eva和经济资本及银行授信额度

2006年第 1期 总第 127期 河南金融管理干部学院学报 JOURNAL OF HENAN INSTITUTE OF F INANC IAL MANAGEMENT No. 1　2006 Serial NO. 127 收稿日期 : 2005 - 12 - 12 作者简介 :卢唐来 (1965 - ) ,男 ,浙江杭州人 ,高级经济师 ,在读博士研究生 ,建行浙江省分行杭州市宝石支行行长 ,主要研 究方向为商业银行核心管理 ;周好文 (1947 - ) ,男 ,陕西商洛人 ,教授 ,经济学博士 ,博士生导师 ,国务院特殊津贴获得者。 【金融理论】 EVA和经济资本及银行授信额度 卢唐来 ,周好文 (西安交通大学 经济与金融学院 ,陕西 西安 710061) 摘 　要 :目前我国商业银行的授信额度管理办法虽然在信用总量上有一定的风险控制作用 ,但难以使银行资产充 分运用 ,也有损银行价值的实现。经济资本引入银行授信额度领域 ,使银行对客户风险的把握更加精确 ,同时 ,将 EVA作为银行业绩衡量指标会使银行资本和资产运用更充分 ,从而真正实现银行价值最大化。 关键词 :金融改革 ;金融发展 ;金融宏观调控 中图分类号 : F832. 45　　　　　　文献标识码 : A　 　　　文章编号 : 1008 - 7796 (2006) 01 - 0059 - 04 　　授信额度是银行为控制客户总量风险、提高效 率而对客户确定的授信控制总量。类似“德隆系 ” 的超级繁荣及最后的崩盘 ,反映了我国银行对客户 尤其是集团客户缺乏统一授信。但是授信额度 既要防范控制风险 ,也要实现银行价值最大化。我 国商业银行被要求采用统一授信的最高综合授信额 度的信用余额管理 ,却难以使银行价值最大化 ,而经 济资本管理及 EVA作为银行业绩评价指标的引入 , 可以使十分稀缺的资源 ———银行资本 ,在银行实现 其经营目标中发挥重要作用。 一、EVA 、经济资本的相关理论 EVA 是英文 Econom ic Value Added 的缩写 , EVA理论起源于古典经济学中的“剩余收益 ”理论 , 它经过英国经济学家艾弗雷德 ·马歇尔 (A lfred Marshall)及美国欧文 ·菲舍尔 ( Irving Fisher)、弗朗 科 ·莫迪利尼 ( Franca Modigliani)和莫顿 ·米勒 (Merton M iller)几位经济学家的发展 ,进而形成了今 天的 EVA ,由于 EVA顾及银行、股东、员工的价值 , 因此 , EVA已经成为国际上某些著名商业银行的业 绩评价指标。EVA被定义为 :公司经过调整的营业 净利润减去其现有资产经济价值的机会成本后的余 额。其公式为 : EVA = NOPAT - Kw X (NA ) ,即经济 增加值 =税后净经营利润 (NOPAT) -资本成本。 式中 , NOPAT (Net Operate p rofit after Tax)是税 后净经营利润 , Kw为企业的加权平均资本成本。运 用 EVA指标评价企业业绩和投资者价值是否增加 的关键是权益资本成本 ,它由经济资本及资本目标 回报率决定 ,因而 , EVA也可表达为 EVA =税后净 营业利润 -经济资本成本。 上式中的经济资本 ( Econom ic Cap ital) ,也叫风 险资本 (Cap ital at R isk) ,它是一个风险概念 ,是连接 风险计量与风险优化的桥梁 ,借用经济资本的原理 , 银行管理人员就能判断在所有业务中承担了多少风 险。经济资本的相关理论主要由其计量、配置、绩效 测评构成。 经济资本是银行抵御非预期损失的缓冲器 ,因 而经济资本在数额上与非预期损失相等。则 :经济 资本 =信用风险非预期损失 +市场风险非预期损失 +操作风险预期损失 ,而实际发生的损失与预期数 的偏差就是非预期损失。 对于如何进行经济资本的配置 ,西方现代商业 银行主要有系数法、收入变动法 ( Earnings Volatility App roach)、资本变动法 (A sset Volatility App roach)。 系数法的基本思路是对于银行的每一种资产 ,都给 予配置一定的经济资本 ,则经济资本是资产属性 (指 余额、期限、资产质量等 )的函数 ,用公式表示为 :经 济资本 = f (资产属性 ) = f (余额期限质量 ) ,并给每 一类资产确定一个经济资本分配系数 :经济资本 = 资产余额 ×经济资本分配系数。 ·95· 【金融理论】 卢唐来 ,周好文　EVA和经济资本及银行授信额度 根据资产对象的不同 ,系数分别可在交易基础 上及资产组合基础上测算而得 ,如国际著名银行对 于一家 AA级跨国企业贷款 3年期的经济资本分配 系数为 0. 7%。 经济资本运用效率的高低 ,国际银行界一般用 风险调整业绩测量法 ( RAPM R isk - Adjusted Per2 formance Measurement)衡量经济资本的绩效 ,它是根 据获取回报的风险对回报进行调整 ,来衡量业绩的 , RAROC是最常用的模型 : RAROC = (收入 - 成本 -预期损失 ) /经济资本。 当 RAROC > k% ( k%为经济资本目标回报率 ) 时 , EVA > 0,证明此项交易或产品或业务是创造价 值的。 因而 , EVA、经济资本的结合使用可以在制定更 为合理的经营考核、保护银行权益资本、合理配 置信贷资源、授信额度管理等业务中发挥决策支持 作用。 二、银行授信额度的计量 最高综合授信额度是指商业银行在对单一法人 客户的风险和财务状况进行综合评估的基础上 ,确 定的能够和愿意承担的风险总量。银行对该客户提 供的各类信用余额之和不得超过该客户的最高综合 授信额度。通过测算客户的授信控制量 ,以确定客 户的最高综合授信额度 ,对授信控制量的测算有三 种方法。 (一 )中小企业授信控制量 CL的测算 公式为 : CL = E ×K - D,其中 K是财务杠杆的 控制目标值 , E为净资产 , D为企业对除本行外的其 他债权人的负债。 对信用等级不同的企业 ,授信控制量应该不同 , 因为不同信用等级的企业其违约率也不同 ,巴塞尔 委员会调查还显示 ,有 57%的银行是基于信用等级 来设定信贷限额。因此我们设定了不同的信用等级 系数 (V )以反映这种差别 ,即 : CL = E ×K ×V - D。 (二 )非中小企业授信控制量 CL的测算 公式为 : CL =L + 1 /3 ×( K ×V - P) ×E,其中 L 为客户目前在银行全部本外币表内外信用的余额。 K为行业目标杠杆比率 ,根据不同的行业确定 ,如交 通行业为 K≤4. 5。V为根据客户信用等级确定的 企业目标杠杆比较调节系数 ,主要根据客户的情况 对行业目标杠杆比较进行调整 ,如 AAA级 V为 1, AA级 V为 0. 97。P为客户当前的财务杠杆。E =净 资产 -可认定的其他已损耗的资产 ,为客户目前的 有效净资产。 (三 )对新开工企业授信控制量的测算 企业的授信额度一般应在信用等级评定后进 行 ,但对无法评定信用等级的新建企业 ,银行对其提 供的或准备提供的各种形式信用支持所占用的风险 额度之和不得超过其自有资本金的 2倍。 授信额度虽然解决了风险和效率的问题 ,但是 , 在我国目前企业对银行的融资需求极为充分的条件 下 ,以最高综合授信额度的信贷账户余额作为风险 管理方式 ,将会损害银行的价值创造 ,而以最高综合 授信额度下的经济资本作为风险控制模式 ,将会使 银行充分利用资本和资产 ,从而 ,在风险最小化和价 值最大化中达到一定的平衡。 三、基于 EVA、经济资本下对授信额度的修正 根据客户财务、资信及资金需求测算出授信控 制量后 ,除了与贸易相关的短期自偿性或有项目的 流通性企业 (如外贸、商业 )外 ,一般对客户或集团 客户的最高综合授信额度不超过授信控制量 ,因而 最高综合授信额度已经是银行为某一客户可能发生 违约损失而准备承担的最大风险额 ,这种风险损失 可以以经济资本去计量 ,也即一定量的授信额度表 示银行对一定数额经济资本的要求 ,作为风险概念 的经济资本可以补偿给予某一客户最高综合授信额 度内的信用风险损失 ,而且是损失的最大额。目前 国内有些商业银行依据系数法对各类资产分配经济 资本 ,因而根据授信控制量和最高综合授信额度可 推测最高综合授信额度应是依据风险最大的资产所 要求的经济资本系数来确定。因为各类资产本身的 风险大小不同 ,风险权数不同 ,因而所要求的经济资 本也不同。有些表外业务因风险相对较小 ,在计算 资本要求时 ,是按信用风险换算系数来计算加权风 险资产的 ,如巴塞尔新资本协议售资产的债权给予 75%的风险权重对未评级公司的资产给予 100%的 风险权重 ,而对与贸易相关的短期自偿性或有项目 如原始期限不超过 1年的承诺的信用风险换算系数 为 20%。因而 ,对某一客户相同授信额度不同资产 特征的组合 ,其加权风险资产是完全不同的 ,所要求 的经济资本也不同。虽然最高授信综合额度在理论 上控制了总体风险 ,但没有充分利用银行资产 ,使经 济资本配置不充分 ,从而削弱了银行的盈利能力 ,也 损害了股东价值 ,因而银行对客户采取的最高授信 额度并不是较优的指标 ,较优的指标应满足 :在控制 风险下取得银行价值最大化。为此 ,建议以经济资 本配置作为控制信用风险的指标 ,根据风险资产的 风险权重将经计算所要求的经济资本配置给每个客 户 ,以经济资本来决定客户的资产值 ,并以经济增加 ·06· 【金融理论】 卢唐来 ,周好文　EVA和经济资本及银行授信额度 值作为银行业绩衡量指标。 假设有一组 N个资产组合 (A1、A2、A3 ⋯⋯An ) (如不动产 ,办公楼设备、对私贷款、随时无条件取消 的承诺、保函、备用信用证、贸易融资 ) ,经济资本配 置采用简单的系数法 ,资产 A1 的经济资本配置系数 为 a, A2 为 b⋯⋯An 为 n,并设定上述资产中 A1 资 产风险最大 ,在同一单位中所要求经济资本最高 ,因 而其经济资本系数 a也为最大 ,于是根据上式 CL, 推算出 CL’: CL’= a /a ×A1 + a /b ×A2 + a /c ×A3 + ⋯⋯ + a /n ×An = a (A1 / a +A2 / b + ⋯⋯ +An / n) 由于 A1 + A2 + A3 + ⋯⋯ + An ≤CL,而 a在 a, b, c, ⋯⋯n中为最大 ,因此 CL’≥CL,对某客户而 言 ,我们不必为 CL’≥ CL 而惊慌失措 ,因为 CL’和 CL所需的经济资本都是 CL /a, CL’和 CL的风险相 同 ,但此时银行资产运用最大化。对于银行价值而 言 , N个资产 ,有许多种组合 ,但当且仅当某一组合 的 EVA为最大时 , CL’才是最优的 ,此时的 CL’才 会给银行带来最大的价值。 四、实证 假设 :某银行实施经济资本管理和 EVA作为业 绩测评指标 ,且市场对融资需求是充分的 ,最高综合 授信额度为 1亿元的某客户当年发生以下新的表内 表外资产业务 ,经济资本分配采用系数法 ,系数如 下 ,工商企业流动资金贷款为 9% ,基本建设贷款为 7. 8% ,承兑汇票为 4% ,开立信用证为 2% ,利率按 经 2004年 10月 29日调整后的最新利率 ,贷款期限 一年 ,承兑汇票和信用证为半年期 ,美元折算汇率为 8. 2768,并假定授信控制量 1亿元和经济资本分配 系数的确定是正确的 (见表 1)。 表 1　经济资本、授信额度与 EVA的关系 资产特征 资产组合 (一 ) 流动资金 资产组合 (二 ) 信用证 资产组合 (三 ) 流动资金 基建贷款 承兑 信用证 合计 资产组合 (四 ) 信用证 资产组合 (五 ) 流动资金 基建贷款 承兑 信用证 合计 金额 (万元 ) 10 000 USD1 209 4 000 3 000 1 000 USD242 10 000 USD5 437 5 341 4 025 1 325 USD320 1. 3341 中间汇率 8. 2768 8. 2768 8. 2768 8. 2768 售汇汇率 8. 2892 8. 2892 8. 2892 2 892 售汇金额 USD1 209 USD242 USD5 437 USD320 平盘汇率 8. 2793 8. 2793 8. 2793 8. 2793 8. 2793 贷款利率 5. 58% 5. 58% 6. 47% 内部资金转 移价格 3. 15% 3. 15% 3. 15% 3. 15% 3. 15% 手续费 0. 15% 0. 05% 0. 15% 0. 05% 0. 15% 计提准备金 1% 1% 1% 营业税及附加 5. 55% 5. 55% 5. 55% 5. 55% 5. 55% 5. 55% 5. 55% 5. 55% 5. 55% 所得税 33% 33% 33% 33% 33% 33% 33% 33% 33% 33% 33% 经济资本分 配系数 9% 2% 9% 7. 80% 4% 2% 2% 9% 7. 80% 4% 2% 经济资本占用 (万元 ) 900 200 360 234 40 40 674 900 480 314 53 53 900 资本回报率 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 10% 汇率 1. 00% 8. 2768 1. 00% 1. 00% . 00% 1 1 8. 2768 1 1 1 1 综合费用率 0. 00% 0. 00% 0. 00% 0. 00% 0. 00% 0. 00% 0. 00% 0. 00% 0. 00% 0. 00% 0. 00% EVA (万元 ) - 14. 94 3. 73 - 5. 98 16. 01 - 3. 68 0. 75 7. 1 16. 78 - 7. 98 21. 49 - 0. 91 0. 99 13. 59 　　 (一 )最高综合授信额度资产业务及 EVA 从以上资产组合可看出 ,银行对该客户能够承 担的预期损失和非预期损失 ,以授信额度表示为该 客户在银行的各类债务账上余额不得超过 1亿元 , 按系数法计算对应的经济资本为 900万元 ,即该银 行内部设置 1 000万元资本 (经济资本 900万元 +计 提准备 100万元 ) ,抵御该客户 1亿元的资产业务可 能要发生的损失 ,其中计提准备 100万元用来缓冲 ·16· 【金融理论】 卢唐来 ,周好文　EVA和经济资本及银行授信额度 预期损失 ,而 900万元经济资本缓冲各类风险 (含市 场风险、操作风险、信用风险 )的非预期损失。只要 给客户的信用余额 (包括或有资产 ) ≤1亿元 ,即理 论上客户风险可以预防 ,但此时未实现银行价值最 大化 ,经济资本配置也未达到最优 ,尤其是组合 (二 )、(三 )与最高可运用 900万元的经济资本相 比 ,还有十分稀缺的 700万元和 226万元经济资本 被闲置。 (二 )经济资本驱动下的授信额度 上例中 ,银行控制该客户风险在定量上是给予 客户 1亿元 ,或内部配置经济资本 900万元 ,在经济 资本驱动下 ,资产组合 (一 )下的经济资本占用、EVA 与最高授信额度相一致 ,但资产组合 (二 )、(三 )将 会不同 ,假如资产组合 (二 )中 ,我们将 900万元经济 资本全部用于信用证业务 ,其他条件相同 ,将新的资 产组合设定为 (四 ) ,即 900万元经济资本可开立信 用证折人民币 4. 5亿元 (折美元为 5 437万元 ) ,在 或有资产上可扩张 4 229万美元 ,而风险抵御仍是 900万元经济资本 ,此时 EVA = 16. 78万元 ,比原来 的 EVA多 13. 05万元。同理 ,在资产组合 (三 )中 ,将 900万元经济资本按原有各类资产占用经济资本的 比例重新配置 ,可得出资产组合 (五 ) ,在组合 (五 ) 中 ,流动资金增加经济资本占用 = 360 /674 ×900 = 480 (万元 ) ,可发放流动资金贷款 5 341万元 ;基建贷 款增加 = 234 /674 ×900 = 314 (万元 ) ,可发放 4 025 万元 ;承兑汇票经济资本占用 40 /674 ×900 = 53 (万 元 ) ,可开立 1 325万元承兑汇票 ;信用证增加经济资 本占用 = 40 /674 ×900 = 53 (万元 ) ,可开立 2 650万 元人民币信用证 (折美元 320万元 ) ,于是 ,不仅资产 规模扩大 ,而且 EVA 为 13. 59 万元 ,比原来多了 6. 49万元。资产组合 (四 )、(五 )的最高综合授信额 度分别达 4. 5亿元和 1. 3341亿元 ,但其风险却与组 合 (一 )相当。 在上述五组不同的资产组合中 ,为该客户 1亿 元授信额度准备的经济资本都是小于等于 900万 元 ,风险值相同 ,都充分运用了银行的资本和资产 , 但是从银行价值角度看 ,组合 (一 )、(四 )、(五 )都充 分运用了银行的资本和资产 ,只有组合 (四 )的 EVA 最大 ,为最优选择 ,而组合 (五 )为次优选择。因此 , 在最高授信额度下 ,以最高经济资本系数先计量出 该客户在此授信额度下的经济资本 ,再以经济资本 的配置功能去引导资产业务的重新配置 ,方可使银 行的稀缺性资源资本不被闲置 ,并使其达到充分 ,也 就是说 ,以一定的经济资本去引导资产配置 ,必会找 到一个资产组合 ,使 EVA最大化 ,而这样一个组合 , 未必就是最高综合授信额度下所要求以最高经济资 本分配系数配置经济资本的那类资产。这既达到监 管对资本的要求 ,又可在控制风险下扩大资产 ,增加 银行价值。 参考文献 : [ 1 ]中国银行业监督管理委员会译. 巴塞尔新资本协议 [M ]. 北京 :中国金融出版社 , 2004. 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(责任编辑 :杨德怀 ) EVA Econom y Cap ita l & Bank Cred it2gran ting Quota LU Ta ng2la i, ZHOU Hao 2w e n ( Econom ics & Finance School of Xi’an University of Communications, Xi’an, Shanxi 710061, China ) Abstract: :A t p resent, commercial bank credit2granting quota management app roaches in China have a function of controlling risks in aggregate credit, but it’s difficult to take full advantage of bank assets, and it also imp lies the realization of bank value. Economy cap ital makes banks more accurately master the client risk by introducing bank credit2granting quota, meanwhile, referring to EVA as a standard for bank performance will make bank cap ital and assets to be exp loited more comp letely, hence truly realizing maxim ization of bank value. Key words: EVA economy cap ital; risk assets; credit2granting quota ·26·