可乐汇源并购案

可乐汇源并购案 2008年9月3日汇源果汁在香港联交所发布公告表示，荷银亚洲将代表可 口可乐全资附属公司大西洋公司，就收购汇源果汁全部股份、全部未行使可换股 债券并注销汇源全部未行使购股权，提出自愿有条件现金收购建议。可口可乐提 出的每股现金作价为12.2港元，涉及资金约179.2亿港元。而持有汇源果汁近66%股份的三大股东已对该交易做出不可撤回的。若上述交易完成，可口可 乐将在中国果汁领域将占据领导地位。但商务部依据《反垄断法》的相关规定， 从市场份额及市场控制力、市场集中度、集中对市场进入和技术进步的影响、集 中对消费者和其他有关经营者的影响及品牌对果汁饮料市场竞争产生的影响等 几个方面对此项集中进行了审查，最终根据《反垄断法》第二十八条， 对此项 集中作出了禁止的决定。 作为一个世界闻名的跨国集团，可口可乐公司在碳酸饮料界也处于垄断寡头 地位，它收购汇源的原因无非是看重汇源果汁的品牌和销售渠道，旨在进一步开 发中国饮料市场，提高市场占有率，利用其跨国饮料公司的国际专业优势, 进一 步发展汇源果汁品牌以配合中国消费者不断转变的需求。而就汇源果汁来说，整 个企业这段时间的确面临着由于金融危机影响带来的发展瓶颈中，而且上市以 来，汇源虽大刀阔斧地进行国际化改革，各种努力也有了成效，但面对“两乐” 等国际品牌在果汁领域的挑战，汇源国内的垄断地位还是不断遭到蚕食，对外面 对逐渐发力、且实力完全在汇源之上、甚至相差几个档次的国际竞争对手冲击； 对内遭遇国内饮料行业，如娃哈哈等颇具实力的企业挑战，在这种条件下，可口 可乐提出的条件无疑是相当诱人的。 对于可口可乐汇源并购案，反对的声音可谓此起彼伏。然而，众所周知，果 汁业是一个低技术含量的行业，加上我国人均果汁消费每年不过1公斤，远远不 如发达国家的人均消耗水平，而且我国市场广阔，消费层次多、差异大，市场的 分散程度也是不合理的，阻碍了整个行业技术水平的提高，质量安全也难以保证。 所以可乐收购汇源果汁成功，也许最大可能不是垄断市场，而是会导致更为激烈 的市场竞争，引发一轮新的行业整合，在这个过程中，必然会有部分企业因为资 金、技术、产品、品牌等实力不足而被淘汰出局，现有的4000多家不可能都保留下来，但也会产生更具竞争力的企业和品牌，整个行业水平将会在这个过程中 得到提升。事实正是这么证明的，在可口可乐宣布并购以后，统一、百事等品牌 已经开始通过收购和扩大投资来加大果汁饮料的投资力度了。 最重要的一点就是，朱新礼也表示，在收购成功之后，他们会专注于上游的 水果开发创新培育事业。从经济利益和人格口碑上我们都有理由相信他的这个承 诺。那么，当汇源成为中国最先进最优秀的水果培育品牌的时候，不得不在中国 内地购入水果作为原料的可口可乐公司，真的还有垄断市场导致消费者利益受损 的机会吗？ 商务部结果一出，双方都低调表示，尊重此裁定。若追究起两家的心态，那肯定是完全不同的。 可口可乐想必暗自松了一口气，在金融危机深化以后，公司内部关于收购汇源的分歧越来越大，对于收购汇源的报价的议论声也越来越高。商务部这一裁 定，无形之中给了可口可乐一个机会，可是，就这件事情而言，可口可乐公司也 是被折腾地异常疲惫。 汇源集团和朱新礼当属最大的输家，虽然朱新礼说过，卖不出去就继续做下去，希望消费者更加支持。但汇源的生存环境无疑将更加艰难，直接影响是融 资能力大幅下降，汇源果汁在香港股市的价格在消息公布后狂跌。这一切表明资 本市场对汇源果汁信心不足，相信在短时期内，不会有新的战略投资者收购或参 股汇源果汁。如此情形下，汇源的资本运作能力将受到严重局限，而在果汁这样 一个完全开放竞争市场上，资本能力的削弱必然导致其竞争力的下降。同时，即 使销售未果，但在部分消费者心中，汇源的品牌和企业形象都受到了损害，今后 的市场营销也会因此受到局限。 对于商务部而言，此次禁止，会不会间接影响到其他外资对于中国的投资的 规划和评估，以及国内其他民营企业业主的信心，还需要观察。而面对国内高涨 的反对可口可乐汇源并购声浪，民族品牌保护情绪，商务部发言人说，这完全是 法律与市场的事宜，请不要上升到民族情绪上面去。作为一个平常的商业运作， 并购不见得是好事，但也不见得就是坏事，这都是企业根据自身的情况作出的经 营决策。 商务部以市场经济原则的决断，只不过是在按市场经济的原则行事。从法律 理性来看待这次并购案，这只不过是一个单纯的法律问题。商业部所要做的就是 严格把握经营者集中的反垄断审查，即经营者集中是否具有或者可能具有排 除、限制竞争因素，以此最大程度地维护竞争性的市场结构。 禁止可口可乐收购汇源，谈不上是民族主义的胜利，更谈不上是可口可乐和 汇源的失败。这些都告诉我们，我们不能用一种非常民族化的情绪，或者非理性 的态度去评判一个商业并购案。大家各自按照自己制定的规则行事，这些规则所 关注的是本国的市场公平竞争是否受到损害，而不是以某一家企业的具体经营来 影响规则的理性。以规则的理性来进行裁决，对一国的市场环境而言，才是最大 化的公平与正义。