今天的通胀：“前有古人，后有来者”

今天的通胀：“前有古人，后有来者” 今天的通胀:“前有古人，后有来者” I财经随笔【FinanceNotes 今天的通胀 一文l周德文 ? ?前有古人,后有来者" 通货膨胀,并不是近几个月 ,早就发生了. 的事 2010年上半年,有少部分学 者忧心忡忡,认为"狼来了", 通货膨胀就在前方不远处伺机潜 伏.而统计部门给出的CPI数 据,均在3%之下徘徊,漂亮利 落地"回击"了学者的"杞人忧 天".也有不少权威人士,不温 不火地站出来告诉大家,"通货 膨胀并未发生."直到近两月来,CP]指数步步攀升, 到2010年1O份达到4.4%,也有人抛出了5%的预测, 通货膨胀才再次成为会议桌上的热门话题. 借用经济学家谢国忠2010年上半年说的一句话, "大蒜两年内上涨了近200倍,房价日涨千元,到底 算不算通货膨胀?" 在中国,CPI数据是反应通货膨胀的主要指数. 但是,中国CPI指数存在种种缺陷,没有与时俱进, 其系统样本与体系还在沿用1992年确定的地域网点和 品类权重.但是,1992年至今,中国经济和消费结构 都发生了巨大变化.1992年,房地产市场还是空白, 车市也是冷清的门可罗雀,但现在无论是房市和车市 都如火如荼.消费机构发生了根本性变化,CPI指数 还按照旧有的套路,难免有失偏差.中国的居住类消费, 在CPI中所占权重只有13%左右,基数也非常低,这 导致居住类消费反应到CPI上会出现偏差. 2008年开始,中国的房价疯涨,但在CPI并不能 直观反映出来.相反,楼市还与连体婴儿股市一道成 为通胀埋伏的前沿地带.大批过剩的资金被楼市,股 市吸收,蒙蔽了资金过度旺盛的真相. 因而,单凭CPI数据并不能全面反应通货膨胀程 度,它只是通货膨胀的显性指数.房价,以及个别产 品价格的突然上涨,则是通货膨胀的隐性指数. 从老百姓的角度看,有没有通货膨胀,主要看菜 篮子,l0块钱能买多少鸡蛋,多少猪肉,多少大白菜? 如果原来10块钱能买3斤鸡蛋,现在连两斤也买不到 了,就是钱不值钱了,通货膨胀来了. 那么,房价,要不要看呢?当然要看.它虽然没 有堂而皇之进入CPI考核体系,但与民生息息相关, 不管是庙堂之高的两会,还是民意聚集的网络,讨论 最热烈的问题就是高房价.一套房子,能装下多少个 菜篮子?一二线城市,一般家庭用于衣食行的一年消 94I霸掰财经界 费,三万元足够了,而且能达到"酒饱饭足"的惬意程度. 而买一套100平米的房子,地段偏远,至少也要一百 多万元,北京,上海,广州等一线城市更高,二百万 元以上.因而,房价花去了人们的多年积蓄,还有可 能透支未来的收入.一家有辛辛苦苦攒下的30万积蓄, lO年前能全价买下这套90平米的房子,三年前只够首 付,现在连首付都不够了.让老百姓自己做个选择题, 是愿意菜篮子里的菜涨一倍,还是愿意房价涨一倍? 二选一,必须选一个.恐怕大多数人会选择后者. 货币信贷,贸易顺差,游资热炒,生产要素成本 增加等,是推动通货膨胀发生的重要因素.但由于物 价对冲,CPI计算方法特殊等因素,显性通胀并未在 上半年现出来. 物价相互对冲,也在一定程度上影响人们观察通 胀的真相.单纯的物价崇拜主义者,并不认为物价已 经上涨,因为从总体水平看,物价的确没有飞流直上 三千尺,这就是不同产品和服务之间的对冲效应.事 实上,物价的上涨不会是齐刷刷地一致性上涨,粮食, 能源等大宗商品往往最容易上涨,而制造业和一般服 务业的上涨空间不大,甚至处于价格低迷状态,这就 给了人们物价水平不高的判断.而事实上,除非发生 恶性通货膨胀,商品和服务价格的上涨不会出现绝对 的一致性,而是循序渐进的.我们也就不难理解,为 什么绿豆,大蒜,生姜,辣椒都不同程度地出现价格 高得离谱现象,但在CPI上并没有立竿见影的表现. 从房价看,隐形通货膨胀早就发生了.金融危机后, 天量信贷导致市场上大量货币流出寻找出口,民间资 本在实业遭受利润天花板也需要寻找新的财源茂盛之 地,18亿亩耕地红线导致土地"物以稀为贵",这些 因素合力发生作用,致使房价上涨,隐形通胀发生. 隐性通胀已经走了很长的路.如今,货币信贷, 贸易顺差额大等的累加效应有了一定质变,同时又有 新的加剧通胀因素出现——劳动力成本提高,于是, 显性通胀也开始凑热闹了. 劳动力低廉的时代渐行渐远,最低工资和市场化 工资都明显上涨,劳动力成本上涨,迫使生产者通过 提高产品价格来转嫁成本.同时,劳动力成本的提高, 还会提高普通人群的购买力.普通人群的恩格尔系数 偏高,对于食品等日常消费品具有较大的购买潜力. 工资提高,潜在购买力转化为实际购买力,对日常生 活的购买需求增加.因而,当生产者通过提价来转嫁 劳动力成本时,不会引起消费市场的过度抵制.因而, 从市场角度,通货膨胀的产生链条并不存在太大的障 碍. 为抑制通货膨胀,国家已经采取涉及大宗农产品 市场调控,粮食收购,增加库存等措施进行协调.甚 至还有媒体透露,食用油企业被点名要求四个月内不 准提价.但这些措施是应急性的,不能从根本上消除 导致通货膨胀的因素. 而且,与老百姓生活息息相关的,隐性通胀的重 要表现——高房价,仍然没有跌落的迹象.尽管政府 采取了严厉的调控政策,房价依然坚挺.北京为例, 2010年11月,北京23个在售楼盘涨价,涨幅从最高 32.65%到0.33%不等. 货币信贷的惯性效应依然存在,人民币升值不会 大踏步前进,中国制造继续在世界市场倍受青睐,劳 动者工资提高大势所趋,内外游资乐此不疲在中国这 片热土制造资产泡沫,所以,到2011年,显性通货膨 胀仍然存在,表现不会比2010年逊色. 至于隐形通货膨胀,如果房地产市场与中央政策 博弈中,市场继续占上风,那么,严重的隐形通货膨 胀仍会"执着"地与我们的生活一路同行.