易方达亚洲精选证券投资基金汇报材料

nullnull 易方达亚洲精选证券投资基金汇报材料2008年3月主要内容主要内容null 一、公司概况与QDII业务战略规划null公司成立 2001年4月于广州成立。 公司资质 管理资产 公司概况取得了基金管理公司的全部业务资质，包括公募基金、社保基金、企业年金、QDII基金、特定客户资产投资管理资格。 国内资产管理规模最大的基金公司之一。目前管理着3只封闭式基金、11只开放式基金和多个社保及年金基金资产组合。截至2007年12月31日, 公司管理的总资产规模近2000亿元。 旗下基金与业绩旗下基金与业绩注：截至2007年12月31日，分类排名取自晨星深圳数据中心，封闭式基金科讯已经成功转为开放式科 讯股票型证券投资基金。 截至2007年12月31日，市场上累计净值超过5元的基金有20只，易方达基金有4只。优异业绩来源优异业绩来源良好的公司治理结构 诚信、专业、稳定、合作的团队 易方达是行业内人员最为稳定的公司之一 投研良性互动的投资管理模式 健全有效的风险管理体系 QDII业务发展的战略规划QDII业务发展的战略规划QDII业务发展的主要思路 以分散风险、满足投资者全球资产配置需求为出发点，充分利用各主要市场专业机构的服务，为投资者提供丰富的产品选择； 以打造自己的投研团队为主，注重QDII投研团队的文化融合。QDII业务发展的战略规划QDII业务发展的战略规划基本面研究逐步覆盖到海外市场； 香港地区、新加坡、印度、韩国市场将是近期重点 以亚洲市场及全球新兴市场为重点、逐步丰富海外投资的产品线，最终覆盖全球主要市场； 设立海外分支机构，建立海外投资管理平台，力争成长为优秀的全球性资产管理专业机构。null 二、产品设计思路产品概况产品概况基金名称 易方达亚洲精选股票型证券投资基金 募集币种和初始面值 以人民币募集，基金份额初始面值为人民币1.00元 主要机构 基金管理人和注册登记人：易方达基金管理有限公司 境外投资顾问：道富环球投资管理亚洲有限公司 基金托管人：中国工商银行股份有限公司 境外托管人：香港上海汇丰银行有限公司 运作费率 管理费率：年费率1.80% 托管费率：年费率0.35%产品概况产品概况投资目标 本基金主要投资于亚洲企业，追求在有效控制风险的前提下，实现基金资产的持续、稳健增值。 业绩比较基准 MSCI AC亚洲除日本指数。 投资范围 投资于在亚洲地区（日本除外）证券市场交易的企业以及在其他证券市场交易的亚洲企业（日本除外），对以上两类企业的投资合计不低于股票资产的80%。上述亚洲企业指注册登记或者总部在亚洲的企业； 投资于股票及其他权益类证券占基金资产的比例不低于60%。 产品设计出发点产品设计出发点产品应具有较高的风险收益特征 中国国内投资者对投资收益的预期较高; 人民币对美元长期升值预期; 与中国A股市场有较低的相关度 基金投资者分散投资风险; 易方达分散业务风险; 主动管理的品种 易方达可以逐步建立独立的投资研究能力并覆盖所投资的地域。全球主要指数收益率的分析全球主要指数收益率的分析结论：新兴市场、亚洲（除日本）及欧洲新兴市场取得较高的历史回报。 数据来源：MSCI BARRA，美元收益率 截至2007年12月31日亚洲各市场的历史收益率亚洲各市场的历史收益率数据来源：MSCI BARRA网站，MSCI各国/地区指数美元收益率 截至2007年12月31日亚洲主要国家/地区的经济增长迅速亚洲主要国家/地区的经济增长迅速2006年和2007年亚洲国家/地区GDP增长率与美国的比较亚洲海外股票市场估值水平远低于A股亚洲海外股票市场估值水平远低于A股数据来源：Bloomberg 时间2008年3月14日投资亚洲(除日本)海外市场有助于分散国内A股风险投资亚洲(除日本)海外市场有助于分散国内A股风险投资亚洲(除日本)海外市场有助于分散国内A股风险投资亚洲(除日本)海外市场有助于分散国内A股风险近五年，上证A股指数（美元）与MSCI AC Asia ex Japan日收益率相关系数只有0.2326； 按50%上证A指和50%亚洲指数构造复合指数，近五年历史数据模拟的结果，年化收益率标准差为15.97%，比单一投资任一指数的风险都低。 结论：A股市场与亚洲海外市场相关度较低，国内投资者投资本产品可起 到分散风险的作用。数据来源:Bloomberg 模拟时间：2002年12月31日到2007年12月31日MSCI AC 亚洲(除日本)指数的国别权重MSCI AC 亚洲(除日本)指数的国别权重注：中国指中国企业在亚洲市场上市的股票，主要包括H股和B股，不包括A股。 数据来源：MSCI BARRA 截至2007年12月31日分析： 大中华股票权重约占51%，便于发挥易方达在研究覆盖上的优势； 指数中除新加坡和香港地区外，都是发展中国家/地区，经济增长潜力较大； 各国/地区在指数中的权重相对较分散，单一市场风险相对较低。MSCI AC 亚洲(除日本)指数的行业权重MSCI AC 亚洲(除日本)指数的行业权重数据来源：MSCI BARRA 截至2007年12月31日亚洲市场间的相关度亚洲市场间的相关度结论：分散投资于亚洲各国/地区市场可以起到分散风险的作用。美元兑亚洲主要货币汇率走势图美元兑亚洲主要货币汇率走势图 除港币与台币外，2005年下半年以来亚洲主要货币兑美元出现了较大幅度升值。 数据来源：Bloomberg 2005年7月1日到2008年3月4日台币港币印度卢比新加坡元韩币马来币人民币亚洲货币与人民币比价关系的变化亚洲货币与人民币比价关系的变化 人民币兑新加坡元和马来西亚元基本持平；近期韩币和印度卢比兑人民币贬值；港币和台币兑人民币持续贬值。 数据来源：Bloomberg 2005年7月1日到2008年3月4日，数据反映每一外币兑换人民币的比率的变化新加坡元韩币印度卢比马来币台币港币选择亚洲市场方便研究覆盖选择亚洲市场方便研究覆盖选择亚洲的理由: 经济增长迅速，预期回报高； 与中国经济交往密切，便于把握发展趋势； 许多地区的发展模式与中国有共同之处，便于研究； 地理位置较近，文化接近，方便覆盖。 产品可行性论证结论产品可行性论证结论 亚洲（除日本）国家/地区大部分是发展中国家/地区，近年来保持较高的经济增长速度；从全球范围看，亚洲（除日本）市场过往取得了较好的回报； 亚洲海外市场股票估值普遍低于中国A股； 亚洲（除日本）市场与中国A股相关度较低，可以分散单一国家/地区的投资风险； 亚洲（除日本）市场国别/地区权重相对较分散，各国/地区市场间的相关系数平均0.48，可起到分散风险的作用； 亚洲主要货币除港币和台币外，其他货币兑美元均出现较大幅度升值； 亚洲市场中大中华股票占权重的51%，易方达能以较快的速度完成研究覆盖，其他地区在地域上与中国接壤，方便调研，可逐步覆盖。 结论：易方达首只QDII产品主要投资于亚洲（除日本）市场是可行的。null 三、基金投资策略与流程投资决策流程投资决策流程行业配置研究股票类组合构建债券类组合构建境外 投资顾问境外 交易券商国家/地区配置投资指令下达交易执行/反馈绩效与风险评估资产配置股票分析备选库宏观经济研究市场趋势分析研究部基金绩效与风险评估组集中交易室投资决策 委员会基金经理监察部全程合规风险监控 资产配置决策流程资产配置决策流程 基金经理根据国际宏观经济形势和市场环境的发展变化，参考内外部研究报告，于每月初向投资决策委员会定期提交《资产配置报告》； 投资决策委员会审议基金经理提出的《资产配置报告》，形成资产配置比例区间的决议； 基金经理按照投资决策委员会资产配置的决议，确定基金资产的配置比例。 资产配置策略资产配置策略本基金将采取相对稳定的类别资产配置策略国别/地区配置决策流程国别/地区配置决策流程 基金经理根据各个国家/地区宏观政策变化、宏观经济的预测、相对市场估值水平的高低、以及汇率风险和政治风险等因素，同时参考境外投资顾问的意见，向投资决策委员会定期提交《国别/地区配置报告》； 投资决策委员会审议基金经理提出的《国别/地区配置报告》，形成国别/地区配置比例区间的决议； 基金经理按照投资决策委员会国别/地区配置比例区间的决议，确定基金资产的国别/地区配置比例。国别/地区配置策略国别/地区配置策略国家/地区宏观经济因素 GDP增长预测 CPI预测 股票市值/GDP 企业基本面因素 市净率 现金盈利/价格 市盈率 证券市场趋势因素 价格动量 投资者信心国别/地区配置将是本基金获取超额收益的重要来源 国别/地区配置的考虑因素：选股流程选股流程MSCI 指数股？股票一般库股票初选库投联会是否通过？投联会讨论股票核心库研究员调研并提交报告 是否是否投联会是否通过？研究员调研并提交报告 投联会讨论是否股票投资策略股票投资策略个股选择将是本基金获取超额收益的最主要来源关注成长超过行业水平并具有估值优势（相对估值结合绝对估值）的公司或者价格低于其内在价值的公司; 评估行业景气度和周期性，注重拉动行业增长的核心因素； 应用严格的组合管理流程，建立一个基于国别/地区和行业的分散化投资组合，以期在长期内获得基于风险调整后的超额回报； 以基准为参照，应用Barra风险系统对投资组合风险进行评估分析和风险管理。固定收益品种与货币市场工具投资策略固定收益品种与货币市场工具投资策略投资固定收益品种和货币工具主要目的： 流动性管理; 带来比现金高的低风险收益。 主要考虑的因素： 国别/地区资产配置要求； 国家/地区通胀率； 财政及金融政策； 利率水平与走势； 贸易及经常项目余额； 固定收益品种期限、收益率、信用风险； 汇率走势等。衍生品投资策略衍生品投资策略以避险和有效进行组合管理为主要目的 避险 规避汇率风险； 规避市场系统性风险； 规避单个证券短期剧烈波动的风险。 有效管理 对现金流量的有效管理； 降低冲击成本等。投资策略的总结投资策略的总结采取相对稳定的类别资产配置策略 国别/地区配置 借助投资顾问的力量 在有研究覆盖优势的区域适当增加配置 个股选择 大中华：超额收益的主要来源 其他区域：充分借助外部研究力量，重视对指数的跟踪投资风险与绩效 -- BARRA的风险管理投资风险与绩效 -- BARRA的风险管理风险预测：分析组合目前的风险结构（预测），了解组合的风险来源。包括组 合的总风险、主动风险、系统性风险、VAR、择时、个股选择以及各 类因子（风格因素、行业配置、国别配置、币种选择）的风险贡献。 组合优化：管理风险，在给定风险约束条件下实现风险调整后收益最大化。 Buy Testing：采用历史动态优化方法，与业绩分析模块结合可以检验投资策略 的可行性。Barra风险管理模块可以有效地帮助我们进行积极的股票投资组合风险管理。投资风险与绩效 -- Bloomberg系统投资风险与绩效 -- Bloomberg系统Bloomberg系统可以对组合进行灵活的、多维度的风险与业绩分析。 风险管理 可以对组合的全风险、跟踪误差、系统性风险、VAR进行多维度（国别，行业等）的分析，了解各维度对组合的边际风险贡献，进行主动的风险管理。 Bloomberg系统提供的压力测试（情景包括：黑色星期一、科技股泡沫破裂等）方法可以帮助我们了解在极端情形下的风险。 业绩分析 Bloomberg系统的Brinson业绩归因模型可以将组合业绩进行逐层分解，将每一层次归因到分配效应、选择效应、交互效应和货币效应四个方面，可以清楚地看清投资业绩战胜基准的原因。风险管理 -- 合规性风险风险管理 -- 合规性风险投资禁止风险 投资比例限制风险 对策：根据法律法规和基金对投资范围和比例的限制性规定,在彭博交 易系统CMGR模块设置相应规则进行控制。 备选库管理风险 对策：根据公司备选库等制度相关规定，在彭博交易系统合规模块设置相 应规则进行控制。例如：只允许投资QDII基金备选库中的股票,并对 不同层级股票备选库的投资比例进行控制。 投资权限管理风险 对策：根据公司权限管理规定，在彭博交易系统合规模块设置相应规则进 行投资金额权限控制。超过授权金额的投资需事先完成公司投资权 限审批流程，根据审批单调整相应规则设置，放开相应投资权限。 实例： ☆ QDII投资合规监控底稿null 事中可通过合规模块中 VMGR“交易中” 监控预警 事项，并确认需要进行合 规性审核的事项。 事中调控与预警 （监察部） 每日，事后通过系统 合规模块中的审计轨迹 追踪检查所有规则修改 的历史记录。 每日，事后通过彭博 交易系统合模块中VMGR “日末”检查日终所有规 则指标预警和超标事项。 事后检查 （监察部） 事前根据法律法规与 合同规定，在彭博交易 系统合规模块中CMGR 设置并复核有关规则。 合规控制在系统中的实现 （中台） 事中按照备选库与权限 制度规定程序，在彭博交 易系统合规模块中设置、 调整相应规则。 合规控制在系统中的实现 合规控制在系统中的实现（一）规则设置页面 合规控制在系统中的实现 合规控制在系统中的实现合规控制在系统中的实现合规控制在系统中的实现风险管理 -- 利益冲突的防范风险管理 -- 利益冲突的防范利益冲突 公司层面的利益冲突： 防止在公司及其关联人士或机构之间的隐瞒性的利益输送 --健全的公司治理，有纪律的投资决策流程，境外交易经纪券 商选择、股东在境外承销或发行证券等情况下的利益冲突处理 个人层面的利益冲突： QDII投研团队签署承诺函禁止个人买卖相关市场证券，交易室 开盘时间严禁对外通讯（录音电话除外)，以尽量避免可能使公 司或基金承担风险的利益冲突、违规的不当行为。 实例：☆利益冲突管理手册 ☆承诺函 风险管理 -- 内幕交易与软美元风险管理 -- 内幕交易与软美元内幕交易：为防范利用未公告的市场敏感信息谋取利益以及对市场敏感信息不恰当的传播等行为，公司在制度中做出以下规定： 在开展境外证券投资业务时，不得向内幕信息知情人索要、套取、购买内幕信息； 证券交易内幕信息的知情人和非法获取内幕信息的人，在内幕信息公开前，不得买卖该公司证券，或泄露该信息，或建议他人买卖该证券； 必要时，公司需按其他相关法域的规定进行内幕交易管理。 防火墙：建立合理的信息隔离和信息授权，确保员工根据其业务职责分工取得与其开展岗位业务活动所需要的相应的信息授权。 软美元： 内部明确软美元的定义； 任何软美元的安排需要交由QDII业务负责人审批； 审核通过，QDII业务组方可按规定合理使用软美元； 监察部定期或不定期对软美元的运作进行回顾。 null 四、基金的投资准备境外投资顾问选择境外投资顾问选择我们选择境外投资顾问时主要考虑以下因素： 我司首只QDII基金的产品特点； 境外机构的背景、实力与声誉；管理的资产规模； 境外机构的投资顾问业务及其对客户的投研支持力度和开放程度； 境外机构对中国证券市场及QDII制度是否有深刻理解；是否有与易方达合作的经验等。 选择道富环球亚洲作为境外投资顾问，不仅因为其母公司是全球最大的投资管理人之一，更因为易方达与其在社保基金上有过良好的合作经历。2003－2007年，道富环球亚洲作为易方达社保投资的技术顾问，协助我们完善投资决策流程，优化研究平台，建立绩效分析系统，从技术上保证我司为社保基金理事会提供高质量的投资管理服务。此外，我们和道富环球亚洲的母公司在国际业务拓展方面达成了初步合作意向。境外投资顾问 -- 介绍境外投资顾问 -- 介绍道富环球亚洲的介绍 道富环球亚洲为美国道富集团下主管亚洲地区投资业务的子公司，成立于20世纪90年代初。 截至2006年底，道富环球亚洲管理的资产规模超过368亿美元，具有健全的治理结构和完善的内控制度，经营行为，最近5年没有受到所在国家或地区监管机构的重大处罚。 道富环球亚洲拥有丰富的资产管理经验，在2006年和2007年被《亚洲资产管理》杂志评为最大的亚太机构资产管理人。境外投资顾问 -- 主要职责境外投资顾问 -- 主要职责境外投资顾问的主要职责： 每周:发送SSGA Research研究报告, 包括股票，债券及宏观分析等； 每月:亚洲精选基金开始投资运作后，道富环球亚洲将于每个月月初向易方达提供国别配置与行业配置报告，详细列明各个国家/地区与行业配置比例相对于MSCI AC 亚洲除日本指数的超配或低配情况； 每季:道富环球亚洲的投资团队将于每个季度结束后与易方达亚洲精选基金投资团队举行电话会议，讨论经济及金融市场状况； 每年:道富环球亚洲将邀请易方达的高级代表参加每年于State Street Institute举办的年度培训，以及向易方达每年提供不少于两批共十人次的培训。 境外投资顾问 -- 顾问团队境外投资顾问 -- 顾问团队Mr. Lochiel Crafter, CFA: 18年投资管理经验，目前是道富环球投资管理公司的亚太区投资及市场策略师。全面负责投资策略，研究，发展及流程。加入道富之前，Mr. Crafter在Commonwealth资产管理公司担任五年的量化研究主管和量化投资主管。 Mr. George R. Hoguet，CFA，FRM：26年投资管理经验，目前是道富环球投资管理公司的董事总经理，投资组合经理兼全球新兴市场投资策略师。Mr. Hoguet过去十年间管理新兴市场投资部，是公司高级管理委员会成员。 张冠伟先生，CFA，FRM：道富环球投资管理亚洲有限公司副总裁，负责亚洲市场的积极股票投资策略研究、产品开发及市场定位。 丘子聪先生，CFA：12年投资管理经验，目前是道富环球投资管理公司副总裁，在全球主动式股票投资团队担任资深投资组合经理，负责研究和管理道富环球投资管理公司以亚洲市场为主的新兴市场主动式投资组合和全球市场中性基金。 境外投资顾问 -- 新兴亚洲市场投资能力境外投资顾问 -- 新兴亚洲市场投资能力 数据来源:SSGA 截至2007年12月31日 境外投资管理制度的准备境外投资管理制度的准备易方达海外投资的组织架构 为提高易方达的海外投资管理能力，在组织架构上，公司成立了境外投资决策委员会，负责境外投资业务的最高决策；在基金投资部成立境外投资业务组，全面负责海外证券市场的投资；在研究部，开始建立覆盖海外证券市场的研究团队。境外投资管理制度的准备境外投资管理制度的准备易方达海外投资的制度体系 公司在深入研究海外投资管理业务特点的基础上，专门制定了《境外投资决策委员会议事规则》、《境外证券投资管理制度》、《境外投资业务组的日常管理制度》等，以此规范海外投资管理业务。 根据海外证券市场的特殊之处，公司制定了衍生品投资、证券借贷交易、代理投票、境外投资顾问管理、境外交易经纪商管理等制度。 基金经理基金经理 陈志民：法学硕士、公共管理硕士，14年证券从业经历，现任易方达基金管理有限公司总裁助理、基金投资部总经理、基金经理；曾任厦门国际信托投资公司信托部经理助理，南方基金管理有限公司投资部副经理。 Yi Li Gratale (李弋)：CFA，工商管理硕士（MBA），7年证券从业经历，现任易方达基金管理有限公司基金投资部副总经理、基金经理；曾任日兴全球资产管理（美国）公司 副总裁－基金经理/研究员、美国纽约人寿保险公司人寿及年金业务（L&A）首席投资官办公室投资分析师。 张小刚：CFA，工商管理硕士（MBA），7年证券从业经历,现任易方达基金管理有限公司基金经理；曾任Atticus Capital, LLP大中华区域研究员、Digital Century Capital, LLP 任通讯行业研究员、Pacific Investment Management Company 投资经理、港企荣财务有限公司投资基金经理。 境外投资研究覆盖与规划境外投资研究覆盖与规划 易方达拥有一支专业、稳定的研究团队.为适应海外投资的需要，易方达将逐步在主要行业配置两名以上的研究员，其中一名以国内市场为主，一名以海外市场为主。现有22名研究员中已有4名具有海外学习或工作经验。 在对海外证券市场的研究中，我们将坚持“内部研究为主，外部研究为辅”的原则，强调研究和投资的良性互动,力争将易方达在国内市场的研究优势成功复制到海外市场。 大中华及东南亚地区证券市场覆盖情况： 27只股票已经进入核心库； 基金经理和研究员正对48只股票进行覆盖,预计四月底将有73只股票进入核心库。 除大中华及东南亚地区以外的亚洲证券市场覆盖情况： 在基金申请境外投资资格期间，投资以ADR/GDR为主，基金经理及助理正对43只ADR/GDR进行覆盖，预计四月底将有30只股票进入核心库； 公司现已开始进行韩国IRC及印度FII资格申请的准备工作。模拟投资组合 -- 国家/地区配置(一)模拟投资组合 -- 国家/地区配置(一) 中国：超配 投资主题： 高储蓄率、低劳动力成本以及产业的规模经济优势仍将是促进经济持续增长的主要因素； 美国经济衰退对中国出口有一定负面影响； 预计政府将采取相对积极的财政政策增加基础设施投入； 通货膨胀压力较大但仍可控，货币政策短期仍将继续从紧； 消费增长稳步提升； 人民币仍有升值空间； 股票估值风险释放，估值相对合理。 重点关注行业/公司： 电信: 中国电信，中国移动 消费：李宁，蒙牛，腾讯 能源：中海油 模拟投资组合 -- 国家/地区配置(二)模拟投资组合 -- 国家/地区配置(二) 韩国：低配 投资主题： 受美国和全球经济放缓的影响较大； 由于贸易赤字的加大和持续性的股市资金流出，韩元将维持弱势； 由于出口区域较为分散，出口增速可能超预期； 新政府将采取刺激国内需求的政策, 市场投资热情提升； 由于整体通胀压力不大，预计韩国中央银行将在今年中期前减息； 整体市场下跌对股价有一定的修正作用，市场估值水平降低，成长型公司的投资价值逐渐体现。 重点关注行业/公司： 工业:Hyundai Heavy Industries，Korea Line Corp 原材料：Posco, LG Chemicals 能源：S-Oil Corp. 模拟投资组合 -- 国家/地区配置(三)模拟投资组合 -- 国家/地区配置(三) 印度：超配 投资主题： 宏观经济依旧强劲，GDP高增长可持续； GDP增长受国内需求拉动，有效对冲美国经济放缓影响； 基础设施投资仅处于起步阶段，成长空间巨大； 国内通胀已得到有效控制，印度央行减息可能性增加； 在持续的资本流入下，卢比将维持升值趋势； 市场整体股价下跌后，市场估值水平合理，高质量和高成长公司的投资价值显现。 重点关注行业/公司： 金融:ICICI Bank, HDFC Bank, Indiabulls Financial 工业: Hindalco Industries 消费品：KT&G模拟投资组合 -- 国家/地区配置(四)模拟投资组合 -- 国家/地区配置(四)香港地区：低配 投资主题： 香港地区的货币政策紧跟美国，但整体经济受中国影响导致结构性的资产增值； 低利率和通胀带来房地产增值； 来自美国和中国的流动性导致金融业资金成本下降； 香港特区政府通过扩张性的财政政策刺激基础设施投资； 全球化金融企业可能受发达国家金融环境影响而收缩业务。 重点关注行业/公司： 房地产：新鸿基，长江实业，地铁 金融：恒生银行，东亚银行，港交所模拟投资组合 -- 国家/地区配置(五)模拟投资组合 -- 国家/地区配置(五)新加坡：超配 投资主题： 新移民政策和宽松的金融管制吸引外来流动性，促进内部需求； 输入型通货膨胀导致央行加速货币升值的步伐； 新移民和外来高端金融人才增加了对房地产的需求； 稳健的财政政策使得政府对岛国经济有很强的调控能力; 全球石油贸易量和开采的增长带动相关优势行业的发展； 企业估值相对低，公司治理在亚洲国家内相对更完善。 重点关注行业/公司： 内需：新加坡电信，CAPITAL LAND，RAFFALES EDUCATION 能源：SEMICORP，WILMAR 金融：OCBC，SINGAPORE EXCHANGE 航空：新加坡航空模拟投资组合 -- 国家/地区配置(六)模拟投资组合 -- 国家/地区配置(六)模拟投资组合 -- 国家/地区配置(七)模拟投资组合 -- 国家/地区配置(七)截至2008年1月31日资料来源：MSCI,易方达基金管理有限公司模拟投资组合 -- 行业配置模拟投资组合 -- 行业配置资料来源：MSCI,易方达基金管理有限公司模拟投资组合 -- 前十大重仓股模拟投资组合 -- 前十大重仓股资料来源:易方达基金管理有限公司股票名称所属国家/地区行业投资组合权重中国移动中国电讯服务3.0%恒生银行香港地区金融3.0%玖龙纸业香港地区原材料3.0%新鸿基地产香港地区金融3.0%国泰金融控股台湾地区金融2.5%台积电台湾地区信息技术2.3%Larsen & Toubro Ltd印度工业品2.2%海螺水泥中国原材料2.0%POSCO韩国原材料2.0%Reliance Industries Ltd印度能源2.0%null 五、基金的运作与销售整体流程图整体流程图整体流程图整体流程图清算估值流程基金经理下达交易指令① 通过POMS系统成交数据EMS系统下达交易指令下达交易指令集中交易室实时更新系统数据，实时沟通实时成交回报，实时沟通经纪商核算部④b 核对数据有误④a 交易员核对数据，基金经理签字，通知核算部交易结果已确认无误工行②通过③递送⑤生成清算指令汇丰⑥清算指令登记结算机构⑧交收 ⑧交收⑨a 交收信息交收信息⑨b⑨c 交收信息⑦预对盘证券行情数据彭博汇率数据路透TA申购赎回数据公司行为信息⑩对账份额净值信息投资交易流程注册登记部 信息披露媒体估值表集中交易室监察部监管部门 投资发展部其他报表交易流程1、基金经理下达投 资指令（POMS） 2、交易前合规性 检查（CMGR）3、交易员接收指令 将指令下达至 经纪商（EMS）4、经纪商完成指令交易所 成交撮合系统6、经纪商将交易 结果发送给 其中后台7、基金经理签字 确认成交数据9、交易员通知基 金会计交易结 果已核对无误 5、实时成交回报、市场信息 沟通5、实时更新现金和证券头寸、市场信息沟通8、交易员核对系统交易结果与经纪商中后台发送的交易结果NYYNN交易流程交易模式选择和业务准备交易模式选择和业务准备交易模式选择 在系统和业务方面，可同时支持委托经纪商交易和自主交易（DMA）； 以委托经纪商交易为主； 部分交易可采取自主交易（DMA），主要是港股。 业务准备 投资交易系统(彭博POMS)已准备就绪； 通过培训，交易员已系统掌握POMS的使用； 与经纪商进行了多轮交易流程测试； 与经纪商交易员深入交流，通过实地考察，已学习、了解海外市场交易流程、业务规则、特点。 外汇与头寸管理外汇与头寸管理外汇管理 换汇：基金经理下达换汇指令至交易室，通过托管行将人民币兑换成美元并汇出; 境外账户保留美元、港元作为基础货币; 交收：境外托管行根据结算需要，以美元交收，或将美元兑换成其他币种交收。 头寸管理 以交易系统自动计算为主，专人管理为辅； 根据各交易所结算规则和每日交易及现金收付情况，准确计算T+1日、T+2日、T＋3日结算日头寸； 通过结算日头寸余额控制T日交易，防止出现负头寸，防范交收风险。 清算交收清算交收券商集中 交易室核算部工行汇丰登记结算机构1、交易回报2b、核对一致2a、核对不一致3、生成清算指令4.清算指令5、预对盘6、交收6、交收7a、交收信息7b.交收信息7c、交收信息基金估值 -- 流程基金估值 -- 流程交易数据份额净值信息证券行情数据估值表其他报表汇率公司行为信息TA数据 彭博路透核算部托管行注册登记部 信息披露媒体集中交易室 监察部监管部门投资发展部托管人易方达TA集中交易室对帐基金估值 -- 估值方法基金估值 -- 估值方法上市流通的股票、衍生工具和ETF基金，以其估值日在证券交易所的收盘价估值；估值日无交易的，以最近交易日的收盘价估值。 处于未上市期间的有价证券应区分具体情况，按同一证券收盘价或成本价估值或者采用估值技术确定公允价值； 开放式基金以估值时点能够取得的最新基金份额净值进行估值； 相关法律法规以及监管部门有强制规定的，从其规定。如有新增事项，按国家最新规定估值。基金的税收与汇率基金的税收与汇率税收： 对于按照中国及基金投资所在地的法律法规规定应当交纳的各项税金，本基金将根据有关规定及时进行处理；在个别市场，本基金将聘请税务顾问处理税务事宜。 汇率： 人民币对主要外汇的汇率以估值日中国人民银行或其授权机公布的人民币汇率中间价为准。 核算估值的相关准备核算估值的相关准备QDII的核算估值系统采用赢时胜金融资产管理系统； 与多家交易商进行了多次主要市场交易数据的估值核算测试； 彭博行情信息的数据接口测试； 路透汇率信息的数据接口测试； 注册登记数据的接口测试。 公司行为的处理公司行为的处理汇丰及时将基金持仓证券的公司行为信息发送给工行，工行转发易方达； 对于无选择权的公司行为，易方达和工行直接进行账务处理和持仓调整； 对于有选择权的公司行为，基金经理小组决定指令选择、核算部将结果发送给工行；工行审核后将选择指令发送给汇丰，由汇丰按指令执行；易方达和工行进行账务处理。公司行为处理 -- 代理投票流程公司行为处理 -- 代理投票流程对股东大会会议议题进行集体表决研究员提交《境外上市公司股东大会投票审表》发表征集投票的公告形成统一的投票意见境外投资 研究 联席会上市公司托管行易方达注册登记注册登记QDII基金申购、赎回、分红、暂停交易日 申购：T日申请、T+2确认，T+3日（含该日）起可赎回； 赎回：T日申请、T+2确认，通常T＋10日内将赎回款项划往持有人 账户； 由于QDII基金净值在T+1日才能计算出来，因此QDII基金的注册登记采用T日申请，T+2日确认，同目前业内其他基金公司QDII基金的处理一致。 分红：若T日为权益登记日，则除息日应为T-1日，权益登记日和 除息日非同一天。 境内外市场交易日不同步时： 境内为交易日，境外市场为休息日的处理：QDII基金可暂停交易； 境内为休息日，境外市场为交易日的处理：QDII基金暂停交易。 注册登记注册登记QDII基金注册登记目前的准备情况公司的TA系统： TA系统已经升级，能够支持QDII基金的处理。 销售机构： 已与公司现有的近60家代销机构进行了测试，如工行、农行、中行、建行等，测试内容包括申购、赎回、分红、超额申购比例确认、修改分红方式、暂停交易等业务，测试结果显示各项业务能够正常处理。 公司内部相关系统测试： 已与直销、会计核算系统、资金清算系统、客户服务系统等进行联合测试，测试结果显示各项业务能够正常处理。申购赎回的资金清算流程申购赎回的资金清算流程境内托管户总清算帐户T+4日代销商帐户代销客户直销专户直销客户T日申购交收流程T日T+3日T+3日境内托管户总清算帐户代销商帐户代销客户直销专户直销客户赎回交收流程T+7日T+7日T+7日T+7日或T+8日T+7日信息技术系统 -- 总览信息技术系统 -- 总览信息技术系统 -- 系统安全信息技术系统 -- 系统安全信息系统安全 信息系统危机处理制度 实施本地优先的系统安全策略 定期举行危机演习 建立灾难备份中心 覆盖公司所有重要业务系统； 已完成硬件、网络的集成，系统数据复制策略及业务持续性计划（BCP）的实施； 4次灾备中心生产启用演习，均获成功。null公司品牌影响力、美誉度较高; 客户基础较为扎实; 渠道、媒体开发的深度和广度较好； 销售队伍较为成熟，经验丰富。营销形势分析 次贷影响，海外投资不确定性加大; 投资者对QDII产品的功能认知不足; 已发行QDII基金的净值波动给投资者造成了一定的心理影响，加剧了他们对新发QDII基金产品未来风险的担忧。 不利因素有利因素null充分挖掘产品优势在进行营销策划过程中，我公司将充分发掘产品特色，突出 投资时机和产品优势的宣传：目前美国次贷危机的风险已经得到相当程度的释放，全球股市经过大幅下跌，整体估值水平下降，投资机会凸现，投资时机恰当； 人民币阶段性快速升值有减缓趋势，海外投资的汇率风险相对降低； 亚洲市场（除日本）近年来经济增长强劲、增速远超欧美发达国家，前景持续看好，投资于亚洲市场的优质上市公司获取超额回报的机会很大； 春节以后，国内QDII基金的净值增长率一度跑赢国内A股基金，有利于强化市场信心； 我公司QDII基金将保持适度的首发规模，有利于投资团队的管理和运作。 null开展市场细分、进行有针对性的营销个人客户机构客户中高端个人客户一般个人客户客户特点营销侧重点营销手段收入高，购买力强 投资知识相对多 对基金投资认识较成熟 投资决策较理性收入一般 投资专业知识相对较少 投资决策相对感性 需要较多的培训和引导直销代销并重 直销注重贴身服务，满足个性化需求 重点选择高端财经媒体进行宣传专业、客观的投资形势分析 “亚洲机会” 分散化资产配置的意义 产品特点和优势等公司品牌、过往业绩 海外投资时机 产品作用、特点和优势宣传代销渠道为主 开展广泛的投资者教育和培训 重点选择大众化媒体进行宣传资金规模大 拥有专业的研究团队 对市场和产品都有深刻认识海外投资顾问实力及团队成员介绍 分散投资和资产配置 公司QDII投资思路和策略 直销，一对一服务客户对象客户细分null以工行销售渠道为主，与国内各大银行、券商广泛合作，提高销售覆盖面； 以经济发达的地区和省会城市为主，以投资者认购基金热情较高的地区优先，进行销售资源布局； 在同一城市中，优先选择业务量大、人员素质较高、场地设备较好的网点作为重点网点予以支持。优选代销机构和网点null投资者教育和渠道培训计划在公司内部开展QDII培训，由投研人员向销售经理和客服人员讲解QDII产品的特点和投资理念，加深其理解，以便更好地为客户提供服务； 准备丰富的投资者教育和宣传材料，如投资者教育手册、产品折页、海报、单张、等，及早投放市场，满足投资者的需求； 与渠道充分合作，开展渠道种子讲师培训和直接面向客户的产品路演、交流等活动，扩展投资者教育的覆盖面。我公司计划在产品募集期间开展各类培训活动150-200场； 充分利用现代媒体，加深投资者教育和营销宣传：我公司将积极利用已合作的300多家媒体的影响力，通过报刊、网络、视频等多种形式，依据客户细分特点和媒体定位，进行有针对性的宣传。 销售目标及费率安排销售目标及费率安排募集目标 将按照中国证监会和外管局核准的额度（美元额度需折算为人民币）设定基金募集上限，募集期内超过募集规模上限时采取末日比例配售的方式进行确认。 认购、申购和赎回费率nullQ & A 欢迎各位专家评委指导！