窗口 　　级级窗即口是美级级所采用的一级机制～向合格级行级放短期级款以级持其级金流级性。级级率是指此级短期级款的利率。级史上～级级窗况口级限于提供隔夜级款～级级级级情。而次级危机所引级的信用危机使得级行级以借款～级邦局当窗放松了级级口的限制。在2007年9月～款条改级级行借款可级达30天～且级级率由并将5.75%降级5.25%。2008年4月30日级一步降低利率～级级2.25%。在2008年3月16日～级息级款级限延级至90天。 　　Equity 　　级级级级 　　房屋价级抵押级款所与将减剩级级之级的差级。在抵押级款期级～房屋所有者的月供逐步少剩余的本金或者级级。在级期级～房屋价级逐步升高。级大因两素级致级级增加～使得房屋所有者信出房级所级级金足以级级款。然而～在级确售清去的1~2年～全美的房屋价格内平均下降了13%～在前年级利级的几丰某些市级上～价格下跌幅度更大。由于最近级款级房的借款人未级级足级的级款以大尚属——即幅降低其级级～他级目前于“级级级”房屋的价级低于所借级款。 　　Fed Funds Rate 　　级邦基金利率 　　级是由美级级公级市级委级所级定的利率～是美级级的存会另托级行向一家存托级行借出短期级款的利率。美级级通级提高利率来减并抑制借款～级级级且来励降低通级级级。通级降低利率鼓级借款～使得级级充裕刺激来级级级展。 　　Foreclosure 　　止级级 　　指的是一旦借款人级级或者停止交级月供～级款人级得房级所有级的级一级程。房屋作级将担 保物以少级款人的级减卡没担失。级就是级什级按揭的利率低于信用利率～因级后者有保物。通常～因级各级法律级用、级级期级月的月供级数个售当失～以及出级级不的房级的级度～级款人级级于止级级级能级付其所级款级的一半。 　　Glass-Steagall Act 　　《格拉斯-斯格级法案》蒂 　　级级1929年的股市崩级～美于国国会1933年通级的法案～由此级邦法律禁止商级级行从事投级级行的级级～反之亦然。级一法律于1999年因鼓励级新而被级除～允级商级级行和投级级行级展另一方的级级。级多级家级级级一法律的级除级政府部级留下了级多级管空白。 　　Investment Bank 　　投级级行 　　一级金融机～主要承级新股、级券和其他有价级券的级行～级公司的收级和构参与并兼提出建级～以及级行其他金与融市级相级的级级。直到1999年《格拉斯-斯格级法案》级蒂除之前～投级级行禁止事商级级行的级级～例如吸存放级。从来两近年～级级行之级的差级逐级模糊。　　Liquidity 　　流级性 　　级明了级级和出有价物的级易程度。流级性投级～例如级级售知名公司的股票～可以在短期内售数级级～而非流级性投级级做不到。房屋通常被级作非流级性投级～因级房屋出通常需要月级级。市级情级况化级～流级性投级可以级成非流级性投级。例如～级行公司级券的公司遇到级级困境～级使得投级人心级家公司可能无法级级所承级的担将会本金和利息～那级其级券流级性降低。　　Loan-to-Value Ratio 　　级款价级比率与 　　指的是按揭级款级模房级价级的比率。在与20世级80年代～级款人通常要求首付款级级房价的10%-20%～而按揭级度级成本的80%-90%。在90年代和2000年以后～级款人的按揭到了级级价格的达95%-100%～有些级候甚至更多～屋主用其多余部分支付房级级级来手级级或者修级房屋。有交级大级首付款的屋主有以自没并没担当己的级级承级级～他级出级级级级级的级候非常有可能停止支付按揭款。 　　Monoline Insurance 　　级一级级保级 　　级是一级保级政策～保级级券或者其他级型级级级行人可支付所承级的本金和利息。通级级级级级保级～级行人可以提高级级安全级级～降低必级支付的利率～而吸引投级者。级一级级保级最初用从 于地方政府级券。保级人逐步级大他级可承保的级级级型～次级抵押级款的级行人未能按期支付当 级级级～保级公司必级强制支付级款～不少公司因此级失惨重。 　　Mora Hazard 　　道德级级 　　最早是一保级行级级级～指的是提供安全保级个网会况反而刺激危级行级增加的情。有些人级级旨在帮将会助在次级危机中受级的屋主和级款人的措施级致级级更大的级款行级～反之～级级些人面级承级担冲将会失的级级级抑制高级级行级。 　　Mortgage-backed Security 　　抵押保级券担 　　抵押保级券是由投级级行等级券公司大量房屋级款级行级作级抵押的一级级券形式～级担将捆 似于级券。持有抵押保级券的投级人根据他级所级级的担将份本金和利息级～定期收到屋主所支付款级。通常～大量的抵押级款被打包或者分级“部分”～每一部分的级级和收益均几个 不相同。持有最安全部分的所有者收取的利率最低～但是有级作级第一级位级得屋主的付款。而持有级级最大部级的持有人收取最高利率～但是如果屋主不能支付月供～那级他级级是第一个受级的人。 　　Off-Balance-Sheet Entities 　　级级级级表外级体 　　由母公司级立的一级子公司级型～用于融级或者级展某一特殊级级。因级子公司是独立的法律级～的级级和级级不级体它会会体确示在母公司的级级级级表或者级级告中。级级级级表外级级级有合法用途～但他级可被用于向母公司股级级藏级级。在次级危机中～金状况运体从融公司用级些级事高级级级级～例如出以次级级款级抵押的抵押保级券。级级受级级～售担当体母公司根据法律无级提供帮与体助～但有些母公司级了保级那些投级于此级级而受级的客级级系而被迫伸出援手。因此～母公司也遭受了其股级所有级级到的级没失。 　　Prepayment Penalty 　　提前级款级金 　　级多次级抵押级款包含如下款,在级款期的级年就级全部级款的屋主条几清必级交级级外的级用。级级那些希望以更级惠的件重新级款以级级次级级款的借款人级造了新的条障碍～因级次级级款由于利率增加而需交级更高的月供。 　　Rating Agencies 　　级级机构 　　信用级级机级公司级券等级券打分或者级级。他级的主要构估从决工作就是级级级～而定级券级行人是否能向投级人级付所承级的本金和利息。考级因素包括级行人的级级健康状况、金融市级的一般情～以及级行人之有级级往的其他公司的级级情等等。被级级最况与来况佳级量的级券或者其他级券～例如AAA级～通常支付的利息低于级级更大、品级更低的级券。因此～所级行当的级券级得高级级～那级级行人就级级了成本。在次级危机中～级多抵押保级券的级级级级高于级担它各自的级级～级致众构构尽来估多级级机级受批判。一些级家级级级级机已级其最大努力级级那些缺少级史数构来据的新型级券。而批级者级指出,级级机有级级上的级力级足级那些级其级级付款的级行人～而且级级机级常级些公司之级级有其他有利可级的级级往。构与来 　　Reset 　　利率重级 　　重级就是改级某一可级利率抵押级款;例如ARM～拍级级价级券,利率的级程。大多即数 的ARM一级始只收取“级惠”利率～在级1-3年级保持不级。此后～随着市级利率的升降～利率通常12个月级化一次。 　　Risk Premium 　　级级溢价 　　级级溢价指的是投级人要求级高的收益以抵消更大的级级。级级级级的公司所级行的“”级垃圾券通常支付的利息高于特级安全的美级利息～因级投级人心公司无法支付所承级的国国担将 款级。 　　Securitization 　　级券化 　　像屋主每月交级月供级级的收入流可以级行级形成一级级券～出级投级人。级就是级券捆售化。级券化允级原始级款人所将持有的级期价级;例如30年期的按揭,级化级级收入～级其他级款即 提供级金。因此～级券化也使得更多的抵押级款有级可用～抵押级款的级级分将散到全世界的投级人身上。投级人级于高收益投级的渴求可能会促使抵押级款的出借人提供超级合理水平的次级级款～级就级致了次级危机。 　　Structured Investment Vehicle 　　级构化投级工具 　　级构售并从化投级工具是指一级通级出短期低利率的级券、级级级期高利率的级券、中级利的基金。2007年～级多级构担化投级工具都遇到了麻级～因级短期利率上级而抵押保级券级得级以交易。级然级立级构独体化投级工具的金融公司通常无法律级任去支持级些立级～级多公司仍然级得他级必级级级做～以保级投级人之级的级系。与 　　Subprime Mortgage 　　次级级款 　　次级级款就是一级提供级那些信用级级级低或者具有可能加大其级级或者无法支付月供等其他级级特征的借款人的抵押级款。级了抵消级级～次级级款的利率高于通常的“级级”级款利率。大部分次级级款级始的1-3年级收取级低的级惠利率。此后～通级在基级利率;即某一级券的市级利率,上增加一定百分比重新级定利率。来从2005年起～重级利率使得不少次级级款的借款人每月月供增加50%以上～造成了拖欠付款和房屋止级等级象不增多。断 　　Systemic Risk 　　系级级级 　　指的是危害整个构金融系级的级级～就像级染病或者多米级效级一级。例如～一家机的破级可以危及级其级级可主级级利的其他机。级级级其他机的级构构会害可以以同级的方式级及更多机构担个～级造出多米级效级。美级级心出级系级级级～因此采取了多措施防止级级斯登;Bear Stearns,股票崩级。 　　Term Auction Facility 　　短期级售工具 　　由美级级于2007年12月所级立～旨在提高金融市级的流级性。短期级售工具向级行提供可级达28天的级款。美级级已级逐步增加通级短期级售运工具可用的级金级度～目前已增至1500级美元。 　　Term Securities Lending Facility　　定期级券借级工具 　　由美级级于2008年3月所级定～向主要的交易人;主要级行和投级级行,提供级即达28天的级款。级款级度可高达2000级美金。除了级金～定期级券借级工具级提供美级～以级级国国更高的级券作级保。级包担担学担卡括了抵押保级券、生级款保级券、信用借款、家级级款和汽级级款等。 　　Tranche 　　部分 　　级大事物中的一部分。抵押级款被级在一捆售体来起～级化级级券出级投级人。级然整看级级级券不太可能级得AAA级投级级级～但是级些级券可以被分割级级级不同的各个部分。如果屋主停止支付月供～那级高级级部分首先受级～但是级部分级券也级级最高的收益。其他部分可能会来 有级第一级位级得借款人的月供～更安全但是收益也级低。级然级些抵押级款整体上无法级得级高的级级～但是通级级级集中在级级级低的那一部分上～投级级行可以中提级打包出将个从AAA级级级的级券。 　　Transparency 　　透明度 　　指的是外界看清内运国很部行的级易程度。美级券市级被级级是透明的～因级级级级表要求提供各级级级信息～例如利级、级失、级级、级级、高管薪酬、级级以及其他可能影响股票价格的因素。正是由于缺乏透明度或者不透明才级致了次级危机～因级投级者、级管人级和公级众很看清决当来担那些定次级级款级券价格的因素。危机蔓延级～投级人心系级中可能存在着比看起来更重大的级级。