企业财务危机研究_张洪亮

《经济师》2012年第 3期 ●财会经济 摘 要：国内企业如何适应复杂环 境的变化，提高企业自身抗风险的能力 成为摆在企业管理者面前一个现实而严 峻的问题。要想在激烈的竞争中立于不 败之地，就应该以企业的财务状况为导 向，对日常经营活动进行监督与约束，重 视财务危机的预警研究,使其成为企业财 务管理中必不可少的一项。文章针对财 务危机的概念、类型、特征、征兆、成因及 其预防作了分析，力求深化对企业财务 危机的认识，树立风险意识，加强对财务 危机预防的研究。 关键词：企业 财务危机 类型 特征 成因 预防 中图分类号：F230 文献标识码：A 文章编号：1004- 4914（2012）03- 177- 03 一、企业财务危机的概念界定 综合各方面对财务危机概念的界 定，财务危机的概念可以总结为：财务危 机是指企业在日常运营活动中无法产生 足够的现金流量来满足资本所有者的要 求（包括债权人的偿付要求和投资者的 报酬要求），而引起的财务紧张和财务困 难。财务危机引起的不良后果包括企业 对违约、企业亏损、利润下滑、股价 暴跌，导致企业破产清算或者重组行为 的发生。 其实财务危机的界定可以从过程、 属性或原因等多方面来确定，无论在理 论或实务中都没有公认的规定。 二、研究企业财务危机的必要性 随着我国加入WTO，以及经济 向市场经济过渡，企业体制的转轨，资本 市场的发展，我国企业理财的内外部环 境已经发生了深刻的变化，经营管理者、 股东和债权人必须时刻警惕本企业以及 其他有关企业的危机问题。具有完备风 险意识的管理者，才称得上是合格的管 理者，准确预测公司财务危机，对公司经 理人来讲是十分重要的，可以使其提前 采取适当的纠正措施以阻止企业财务状 况的进一步恶化，避免进入破产清算或 被收购兼并的境地；对银行等金融机构 而言，可以将预测结果作为信贷决策的 参考指标，从而降低信贷风险；对民间审 计机构来讲，可以准确判断企业的持续 经营能力，发表恰当的审计意见，从而避 免因未能正确披露其经营失败而招致的 法律诉讼。因此，企业财务危机研究成为 现代企业管理的一个重要课题。 在此，我们有必要对财务危机的类 型和特征、预防作一个全面的分析，真正 树立起财务危机的意识，建立起有效的 财务危机预防机制。 三、财务危机的类型 一般根据惯例，按照企业财务危机 的程度和对其处理程序的不同，通常将 财务危机分为以下几种类型： 1.运营失败。运营失败是指企业收入 低于包括其资本成本在内的全部运营成 本。如果企业的投资愿意接受较低的投 资收益率（有时甚至是负的投资收益 率），并继续向企业投入资金，则这类企 业还可以持续经营，还没有处于财务危 机中。但是，如果企业没有能力在一定时 间内扭亏为盈，而投资者又不可能不断 向企业投入资本，因此这类企业的资产 就会逐渐减少，陷入财务危机，最终会走 向关闭。 2.商业失败。商业失败是美国一家著 名的咨询公司所使用的名词，特指那种 没有经过正式破产程序的企业，但却以 债权人不能收回全部债权（即债权人蒙 受了一定的损失）为代价而终止经营的 情况。陷入商业失败的企业虽没有宣布 破产，但企业整体情况已经恶化，资不抵 债，陷入财务危机中，实质上已经失败。 3.技术性无力偿债。“技术性无力偿 债”是指企业无力偿还到期债务的情况。 这种情况的出现主要是由于企业运营安 排调度不当、资金周转不灵造成的。如果 宽限一段时间，企业可以筹措到足够的 资金来偿清债务，那么企业还可以继续 生存下去；但如果这种技术性无力偿债 同时又是经济失败的早期信号的话，即 使是暂时筹资度过了目前的难关，但也 已经陷入财务危机中，难免会一步步会 走向失败。 4. 无力偿债。与技术性无力偿债相 比，无力偿债是指企业无法筹集到足够 的资金以抵偿企业现有的债务，这至少 说明企业有两种财务状况的可能性，即 企业盈利能力或收款能力很差，企业无 法采用经营活动或投资活动所获现金来 偿付其债务本息；其次是企业缺乏必要 的筹资能力，企业在短期内可能无法筹 集到偿债所必须的资金，而更严重的是 这一状况可能并非是暂时的。 5.资不抵债。当企业总资产的市场价 值低于其总负债的账面价值时，企业就 陷入资不抵债的境地了。显然，这一情况 要比技术性无力偿债严重得多，常常会 导致企业破产清算。但是，资不抵债并不 意味着企业一定会破产。 6.正式破产。根据法律规定，因无力 偿债而正式进入破产程序的企业为正式 破产。破产是企业财务危机的一种极端 形式，当同时出现企业资金匮乏和信用 崩溃两种情况时，企业必定会破产。因 此，破产是指企业的全部负债大于其全 部资产的公允价值，企业的所有者权益 出现负数，并且，企业无法筹集新的资 金，以偿还到期债务的一种极端的财务 危机。在这种情况下，如果债权人或债务 人要求，经法院裁定，企业需要按照法律 程序转入破产清算。 四、企业财务危机的基本特征 一般讲，企业财务危机的产生并不 是突发性的，而是一个长期积累和逐步 发展的过程。企业财务危机在从小到大 的整个发展过程中都会表现出不同的财 务特征，但这种表现可能并不是十分显 著和明显的，有的甚至是潜在的，如果没 有及时发现和解决，逐渐积累，一旦急速 发展，就可能马上陷入完全的财务危机 状态，从而导致严重的后果。从实际看 来，大部分陷入财务危机的企业的表现 都是基本相似的，它们具有广泛的普遍 性。只是不同的企业由于产生财务危机 的原因不一，所以这些财务危机特征的 表现各有不同，或者更侧重于某项或某 几项危机特征的表现。 按照财务危机的发展过程可以将其 划分为四个主要阶段：财务危机潜伏阶 段、财务危机的发展阶段、财务危机恶化 阶段、财务危机的最终阶段，并各自表现 出不同的财务危机特征。 五、企业财务危机的基本征兆 企业要想有效地防范企业财务危 机，就必须充分了解和把握本企业可能 出现的各种财务危机的表现特征。财务 危机的基本征兆主要表现如下： 企 业 财 务 危 机 研 究 ●张洪亮 177— — 《经济师》2012年第 3期●财会经济 1.财务状况明显恶化。企业可能发现 财务危机最主要的和最显著的征兆就是 企业财务状况明显恶化。其中包含的内 容很多，突出表现在企业的营运资金供 应困难、现金周转失控、负债比例居高不 下、偿债能力明显减弱、收款能力不差、 风险投资膨胀而投资收益日趋下降、企 业费用和成本严重超支，等等。 企业财务状况恶化极易导致企业经 营和财务的彻底失败，它是企业最显著 的危机信号，企业必须时刻严密监控相 关财务指标的变动，在出现异常情况时 及时采取应对措施。 2.经营状况的明显恶化。企业发现经 营状况恶化到演变成财务危机虽然还有 一定时期，但是如果恶化累积而没有应 对措施，从理论上讲就必然导致企业的 财务危机。经营恶化的主要表现形式有： 销售额的非预期下跌、非计划的存货积 压、市场占有率较大幅度下降、平均收账 期延长、投资决策失误、盲目扩张、企业 自身交易记录恶化、经营管理混乱、 客户大量流失、营销队伍不力、市场竞争 能力低下，等等。 3.财务制度管理混乱。企业一定时期 出现财务管理制度混乱和财务控制能力 低下，往往是导致企业财务失败的重要 因素。 4.经营效率明显低下。如果企业在较 长一段时期内经营效率低下，就说明企 业已逐步丧失其持续成长的能力，正在 不断衰退。因为企业经营效率持续低下， 说明企业无法获得应有的利润，甚至亏 损，企业的资本和净资产等都不能增值。 企业应时刻关注这些指标，提高经营效 率，避免财务危机。 5.经营环境明显恶化。企业经营环境 的明显恶化，往往是导致企业财务危机 产生的重要因素，但许多企业缺乏对环 境变化的高度敏感性。 六、企业财务危机的成因分析 1.投资决策失误，盲目扩张。很多经 营成功的企业总是追求更大的成功、更 大的利润，因此不断的扩张成为成功企 业的内在冲动和投资方向。然而缺乏明 确目标和充分考察论证的扩张，必然会 将企业陷入混乱，造成主业的缺失，而新 的扩张和投资项目又无法获得预期的利 润，继而企业经营状况和财务状况会恶 化。这不仅仅会导致经营亏损，甚至最后 会出现彻底的崩溃和破产。 2. 企业内部缺乏管理才干和管理经 验，导致管理失误。企业内部缺乏管理才 干和管理经验，就没有合理的管理制度， 造成管理效率低下和管理混乱，而这种 混乱积累到一定程度的结果必然是出现 管理失误。 3.企业资产流动性差。一个企业的资 产可以分为流动资产和非流动资产，如 果一个企业所拥有的流动资产占比例较 大的话，那么它所面临的财务风险就小。 因为流动性好的资产本身就可以用于支 付，容易变现，同时由于它们的价值比较 确定，从金融机构抵押贷款也较为方便。 而流动性差的资产，其本身的价值就会 随着市场的变化而大幅度波动，一旦企 业遇到财务风险，此类型的资产既不易 变现也不易抵押贷款。如果在维持企业 正常运转时，由于资金管理不当造成支 付能力不足，若不采取恰当的应对措施， 就会使财务状况整体恶化，诱发财务危 机。企业持有较高比例的非流动资产、应 收账款多且不能及时收回、存货积压多、 存货质量差、周转能力不强这些都是企 业资产流动性差的具体表现。一旦债务 到期，企业如果没有足够的可变现的资 产用来偿债，企业的财务危机就会发生。 所以说资产流动性差是引发企业财务危 机的导火索。而此类企业降低负债比例 是比较有效的防范财务危机的方法。 4.企业资本结构不合理，负债比例过 高。企业资本结构不合理也是造成企业 财务危机的另一个重要原因。大多数发 生财务危机的企业是在其生产经营过程 中自有资金不足，过度依赖负债以缓解 其资金不足，造成负债率过高，资本结构 不合理，这样就加重了企业的利息负担， 造成资金成本过高。出现负债比例过高， 资本结构不合理主要是因为企业融资决 策失误。在进行融资决策时企业没有处 理好融资渠道、融资额、融资方式以及偿 还期这四个方面的问题，而这几个问题 直接关系到企业财务状况的稳定以及未 来的财务风险和破产风险。 5.财务管理制度设置不合理。许多陷 入财务危机的企业在经营过程中没有设 置科学合理的财务管理制度，财务管理 基础脆弱，理财观念不科学，随意性较 强。财务管理制度漏洞摆出，企业资产浪 费严重。在筹资时，既不能科学合理地安 排资本结构，造成负债比例过高，企业利 息负担过重；在资金运营过程中，企业内 部没有建立科学有效的财务经营秩序， 也没有良好的财务经营机制和内控制 度，使得财务信息失真，随意更改理财措 施，这样就会造成理财舞弊和理财失败， 成为财务危机发生的根源。 6.财务风险意识淡薄。有些企业在理 财时倾向于获取负债的杠杆利益，但利 益越大风险就越大，如果只顾通过负债 所带来的杠杆利益，忽视了高杠杆收益 伴随着的高风险，当负债过度，不利因素 产生后，其潜在的债务风险就会转化为 现实的债务危机，继而导致财务危机。 7.企业发生财务危机的外部原因。企 业财务危机不仅与企业自身因素和所处 行业这些内部因素有关，而且也有一些 外部影响因素，具体内容包括：一是国家 宏观管理制度不健全；二是经济环境的 变化；三是国家政策的变化。另外，国家 的产业政策会根据国家的实际情况对某 些特定产业实行限制或淘汰，也可能引 发这些企业的危机。 七、建立有效的企业财务危机预防 机制和防范对策 1.树立风险意识和正确的财务观念。 要做到真正有效地防范企业财务危机的 发生，首先要在思想认识上重视这一问 题，应加强对企业的领导和全体员工风 险教育，树立正确的财务管理的观念，特 别是要树立企业领导管理层的财务风险 意识，防止好大喜功、不顾成本和不看市 场的盲目的管理行为。此外还应树立正 确的财务观念，正确的财务观念是企业 生存之本的理念，再成功的企业，只要财 务状况恶化，即便有再好的技术、质量和 市场等，但由于资金的失控，都会使这一 切化为泡影。稳扎稳打的经营方针和相 对稳健的财务理念，应当始终作为企业 管理者的警训。让每个管理者和员工都 深知，只有这样才能从根本上杜绝财务 危机，确保企业的健康发展。 2.建立科学的预算管理，强化财务监 控。要确保企业有效地预防其财务危机 的发生，就要避免理财失误，就应建立科 学的预算管理、强化财务监控制度，提高 企业的财务管理水平，做好财务管理工 作。这是一个成熟和高水平管理企业的 标志。科学合理的企业预算管理和财务 监控制度应该是全方位，包括日常的营 运资金管理、中长期筹资和资本结构管 理、成本和费用监控、投资预算和投资资 金监控、盈利水平和现金流量等有效监 控等等。从长远和整体角度来看还应包 括为实现企业的战略目标而进行的前瞻 性的财务规划与控制。这一切，都应处在 一个有效监控系统之中，高效率低风险 地运行，如果不这样，一些企业的成功就 可能是偶然的，最终面临财务危机却是 必然的。 3.建立财务危机预警系统。一个企业 发现财务状况从顺境到逆境不是一夜之 间的事情，这也同其他事物一样，都有其 产生和发展的过程。因此企业应建立财 务危机预警系统，以财务会计信息为基 础，对企业的日常经营与财务进行监测。 4. 确定切合实际的经营战略和实施 有效管理。对于企业的（下转第 181页） 178— — 《经济师》2012年第 3期 （上接第 178页）高层领导来说，将完善 的风险意识和财务理念贯彻到具体经营 决策中，这些管理活动包括产品的生产、 市场营销、客户服务、质量保证、成本控 制、新品开发、市场拓展、资金周转和品 牌建设等等，良好的管理是确保成功和 安全的前提，而没有科学的管理制度的 短期成功是不会有长期保障的。 5.确定符合企业特点的负债比例，合 理利用财务杠杆。企业为了得到利益而 利用负债资金时会增加破产机会或影响 股东利益，一旦企业息税前利润下降不 足以补偿固定利息支出，就会出现财务 危机。因为负债利息，即财务费用是事先 确定的，不论企业盈亏与否，都必须按事 先约定的利率来支付债务利息。所以债 务利息是固定不变的，当企业的息税前 利润增加时，每股收益额所负担的固定 财务费用就会相对减少，这能给股东带 来更多的收益，企业的价值也会随之增 加；反之，则会大幅度地减少股东收益。 因此，企业只要确定了适合自身的负债 比例，通过财务杠杆的作用就会增加企 业的价值。 6. 培育企业的核心竞争力和持续发 展能力。企业的主业和核心竞争力是企 业赖以生存的基础和综合竞争力的体 现。一个优秀而成功的企业，应首先明确 自己的核心业务即主营业务，并以此为 基础，合理考虑多元化经营，合理扩张， 提高企业的持续发展力，稳固企业的市 场地位和生存基础。在扩张的同时，不能 盲目，以防止主业的缺失导致财务危机。 7.培育和完善良好的环境。培育和完 善企业良好的经营和财务环境包含着多 方面的内容，如如何有效地拓宽融资渠 道，建立与金融界良好的银企关系，确定 多元化的投资渠道，树立企业信誉，确定 良好的市场信用关系、实施有效筹划管 理，建立良好的协作关系，等等。总之，一 个成熟的和管理水平较高的企业，都会 自觉地培育和完善企业的外部环境，增 强自身的抗风险能力，同时关注和跟踪 经济环境变化的各种因素，及时有效地 调整其经营战略和财务方针，达到有效 预防企业财务危机发生的目的。 八、结论 通过以上对企业财务危机的分析， 可以了解其概念、特征、征兆、成因以及 应对措施。企业对财务危机的掌握，以及 企业对营运风险的预测和防范已成为其 市场化行为的重要方面，不仅是保障企 业自身良好发展的基础之一，也是确保 我国资本市场健康发展和公司财务状况 良性循环的一个重要方面。 参考文献： 1.王克勤，曹培.公司财务危机研究.西南 师范大学学学报，2005（1） 2.徐玲.企业财务危机的影响因素及其管 理对策.安徽工业大学学报，2006（23） 3.谷祺，刘淑莲.财务危机企业投资行为分 析与对策.会计研究，1999（10） 4.赵海胜，张如.企业财务问题分析.特区 经济，2005（8） 5.张建.如何构建企业财务预警系统.财会 研究，2003（9） 6.王世洪.企业危机及其管理研究.上海企 业，2003（4） 7.张鸣，张艳，程涛.企业财务预警研究前 沿.中国财政经济出版社，2004 8.王化成.高级财务管理学.中国人民大学 出版社，2003 9.董研慧.我国上市公司财务危机预警的 实证研究.大连海事大学硕士，2008.2 10.汪红旭.企业财务危机研究.中国乡镇 企业会计，2007（8） （作者单位：德州市第二人民医院 山东 德州 253000） （责编：若佳） ●财会经济 升乡镇卫生院财务管理的能力，对乡镇卫生院的发展意义重大。 2.加强对民营医疗机构医疗行为的监管，对其业务范围进 行规范，治疗措施进行论证，开拓医疗市场的方式进行监督，净 化医疗市场的环境。加强对非营利性民营医疗机构的财务监管， 对出资人一方面享受非营利性政策优惠，另一方面却大肆享用 业务结余的现象进行打击，消除其趋利性动机，确保“非营利性” 名副其实，促使其公益性回归。 3.界定基本医疗的范围及乡镇卫生院在基本医疗服务中的 角色、业务要求、工作目标，在此基础上尝试城市医院与乡镇卫 生院的集团管理模式。既防止乡镇卫生院截留危、重、疑、难病 人，也能防止乡镇卫生院在享受政府补贴、衣食无忧的情况下消 极对待医疗业务的开展，将病员推向城市医院，造成“看病难”的 问题。建立医院与乡镇卫生院在基本医疗中的双向转诊、分工协 作机制。 集团化管理还有利于城市医院通过临床服务、人员、技 术指导、设备扶持等方式，提高乡镇卫生院医疗水平和服务能 力。完善基层医院财务、会计制度，以适应多种形式的乡镇卫生 院管理模式也十分重要。 4.改革医疗保险制度，缩小直至统一不同人群的财政补偿 标准及险种报销水平，以体现人人享有基本医疗保健的公平性。 现有制度中，新型农村合作医疗财政补贴最高，其次是居民 医保，再次是职工医保。最初的设想是按居民支付能力大小确定 补偿标准，但实际情况可能更为复杂。 取消门诊账户制度，医疗保险是针对患病居民的保障制度， 对未发生医疗费的居民本就不应给予医疗基金补贴，造成不需 要的想办法用，于是就出现了医保卡可刷大米等极端现象，而需 要的却不够用。 缩小甚至可以统一门诊、住院报销标准（目前除了个人账户 制度，门诊报销比例大大低于住院报销比例），只要是基本医疗， 不应区分就医形式，现有制度对慢性病患者尤其不公平，促进、 鼓励住院治疗，加剧了医疗资源的消耗。在一定程度上助长了看 病贵、看病难。 建立统一的信息管理系统，集医疗保险、救助、管理、居民健 康信息等于一体，实行居民就诊、约诊、转诊、结算、接受医疗、公 共卫生服务一卡通。将居民就诊、接受公共卫生服务与医疗费结 算、医保报销、乡镇卫生院公共卫生、基本医疗任务管理、结合起 来。一方面可以促使乡镇卫生院规范收费行为，确保医疗费报销 数据准确，杜绝套保行为；另一方面可以实时反馈基本医疗、公 共卫生服务的开展情况，夯实乡镇卫生院业绩数据，简化考核方 式，防范“笔头”服务，保证基本医疗、公共卫生服务质量。 5.加大基本药物制度的宣传力度，使人民群众了解基本药 物制度的意义、目的。不能让基本药物成为低档药、差药的代名 词，充分发挥基本药物制度的优势。 总之，新制度实施后，给乡镇卫生院的工作带来了机遇，也 带来了挑战。乡镇卫生院需要进一步完善内部管理，转变经营管 理模式，加强财政资金的预算与监管，以适应新制度的要求，实 现医改目标。随着新制度及各项配套政策的实施，笔者坚信，只 要紧紧围绕医改目标，在党和政府医改方针的指引下，全体医护 人员共同勤奋努力，乡镇卫生院的发展和建设一定会出现一个 前所未有的、蓬勃发展的新局面。 参考文献： 1.王文忠.实行新制度对企业经济效益的影响.中国乡镇企业，1994 （1） 2.付善柱.探索乡镇卫生院上划后财务管理的几点做法.中国集体经 济，2011（11） （作者单位：江苏省东台市海丰镇卫生院 江苏东台 224249） （责编：若佳） ●●●●●●●●●●●●●●●●●●●● ●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●●● 181— —