“临渊羡鱼，不如退而结网” 融资基础完善技术

“临渊羡鱼，不如退而结网” 融资基础完善技术 “临渊羡鱼，不如退而结网” 融资基础完善技术 “临渊羡鱼，不如退而结网” 融资基础完善技术 [内容概要] 由于80%以上的融资企业暂时不具备融资条件，如何完善企业的融资基础，本部分从融资主体选择与重构、报表重组、融资资源储备与公关、融资岗位、部分或机构建设、融资团队建设、资金管理、资产管理、资本运营等不同角度提出了系统解决。 [创新点提示] 1、提出了融资主体重构、报表重组等概念和解决方案; 2、提出了融资资源储备的概念; 3、把资金、资产、资本三方面的管理分开，并统一纳入融资基础的完善范畴。 1融资基础完善技术概述 13>.1融资基础完善的重要性 从本书一开始，我们就提到了80%的资金需求企业暂时不具备融资条件，或多或少存在着这样或那样的问题。这些问题是什么呢,我们在本书第二部分“融资诊断与评估”，提到了融资成功必须具备的9个基础。这9个基础是企业融资问题的“查体工具”，任何现金流正常的企业和存在资金问题的企业，都可以通过这9个方面，查找自身存在的问题和不完善之处，以便“对症下药”，“量体裁衣”地解决问题。 在本书的第五部分“融资的安全保障”，我们提到了信心保障问题，企业这9个方面的基础，均涉及到资金方的信心。 在本书的第七部分“融资陈述、沟通与谈判”，我们也谈到了如何增强资金方的信心问题，这也涉及到这9个方面的基础。只要完善了这9方面的基础，企业基本上可以水到渠成，各得其所，融到资金。 对于找到“病根”的企业怎么办,这是本部分要探讨和解决的问题。我们在融资实践中，根据企业在这9个方面存在的问题，提出了不同的解决方案，并形成了相应的融资基础完善技术。 1.2融资基础完善技术分类 为了便于企业在融资实践中领会和灵活选用这些工具，我们把这些技术分类如下。 1.2.1根据所解决问题的不同分类 根据所解决问题的不同分类，可以分为下列7项技术: ?融资主体选择与重构技术; ?会计报表完善与重组技术; ?融资渠道资源储备与公关技术; ?融资机构和团队建设与培训技术; ?资金管理技术; ?资产管理技术; ?资本管理技术。 1.2.2根据所起的效用不同分类 根据所起的效用不同分类，可以分为: ?可以短期内产生效果的技术，如资金管理技术、资产管理技术、资本管理 技术、融资渠道资源的储备与公关等，短期内就可以产生效果; ?可以长期发挥作用的技术，如融资主体重构技术、报表的完善与重组技术、融资机构和团队建设与培训等，需要一个较长的过程，在短期内不容易产生效果。 1.2.3根据企业投入的不同分类 根据企业投入的不同分类，可以分为: ?需要企业短期采取行动和进行投入的技术，主要包括融资主体的选择与重构技术、报表的完善与重组技术和融资部门的设置等。这类技术一般需要企业一次性投入，可以长期发挥作用。 ?需要企业长期持续采取行动和进行投入的技术，主要包括融资资源的储备与公关技术、融资团队的建设与培训、资金管理技术、资产管理技术、资本管理技术。这类技术需要企业持续的投入和采取行动。 1.39个融资基础和7项融资技术的关系 需要说明的是，在本书第二部分，我们提出了企业必须具备的9项融资基础，在本部分，我们提出了融资基础完善的7项技术，它们之间是什么关系呢,现简要说明如下: ?融资主体基础——融资主体选择与重构技术、资本管理技术; ?企业资产基础——资金管理技术、资产管理技术和资本管理技术; ?企业报表基础——资金管理技术、资产管理技术和资本管理技术、报表的完善与重组; ?渠道资源基础——融资渠道资源的储备与公关技术; ?融资机构和团队基础——融资机构和团队建设; ?融资资料基础——在本书第七部分“融资资料的准备与策划”已经介绍; ?融资知识和经验基础——在本书第六部分，提到了与资金方沟通的语言，具体见有关部分; ?与融资服务机构的合作——在本书第十部分，我们专题介绍了融资服务机构; ?企业经营者的品质——在本书第十一部分，我们专题介绍。 从上面的对应关系可以看出，9个融资基础和7项融资基础完善技术不存在一一对应关系，7项融资基础完善技术主要涉及到前5方面基础的完善，其它4项融资基础的完善，我们在其它部分专题阐述。 2融资主体的选择与重构技术 2.1融资主体的选择与重构概述 正如我们所看到的，由于很多融资工具和融资渠道对融资主体资格都有一定的要求，都和一定的融资主体联系到一起。因此，选择不同的融资主体进行融资是企业融资成功的前提条件。 为了便于企业进行选择，有必要对不同融资主体进行分类。根据不同的划分方式，我们把融资主体分类如下。 2.1.1按所有制形式不同分类 融资主体按所有制形式不同，可以分为: ?国有大中型企业; ?集体企业; ?民营企业; ?三资企业。 2.1.2按企业规模不同分类 按企业规模不同(包括资产、收入、人员等)，可以分为: ?大型企业; ?中小企业; ?小企业。小企业泛指各类所有制和组织形式的小型企业及个体经营户。? ?规模以上企业。除了大、中、小型企业的划分外，还有“规模以上企业”的提法，该提法在政府中小企业服务部门常用。 [资料链接3] 中小企业划分 根据四部委2003年2月19日颁布的《中小企业标准暂行规定》，中小企业之间的标准根据不同行业略有不同。 工业中小型企业须符合以下条件:职工人数2000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额为40000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数300人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上;其余为小型企业。中小企业人数、销售额、资产总额的分界线(以下简称分界线)为300人、3000万元、4000万元。 建筑业中小型企业须符合以下条件:对职工人数3000人以下，或销售额30000万元以下，或资产总额40000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数600人及以上，销售额3000万元及以上，资产总额4000万元及以上;其余 为小型企业。分界线为600人，3000万元，4000万元。 批发和零售业:零售业中小型企业须符合以下条件，职工人数500人以下，或销售额15000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数100人及以上，销售额1000万元及以上;其余为小型企业。批发业中小型企业须符合以下条件:职工人数200人以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数100人及以上，销售额3000万元及以上;其余为小型企业。批发分界线为100人，1000万元;零售行业分界线为100人，3000万元。 交通运输和邮政业:交通运输业中小型企业须符合以下条件，职工人数3000人以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数500人及以上，销售额3000万元及以上;其余为小型企业。邮政业中小型企业须符合以下条件:职工人数1000人以下，或销售额30000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数400人及以上，销售额3000万元及以上;其余为小型企业。交通运输业的分界线为500人，3000万元;邮政业的分界线为400人，3000万元。 住宿和餐饮业，中小型企业须符合以下条件:职工人数800人以下，或销售额15000万元以下。其中，中型企业须同时满足职工人数400人及以上，销售额3000万元及以上;其余为小型企业。分界线为400人，3000万元。 2.1.3按法律形式的不同分类 按融资方的法律形式不同，可以分为: ?企业经营者个人; ?个体工商户; ?有限责任公司。 在银行融资工具设计中，上述三种融资工具有明显的区分，不同融资工具适 用于不同的融资主体。 2.1.4按在产业链的位置不同分类 按企业在产业链的位置不同，可以划分为: ?生产型企业; ?流通企业; ?服务型企业等。 该划分方式，对企业从银行融资帮助较大，银行的很多融资工具针对不同类 型的企业开发与设计。 2.1.5按所在行业不同分类 按融资企业所在行业的不同，可以划分为: ?工业企业; ?能源企业; ?农业产业龙头企业; ?科技创新企业; ?基础设施企业等。 该划分方式，是政策性资金方考虑的，也是很多投资者首先考虑的。 2.1.6按企业发展阶段的不同分类 按企业发展阶段的不同，可以分为: ?初创期企业; ?成长期企业; ?成熟期企业; ?衰退期企业。 该种划分方式是风险投资商常用的划分方式，也是企业在寻找战略投资者时 要考虑的。 2.2融资主体选择 据我们了解，很多企业经营者通过直接或间接方式，控制着几家公司。这些公司有的已经建立产权关联关系，并形成母子公司体系，有的则是人员关联关系，实际控制人仍是企业经营者。也有很多是生意上的合作伙伴，融资时也可以使用。因此，企业在融资之前，需要对这些融资主体进行选择。 根据我们的经验，基本选择方法有以下几种: ?选择规模较大的企业。理论上，规模越大的企业，授信额度越大，银行类资金方一般规定授信额度的理论数值不超过企业净资产额的一定比例。 ?选择营业期限较长的企业。尤其是银行，一般有3年的经营业绩要求。 ?选择现金流量较大的企业。银行一般有自身综合收益的考虑，比如吸收存款、结算量规模等，同时也是银行等资金方风险控制的需要。 ?选择符合政策支持的行业。无论是权益类资金方还是债权类资金方，都对行业有一定的要求，政策性资金扶持表现最突出。 ?选择报表结构良好的企业，主要是针对银行融资而言。 ?选择知名度较高的企业。知名度高的企业一般能让资金方树立信心。 ?选择与融资方联系紧密地企业。主要适用于企业投资和银行融资，首选子公司，人员关联公司次之，再次是业务关联公司。 2.3融资主体的重构 当企业使用上述方式都不符合条件，或者融资数量仍不能满足要求时，可考虑重构融资主体。 融资主体重构即通过资本运营的手段，建立新的融资主体，从而使融资主体在企业规模、报表结构、现金流、资产机构等方面满足资金方的要求。融资主体重构属于资本运营的范畴，常见方式包括: ?组建企业集团，可以帮助企业在集团成员单位之间通过关联交易融资。 ?公司分立。当原有企业资产负债率太高，或有很多历史遗留问题时，可以考虑以该公司投资，重新组建新公司。 ?与其它企业合并，这可以在短期内起到立竿见影的效果。难点在于寻找“志同道合者”，并解决好股份和人员安排以及税收筹划。 本部分内容我们在下面资本管理技术部分详细论述。 3报表完善与重组技术 3.1企业报表完善与重组概述 很多有银行融资经历的企业，都知道银行对报表的要求。银行融资一般都实行限额管理，即对一个企业的授信额度与企业净资产、利润额、现金流量有一定的关系，这是很多企业头疼的问题。 很多与外方进行投资合作的企业也有此经历。外方投资者对企业会计报表也比较关注，往往要求中介机构进行审计，根据审计评估结果决定投资与否和投资额度。 “万事有利必有弊”、“鱼和熊掌不可兼得”。由于企业往往从税收筹划的角度做报表，因此，在某种程度上对融资形成了障碍。 3.2企业报表的常见问题有哪些 企业报表常见的问题有: ?报表时间短; ?资产、收入、利润规模太小，资产规模、收入规模和盈利规模不符合资金的要求; ?资产和负债结构不合理，资产负债率过高; ?报表不实，大多数企业报表“明亏实盈”; ?报表没有合并，很多企业实际上建立了母子公司运营体系，但没有合并报表; ?报表科目核算内容不，名不副实。 3.3资金方对报表的要求 3.3.1金融机构对会计报表的要求有哪些 ?会计报表的时间长度有足够长的时间，一般需要三年的报表; ?可信度要求，必须经会计师事务所审计，抵押物要经过评估机构评估，有关收入以缴税证明为依据; ?偿还能力，主要考虑资产负债率、流动比率和现金流量表; ?盈利能力，主要考虑企业盈利额、收入利润率等; ?现金流量，企业现金流量较好,尤其是经营性现金流量; ?成长性，业务要稳定增长，这可以从不同年度报表比较看出来; ?资产结构与负债结构匹配合理，主要关注长期资产适合率，即长期资产是否由长期负债和权益资金来满足; ?资产和负债内部结构是否合理等。 3.3.2投资方对会计报表的要求有哪些 与债权类资金方对资金安全和流动性的要求不同，投资方的关注点主要是盈 利能力、企业的成长性。他们主要关注: ?企业的收入来源构成及成长性; ?企业的资本构成累比例; ?企业的现金收入能力; ?企业的成本降低空间及在同行业内的水平; ?企业资产的新旧程度和盈利能力; ?企业负债重组的可能性; ?企业的融资能力; ?企业的或有负债状况; ?企业三项费用的合理性; ?企业享受的税收优惠政策和税收筹划的潜力等。 3.4如何规范和重组公司报表 企业规范和重组公司报表通常要在企业外部力量的协助下进行，包括但不限于: ?请会计师事务所进行审计，并采纳其规范调整意见; ?请融资顾问对报表从融资的角度进行规范与调整; ?请资金方提出规范和调整意见。 事务所对会计、税收的法规较熟，可以在技术上和法规上满足企业的要求。但是，并不是所有的事务所都了解资金方的要求，事务所一般也不能从资本运营的角度帮助企业做“大手术”，因此一般事务所要在融资顾问的报表重组方案协助下进行报表重组。 融资顾问(一般为投资顾问公司或从事投融资服务的管理咨询公司)可以从资本运营、资产和债务重组、资金方的要求、融资主体重构等角度提出会计报表重组方案，但其在技术上要依赖会计师事务所，要考虑方案实施的成本和风险，尤其是做好税收筹划。 资金方的建议一般不系统，而且不同的资金方有一定的局限性，不同资金方 都从自身的要求考虑问题，但他们的建议也有很多共性的建议，可以参考借鉴。 因此，最好的方式是融资顾问和会计师事务所结合，综合考虑企业短期融资和长期融资需要，进行长远规划和合理避税，分步实施。 4融资渠道资源储备与公关 4.1融资渠道资源储备与公关概述 4.1.1融资渠道资源储备的作用 融资渠道资源，是企业融资过程中正在使用与潜在融资渠道的总称，融资渠道储备是融资基础完善的重要内容。 前面我们已经提到了融资渠道在企业融资过程中的作用。据我们了解，不同企业融资渠道资源差别很大，有的企业规模已经很大了，但从没有与银行发生过融资业务，甚至不知道其贷款主办行是企业的首选融资渠道。 4.1.2融资渠道公关的作用 融资渠道公关，是融资企业为了储备、维护融资渠道而进行的公关活动。我们这里所说的公关，不是“攻关”，而是建立在互信、互利基础上新型合作关系的构建过程。企业融资渠道公关能力的大小，很大程度上影响企业融资的成功率。 4.2企业融资渠道储备和公关过程中的常见误区有哪些 4.2.1融资渠道储备过程中的误区 下列是我们在给企业提供服务过程中发现的企业融资误区，现整理如下，供其它企业借鉴: ?重视银行类融资渠道的储备，不重视商业融资渠道的储备; ?重视外部融资渠道的储备，不重视内部融资渠道的储备; ?重视眼前融资渠道的储备，不重视长远融资渠道的储备; ?资金短缺时注重融资渠道的储备，资金充裕时不注重长远融资渠道的储备，“平时不烧香，临难抱佛脚”，着重眼前利益; ?重视融资渠道的储备，不重视融资服务渠道的公关; ?把注重融资渠道的储备停留在口头上或者思想上，但没有资源的投入，没有人员投入和财务安排; ?储备资源过程中没有侧重点，没有根据企业的实际情况有选择性地储备资源。 4.2.2融资渠道公关过程中的误区 下面是我们经常遇到的企业在渠道公关过程中的误区: ?“撒芝麻盐”，在公关资源的分配上没有重点; ?“关系至上”，过于迷信关系，不注重正常渠道的利用; ?“不见兔，不撒鹰”，给人以过于势利的感觉; ?过于实在，“推心置腹”，不讲求策略，没有与融资资源保持适当的距离; ?不懂商务礼仪，不拘小节，比如交往中不守时; ?不信守承诺，轻言寡信; ?没有与融资渠道建立沟通机制; ?过于强调自身的利益，不考虑对方的利益和要求，一切以自我为中心，缺少换位思考。 上述行为误区的根源，在于企业团队的“问题品质”。根据我们的总结研究，企业融资过程中常见有14类问题品质，不仅体现在融资渠道公关过程中，具体内容见本书第十一部分第5部分的有关内容。 4.3融资渠道资源的储备与公关策略 融资渠道资源的储备和公关策略是企业在融资渠道储备和公关过程中坚持的原则和工作技巧的总称。 4.3.1融资渠道资源的储备 融资渠道的储备是企业在融资工作进行之前，对融资渠道的选择、跟踪了解过程。根据我们的经验，企业融资资源储备可以借鉴下列做法: ?坚持一切从企业的实际出发原则，根据企业的内外部资源情况有选择地储备融资渠道; ?坚持短期资金渠道和长期资金渠道紧密结合; ?坚持债权类资金渠道和权益类资金渠道紧密结合; ?坚持内部资金渠道和外部资金渠道紧密结合; ?充分发挥和利用融资服务机构的作用; ?统筹规划，分步实施，融资资源的储备是一个长期的过程，是伴随企业生命周期始终的事情，不能急于求成; ?坚持投资的原则，要摈弃那种过于注重眼前利益的“短视”思维。对于战略性融资渠道要有前瞻性考虑，并在财务上安排储备融资渠道的预算。要设立专门的融资部门或融资岗位，企业规模越大，对资金的需求越迫切，此工作越重要。 4.3.2融资公关 根据我们的经验，企业融资公关应该坚持以下原则: ?原则性和灵活性相结合。一方面要知法、守法，另一方面也要灵活处理。 ?80/20原则。在公关过程中，对资源的投资不能平均投入，80%的公关资源要投在20%的融资渠道上。 ?互利共赢的原则。当企业获得利益的时候，应该与人共赢。我们接触到不少企业“是非过去不知难”、“过河拆桥”，这种不仁义的做法很是伤害人。 ?长期合作的原则。和任何机构合作，都不能召之即来，挥之即去。 ?不卑不亢。企业与每个机构都应是平等合作的关系，既不要盛气凌人，也不要低三下四，唯唯诺诺。 ?诚信原则。“言必信，行必果”是做人的原则，作为企业的团队也应信守信守承诺，以免朋友越来越少，路子越走越窄。 5融资机构和团队建设 5.1融资机构概述 一些中小企业机构非常精简，干什么事情都是“一把手亲自挂帅”，所谓“打仗亲兄弟，上阵父子兵”，或者是董事长和总经理亲自上阵。我们在为企业服务的过程中，见过不少这样的组合。 在企业发展初期、创业阶段这样做无可非议，但是，有不少企业规模比较大，效益也比较好，仍然沿用这样的思路管理企业，就应该思考一下了。尤其是规模以上企业是否设有专门的融资岗位、部门或融资机构，可以作为判断企业融资基础是否完善的标志之一。 5.2企业为什么要设立专门的融资部门或机构 为什么企业要设立专门的融资岗位、部门或融资机构呢,因为: ?资金问题在企业中的位置正在越来越重要，资金问题关系到企业或项目的存亡。 ?融资行为的过程性、长期性，使融资工作成为一个经常性的工作。有时候，一个引资行为要经过半年以上的时间甚至更长，必须有专门的人员和部门靠上去做这件事情。 ?融资问题是一个技术性很强的工作。我们在本书倡导的“融资7步法则”中，每一步都介绍了相应的技术。这不仅需要丰富的融资经验，还需要扎实的知识功底。 ?融资问题具有复杂性的特点。融资来源和融资运用具有多样性，因此，有 条件的企业应该从行动上注重专门融资岗位、部门或融资机构建设。 5.3融资岗位、部门和机构的设置 根据中小企业的规模大小和资金紧缺程度不同，可以有不同的设置模 式，可以在设置专职的岗位、专职的部门或者专职的融资机构之间选择其一。具体选择策略为: ?规模较小的企业，可以在财务部门内部，设置专职的融资岗位，在企业规模壮大到一定程度，再设置专门的资金管理部门或融资机构。 ?管理部门模式，即在会计部门之外，设立资金管理部/资本运营部，统归财务总监或分管财务的副总领导，也可以与财务部门并列，设立单独的资金管理部。规模较大的企业有的分得很细，设有资金部、资产管理部、资本运营部和债权管理部等。 ?不少规模较大、资金紧缺的企业，设立了专门负责投资和融资的公司性质的融资机构。根据我们掌握的情况，不少企业设置的融资机构包括，投资公司、投资担保公司、担保公司、投资管理公司等。不管这些机构是什么名称，其主要职能基本上是企业的投资和融资工具，统一行使资金筹措、资产管理、资本运营的职能，有的机构还肩负企业战略投资者引进和从资本市场融资的职能。 5.4融资岗位、部门和融资机构职能定位 对于设立的专职融资岗位、部门或融资机构，其职能包括但不限于: ?对融资工具和融资渠道进行论证与储备; ?对融资渠道和融资服务机构进行公关; ?对融资政策收集、跟踪; ?对内部影响资金的问题进行诊断与协调; ?主持融资过程中资料准备、手续的办理、谈判和文案撰写; ?制定资金使用和筹集规划; ?参与融资决策; ?提出资金管理、资产管理和资本运营方案等。 5.5融资团队建设 5.5.1融资团队概述 融资团队建设是融资岗位、部门和机构设置的配套措施，也是企业一项非常 必要的投资行为。融资团队发挥的作用表现在: ?提高企业的融资成功率; ?降低融资的成本; ?给企业提供融资组合，并做到成本和风险的较好平衡; ?灵活利用各种融资工具为企业发展战略服务; ?制定与实施上述提到的各种规划、方案等。 5.5.2融资实战人才需要具备哪些基本素质 一个敬业、综合素质较高、融资经验丰富的融资团队必须具备下列素质: ?知识方面，具备扎实的财务、金融、企业管理、法律等方面的知识; ?能力方面，具备熟练的沟通、书面表达、公关、应用文写作能力; ?品质方面，具备诚信、共赢、长期合作的品质，具有合作的意识和创新的精神。 5.5.3如何培养公司自己的融资实战人才 现在，具有复合型知识结构、融资实战能力较强的人才比较少，企业可以通过下列途径物色或培养: 一是从投资公司、大型企业集团招募和选拔有融资实战相关的专业人才; 二是对现有融资团队在融资实战中作中进行锻炼，不断积累经验，包括岗位轮换; 三是参加专业、系统的融资实战培训。 6资金管理技术 6.1为什么要做好资金管理工作 资金管理是融资的基础工作和前提，资金管理不好，会带来一系列问题，资金管理的重要性包括但不限于: ?加强资金管理可以使企业提高资金使用效率，减少外部资金需求量; ?加强资金管理可以维护在开户银行的良好信誉，便于获得开户银行的支持; ?加强资金管理可以提高资金的使用效益; ?加强资金管理可以增强资金使用的计划性，减少财务风险。 6.2企业资金管理中的常见问题有哪些 据我们了解，很多企业在资金管理中存在下列问题: ?资金#管理制度#的软约束，导致资金的体外循环; ?业没有从有利于融资的角度统管账户，导致在银行多头开户; ?资金需求没有计划或计划不科学，导致临时性的资金缺口无法弥补，倒逼企业高息融资; ?企业销售回款不能及时回笼，应收账款周转缓慢，导致企业资金周转不灵; ?资金来源单一，融资到期还款困难，违约风险较大。 6.3企业产生资金管理问题的根源分析 我们认为，出现上述资金问题根本原因在于企业资金管理模式。据了解，现在很多中小企业对资金没有系统的管理思路，资金管理非常粗放。中小企业传统的资金管理模式通常包括下列三种模式。 6.3.1资金平衡管理模式 很多企业的所谓的资金计划管理，就是对资金余缺的调剂和收支简单平衡，“哪里痒痒挠哪里”。在该模式下，资金管理部门定期汇总每天的资金收支余情况，以收入满足各部门的需求，如果需求有缺口，则通过定期的“资金调度会”根据轻重缓急来解决。 这种资金平衡管理模式，是对资金平衡的管理和资金余缺的调剂、调度过程，是朴素的收、支、余“流水账”式的管理模式。 .3.2一把手“一支笔”管理模式 6 这也是在很多企业常见的管理模式。 由于中小企业一般都是企业经营者控大股，因此很多企业都实行管理者一支笔控制资金。由于企业经营者站的位置较高，了解企业各个系统的运行情况，因此，这样做有合理性的一面，但该种方式有三个弊端: ?一是仅适用于规模较小的企业或企业发展初期; ?二是很容易决策失误; ?三是资金的安排未必科学，尤其是在支付供应商和服务单位的款项时，往往根据关系亲疏远近、对方催款的力度而定，忽略了与这些合作单位已经签订的服务协议或供货协议，很容易失去商业信用。 6.3.3资金预算管理模式 这种方式在很多规模较大，管理较正规的企业采用。 资金预算是整个企业预算管理体系的一部分。企业各部门在期初往往制订费 用限额:生产部门根据生产预算安排生产，采供部门根据生产预算采购，资金/财务部门根据资金回笼预算分配资金，根据资金缺口预算从外部筹措资金。 这种管理方式，基本上解决了上述两种管理模式中人为的因素干扰，按照事权和财权结合的资金管理方式，保证了供、产、销、服务部门的正常运转。但是这种模式的问题在于: ?预算的正确性影响资金使用的安全和效益; ?资金管理注重了外部资源的利用，忽视了内部资源的整合; ?资金有缺口，或缺口很大的情况下，该种管理模式又回到了第一种方式或第二种方式; ?这种资金筹集和资金使用分离的模式，使企业变成一架不能停止的“永动机”，“借新债换旧债，债债不清”、“拆东墙补西墙，墙墙有洞”。因为企业资金缺口越来越大，资金部门被迫到处筹措资金，到期资金还不上，只有借新债务归还老债务，如此循环往复，形成恶性循环。很多规模较大的中小企业走上了“不归路”，就是这个原因。 6.4如何从融资的角度进行资金管理 从融资的角度进行资金管理，可以从以下几方面入手: ?成立内部结算机构，加强对分公司或子公司的资金管理; ?建立多层次融资渠道，以弥补临时性资金不足; ?改进资金管理方式，借助信息化管理的手段进行资金管理; ?加强融资的危机管理; ?进行中长期资金筹划，加强内部控制。。 关于内部控制、融资危机管理和中长期资金筹划技术见本书第十二部分融资风险与控制的有关内容。 6.4.1成立内部结算机构，加强对分公司或子公司的资金管理 成立结算中心，内部模拟法人核算，这是有很多分支机构和已经建立母子公司运营体系的公司加强资金管控的通常做法。 这的确是一个比较好的措施，但正如其它所有制度一样，制定制度和制度实施是一个问题的两个方面，很多公司在结算中心运作中仍存在这样那样的问题，包括但不限于: ?资金的体外循环。其主要原因是缺少结算中心运行的配套措施，只是实行了目标管理和结果控制，缺少过程控制和约束。 ?各部门之间缺少协调与配合。企业的财务部门、合同管理部门、质量监管 部门等不能协同工作，结算中心内部各岗位之间缺少内部控制，企业和客户之间没有及时沟通; ?缺少敬业、业务素质高的管理团队，尤其是财务部门负责人、财务总监。 ?结算纪律执行力差。很多企业经营者比较仁慈，自己是结算纪律的破坏者。大家都知道“慈不掌兵”的道理，当自己有了与结算纪律相悖的事情发生后，政策处罚的力度不够，不能“杀一儆百”。 除以上原因外，当然还有企业文化建设和体制安排等方面的原因。 6.4.2建立多层次融资渠道，以弥补临时性资金不足 在企业融资实战中，很多中小企业不是不具备融资的条件，包括从银行融资。“平时不烧香，临难抱佛脚”，由于缺少储备，资金需求异常急迫，有些要在1-2天内就要求融到资金，在这种情况下通常是“回天无力”，因为银行授信需要时间，办理抵押物登记需要时间，资金方考察落实也需要时间。 6.4.3优化资金管理模式 上面我们提到了三种资金管理模式。我们认为，实行预算控制仍然是必要的，但还应有配套的完善措施，包括但不限于: ?各部门定额的储备与持续改进，包括生产消耗定额、各类费用定额等，这需要长时间地积累。这些定额不仅需要借鉴同行业水平，更重要的是体现企业的 技术水平和管理水平。我们的经验是，凡是定额基础和定额管理较好的企业，其产品质量和企业效益都比较好。其实，预算管理或者目标控制的根本问题就在于定额和过程控制。 ?各部门预算的滚动调整。因为很多时候环境变化较快，包括市场原材料的价格、客户的需求、资金的状况等，当企业一个系统出现问题，其它系统都必须进行协同和相应调整，以应对变化。 ?各部门之间信息及时沟通和相互制约，这对于应对变化十分重要; ?为便于信息传递和相互监督而进行企业信息化建设。对于企业生产流程较为复杂、模较大的企业尤其必要。关于企业信息化建设，不是本书讨论重点，在这里主要强调的是为了加强资金管理和内部信息传递而采用的信息化手段。 ?对上述所有环节和人员进行评价和考核的评价体系和考核体系。“没有绩效考核，或者考核不到位，再先进的管理办法和工具也无法落到实处”，这是某企业财务总监的肺腑之言。在这一问题上，大多数中小企业存在的问题是绩效考核制度设置不科学，考核不到位。 [实战案例27] 考核不到位，收入和利润不同步增长 某公司是某著名产品的区域代理，销售业绩年年增长，但利润增加不大。 在年终发奖金时，老板不知道谁干的好，谁干得不好，最后为了息事宁人，只好吃大锅饭了事。 这是一个典型的缺少过程管理和绩效考核不到位的问题。这些问题管理不到位，不仅会出现团队的稳定性问题，而且会对企业的现金流产生重要影响。 6.4.4进行中长期资金筹划 进行中长期资金筹划，是加强融资有关的所有环节管理的最有效、最具综合性的手段，不仅限于资金管理。 6.5我们关于资金管理的观点 通过上述分析，我们在此基础上提出关于资金管理的若干观点，供企业借鉴: ?资金管理不是简单的收支数据平衡; ?资金管理不是一把手“一支笔”控制; ?资金管理不是简单的预算控制; ?资金管理不是简单的财务委派制和建立“结算中心”; ?资金管理不是单纯的事后管理; ?资金管理是为了对企业各系统现金流控制与协调，而采取的一系列方式、方法、机制的总和。 7资产管理技术 7.1为什么要做好资产管理工作 我们在前面的第三、四部分提到的融资工具和融资渠道问题，在第五部分“融资安全保障”部分，提高了融资的法律保障问题，这三部分内容都涉及到了企业的资产基础问题。其重要性表现在: ?企业资产基础是否完善，直接关系到企业融资的成败，是企业融资的基石; ?融资尤其是银行融资，对企业的资产规模、资产流动性和资产负债率，都有很严格的要求; ?其它融资渠道有时候也要求企业提供资产的抵押; ?担保机构或担保人要求企业用资产提供反担保; ?战略投资者对企业资产的合理配置有一定的要求，要求企业的资产是有效资产; ?企业资本运营融资也必须以资产管理为基础; ?会计师事务所、评估事务所、律师事务所、其它融资服务机构给企业融资 服务时，也对企业的资产管理有一定要求。 7.2企业资产管理中的常见问题有哪些 根据我们的中小企业融资服务经验，企业在资产管理中的问题表现在: ?重视资金管理，不重视资产管理; ?股东出资不到位; ?企业资产产权不清晰; ?资产权证或法律手续不完善; ?资产的账务处理不规范; ?资产的价值不明确。 下面就上述表现详细阐述如下: 7.2.1重视资金管理，不重视资产管理 这是很多企业的认识误区，他们通常认为: ?资金管理的效果明显，资产管理短期内很难见到成效; ?资产管理需要有一定的投入。其实，这是一种短视行为。 7.2.2企业股东出资不到位 现在很多企业为了各种需要成立了很多“空壳”公司。这些公司实际上是“三无”企业，无资产、无人员、无业务，只有帐务和办公机构。以上面这些公司融资，资金方肯定不认可。 7.2.3企业资产产权不清晰 ?股东以资产出资，但没有办理过户手续，在法律上还不是企业的资产; ?土地证或房产证是共用证，没有分割，房产建在别人的土地上; ?租赁或借用的资产。 上述资产在抵押或反担保时，会出现这样那样的问题。 7.2.4资产权证或法律手续不完善 企业的资产没有合法有效的产权证明表现在: ?房产没有办理房产证; ?土地没有办理出让手续，有的只缴纳了部分土地出让金，没有办理土地证; ?设备没有发票; ?专利没有取得专利证书; ?土地和房产租赁使用，资产的抵押手续和期限受到一定限制; ?房产、车辆已经办理按揭，无法办理抵押。 7.2.5资产账务处理不规范 具体表现在企业部分资产没有在报表中体现，或者体现科目不实，资产费用 化。这在一定程度上规避了所得税，但在企业在资金运作和资本运营过程中，会 形成障碍，正所谓“万事有利必有弊”。 7.2.6资产的价值不明确 企业资产的价值要么没有有关机构的证明，要么价值难以确认。表现在: ?企业应收账款等动产; ?专利、商标等无形资产; ?部分动产如种植的树木、养殖的动物等。 需要说明的是，企业价值的确定应该由资金方认可或双方协商的机构确认，否则，企业擅自做资产评估，资金方很可能不认可。 7.3企业资产管理问题的根源分析 为了有针对性解决资产管理问题，有必要从根源上分析产生上述问题的原因: ?对资产管理的重要性认识不足; ?企业的决策缺乏计划性、前瞻性，缺乏战略性思考; ?企业缺乏解决资产权问题的物质条件: ?资产问题从根本上解决比较复杂，牵扯问题较多，不少企业想拖后解决。 7.3.1资产管理的重要性认识不足 前面我们详细介绍了资产管理对于企业融资的重要性。对此，很多企业不是不想了解，目前还缺少高质量的培训和资料让企业认识到其重要性，企业内部也缺乏相应的管理团队。 7.3.2企业的决策缺乏战略性 企业团队的缺乏使大多数企业把精力放在了市场开拓和生产管理上，很多决策只是为了解决企业生产经营中的短期问题，对于未来可能产生的问题往往考虑不周。 7.3.3缺乏解决资产产权问题的物质条件 企业追逐利润的特性和企业资金的短缺，导致企业把资金全部用在了短期能产生效益的项目上。比如缴纳土地出让金，也不是小钱能解决的问题。尤其是企业发展初期，一般资金比较缺乏，只能采用租赁、按揭等手段，这是可以理解的。 对于那些具备了物质基础的规模稍大的企业，我们认为如果仍不完善资产管理的基础性工作，则是工作的失误，“不是不能也，是不为也”。 7.3.4 资产问题解决牵扯问题较多 因为众所周知的原因，企业资产产权等问题的解决会牵扯一系列历史遗留问题，尤其是发展初期，很多风险企业无法承受。 我们的观点是，随着企业的发展壮大，完全可以通过技术、法律等手段，逐步化解有关风险，进行合理的税收筹划，通过资本运营等手段，建立“防火墙”。这是任何想做大做强、实现可持续发展的企业必须是首先要考虑的事情。 7.4如何从融资的角度进行资产管理 对于具备了资产管理物质条件、规模较大和面临融资问题的企业，我们建议采取如下措施，包括但不限于: ?提高重要性认识; ?加强资产管理团队建设; ?注重帐务处理和税收筹划; ?进行必要的投入，完善有关手续; ?进行资本运营规划，及早化解隐藏的风险。 7.4.1加强资产管理团队建设 有条件的企业可以设置专职的资产管理岗位、部门或机构，也可以赋予资金管理的部门、机构统一行使该职能。 7.4.2规范帐务处理和税收筹划 在资产出资、转让、租赁、资本运营的过程中，规范帐务处理和税收筹划，既是报表规范和重组的需要，也可以夯实企业融资的资产基础。 7.4.3进行必要的投入，完善有关手续 包括但不限于: ?购建的资产，取得资产权属证明或发票; ?取得房产证和土地证，房产为多层的，可以分层办理房产证; ?土地证为一个大证时，和地上建筑物一起，进行土地证的分割; ?各股东投入的实物资产，及时做好变更手续。 7.4.4进行资本运营 资本运营和资产管理有紧密地关系，该部分内容在下面详细阐述。 7.5我们关于资产管理的观点 ?企业需要从战略的高度认识资产管理的重要性，从资产管理是资金运作和资本运营基础的角度来认识资产管理的重要性; ?企业资产管理范围较广，包括账款、固定资产、无形资产等，也包括资金。由于资金管理的特殊性和重要性，我们在前面已经单独作了阐述; ?规范帐务和税收筹划是技术性、政策性很强的工作，一般应由融资服务机构配合来做。 8资本管理技术 8.1企业为什么要做好资本运营的基础工作 资本运营，是企业融资基础完善当中最具综合性的手段。本部分的融资基础重构、报表重组、资产管理很大程度上需要依赖资本运营的手段来进行。 我们知道，资本运营的内容非常广泛，广义的资本运营，包括资产管理和资金管理;资本运营的目的有很多，包括完善法人治理结构、整合外部资源等，但在这里，我们仅探讨资本运营对融资基础的完善作用。 我们认为，资本运营对融资基础的完善作用主要体现在以下几方面。 8.1.1重构融资主体的重要手段 重构融资主体是完善融资基础的重要手段之一，但重构融资主体的主要手段是资本运营，通过重新设立公司、组建集团、企业间合并、对其它企业进行战略性收购、兼并等手段来实现。 8.1.2报表结构重组的重要途径 上面提到，企业在完善融资基础的过程中需要重组和优化会计报表。由于企业融资对报表的要求和纳税对报表的要求有巨大差异，为融资目的进行的报表重组很大程度上会带来税务问题。因此，很多企业在报表重组问题上非常谨慎，“投鼠忌器”。在这种情况下，比较好的方式是通过资本运营的手段，建立防火墙机 制。 8.1.3提高决策的科学性 我们知道，中小企业的投资失误很大程度上是由法人治理结构不完善造成的。中小企业中，很多是民营企业和家族企业，一般是企业经营者控大股。因此，这种治理结构下，企业经营者的权威性决定了很难有不同意见产生。据我们了解，很多中小企业身边都有“意见领袖”，虽然企业经营者在生产、技术和市场等方面是专家，但对新投资项目等决策未必是强项，这是企业融资过程必须要考虑的。 我们在本书第二部分“融资诊断与评估”中，提到企业融资首先要进行战略评估，进行融资必要性分析，主要是从企业外部来讲的，企业内部融资团队一般都不会这样做，他们一般是在企业投资战略和经营战略假设正确下进行融资。 通过资本运营的方式引入战略投资者，或者通过股权多元化建立了完善的法人治理结构，可以在很大程度上避免决策失误，从而避免不合理、不必要的融资需求。 8.1.4减少资金需求 企业兼并、收购等资本运营手段，可以使企业在基本不投资、或者投资较少的情况下，获得某种战略资源，如市场、品牌或技术。这比企业自己出钱购建节省大量的时间和资金。 8.2企业完善资本运营基础工作中的常见误区有哪些 了解企业在资本运营工作中的误区对正确进行资本运营决策有较大帮助，下面是我们在给企业服务过程中发现的企业的行为误区。 8.2.1资本运营的整体目标不清晰 很多企业没有清晰、系统的资本运营战略规划，企业的资本运营在企业经营者及其团队的头脑中，说出来可以头头是道，如数家珍。 我们知道，中小企业也经常以开会、征求外部专家、政府有关部门的意见等方式确定和修正自己的发展战略，但这种方式具有随机性、可变性和非系统性。没有经过系统论证的战略决策往往经不起时间的考验，往往会建立在很多假设的基础上，就像在“沙滩上建高楼”一样，基础不牢固，使融资出现方向性的错误。 8.2.2无原则地设立或注销公司 很多企业很轻易地设立或注销新公司，这也是没有清晰资本运营目标的体现，导致很多资本运营行为比较孤立，不成体系，浪费大量资源。 8.2.3没有建立母子公司体系 前面提到，很多企业有很多融资主体，但各个企业间没有产权关系，每一个规模都不大，这在很多中小企业是常见现象。实际上，这些孤立的公司之间完全可以建立产权联结关系，并进行统一管理，对每一个公司的职能进行重新定位，为资金运作、资本运营奠定基础。 8.2.4不注重外脑的运用 在企业需要高层次专业人才而自身又不具备的情况下，一个权益之计就是利用外脑。由于各类融资服务机构良莠不齐、鱼目混珠，企业缺少分辨能力，企业和融资服务机构之间存在的严重的信息不对称等原因，使很多企业从对融资服务机构的盲信盲从，到完全排斥，从一个极端走向另一个极端，这是不理智的做法。 8.3企业资本运营问题的根源 我们认为，企业产生上述误区的根源有两个方面:一个从思想上认识程度不够，二是缺少有关的专业团队。 8.3.1认识层面的问题 由于企业经营者对资本运营在企业融资基础完善中的重要性认识不足，因此在财务安排、决策、制度建设、人才引进等方面就容易出现上述误区。 8.3.2团队层面的问题 这是很多企业的普遍现象，这既是一个结果，也有很多深层次的原因。我们认为，缺少人才是一种现象，其根本是缺少吸引人才的机制和留住人才的土壤。有不少企业大胆高薪聘请各种“总监”，如财务总监、市场总监、生产总监。 据我们对中小企业的了解，相当一部分达到一定规模的企业老板都有“退居 二线”之意，都想聘请职业经理人，但目前有敬业精神、忠诚度较高、各方面能力较强的职业经理人很难找，中国目前还缺少符合中小企业需求的职业经理人队伍。 8.4如何从融资的角度进行资本运营 为了充分发挥资本运营在企业融资基础完善中的作用，我们有以下几点 建议: ?制定长期的资本运营战略。任何职能战略，都是为企业的总体发展战略服务的，因此需要和企业其它的职能战略联系在一起制定，以避免资本运营行为的随机性。 ?注重资本运营的组织机构建设和人才储备。 ?请融资服务机构参与资本运营过程。 [关键点思考与讨论] 企业如何重构融资主体, 企业如何进行报表重组, 企业如何加强资金管理, 企业在融资基础完善中如何借用融资服务机构的力量, [本部分参考文献] ? 小型企业的划分标准参照《中小企业标准暂行规定》(国经贸中小企 〕143号)。 〔2003