包钢股份定向增发对冲投资组合计划

包钢股份定向增发对冲投资组合计划 一、 包钢股份走势特点分析 整个钢铁行业过去五年现都较差，主要原因是：第一、整个行业产能过剩，产品单一，市场竞争能力不强；第二、国家宏观调控逐年加强，对市场信心形成压制；第三、前几年铁矿石价格不断攀升，钢铁企业生产成本较高，大部分钢铁企业上游产业链不完整导致经营困难；但是，也有少数钢铁企业表现强于行业，这些企业主要是由于涉及稀有矿产以及生产特种钢材，所以表现明显强于行业整体表现。 图1 2009-2013钢铁行业整体走势图 图2 2009-2013包钢股份整体走势图 2008年10月到2009年8月的反弹，钢铁行业整体涨幅为151%，包钢股份涨幅为300%，强于行业表现，上涨逻辑为投资推动经济复苏；2009年8月到2010年7月，钢铁行业整体下跌46%；同期包钢股份下跌幅度为53.7%，与行业表现接近；2010年7月到2011年4月，钢铁行业整体上涨幅度为52%，同期包钢股份上涨幅度为243%；2011年4与到2012年11月，钢铁行业整体下跌幅度为52%，同期包钢股份下跌54%；去年12月开始的反弹，钢铁行业整体上涨幅度为20 %。包钢股份上涨31%。 综上所述，包钢股份的走势特点是大盘上涨期，包钢股份的走势明显强于行业平均表现，大盘走势走弱时，包钢股份的表现与行业表现基本持平 二、与包钢股份走势特点类似融券对冲组合构建 通过上述对包钢股份走势热点的分析，在构建与包钢股份融券对冲钢铁行业个股组合时，主要考虑的是在下跌的过程中幅度与行业表现接近或者强于行业表现的个股即可，我们认为下述股票符合条件：武钢股份、宝钢股份、河北钢铁、山东钢铁、重庆钢铁。 （1） 市场下跌期间，武钢股份与钢铁行业表现对比 2009年8月到2010年7月，钢铁行业整体下跌46%，同期武钢股份下跌60.74%；2011年4与到2012年11月，钢铁行业整体下跌幅度为52%，武钢股份2010年10月到2012年11月，下跌幅度为53%。通过上述对比分析，武钢股份在市场下跌期间，下跌幅度优于行业 （2） 市场下跌期间，宝钢股份与钢铁行业表现对比 2009年8月到2010年7月，钢铁行业整体下跌46%，同期宝钢股份下跌45%；2011年4与到2012年11月，钢铁行业整体下跌幅度为52%，宝钢股份股份2010年10月到2012年11月，下跌幅度为46%。通过上述对比分析，武钢股份在市场下跌期间，下跌幅度与行业基本持平 （3） 市场下跌期间，河北钢铁与行业对比表现 2009年8月到2010年7月，钢铁行业整体下跌46%，同期河北钢铁下跌69%；2011年4与到2012年11月，钢铁行业整体下跌幅度为52%，河北钢铁2010年10月到2012年11月，下跌幅度为59%。通过上述对比分析，河北钢铁在市场下跌期间，下跌幅度优于行业