“基金份额质押贷款”的探讨与建议

“基金份额质押贷款”的探讨与建议 基 金 份 额 质 押 贷 款 -----探 讨 与 建 议 浦发银行南京分行 王海涛 “基金份额质押贷款”的探讨与建议 在现代金融市场～证券投资基金是一种重要的金融工具。2002年～全球的开放式基金总资产达到11.22万亿美元～其中,美国的开放式基金资产总额达到了6.97万亿美元,49.6%的美国家庭持有投资基金。在我国～基金业近年来也得到了迅猛发展～尤其是开放式基金的发行如火如荼。“集合投资、专家理财”的观点越来越得到投资者特别是个人客户的认可。这期间～我行也相继担任了国泰金龙、天治财富增长等两家基金的托管行～并参与承销了富国、嘉实、德盛小盘等多支基金～在基金托管、承销的市场竞争中取得了不菲的业绩。 以我行代销国泰金龙系列基金为例～认购期内从其他银行吸引而来个人客户的资金量约为 8.58亿元～占认购的个人资金的 52% 。可见～通过基金的宣传和营销～可以为我行拓展客户理财特别是个人客户理财的市场。事实上～如果能赋予基金份额以更丰富的功能～实质上也就等于为客户提供更多的理财手段～就能在激烈的个人理财的市场竞争中获得主动。按照这个思路～笔者建议～把基金的营销与我行的个人贷款业务结合起来～在充分研究论证的基础上～与基金管理公司展开合作～进行产品创新～适时推出“基金份额质押贷款”。把基金从单纯的投资工具转变成具备投资、融资两方面功能的金融产品～从而提升我行在基金营销和个人理财业务中的竞争力。 一、 基金份额具备成为质押品的有利条件 首先～基金份额具有较强的流动性。在一般的个人贷款业务中～房产抵押是现行的最广泛的担保方式。然而～当客户无力偿还贷款时～银行仍要花费大量的精力用于房产处置上～且处置的周期也较长。开放式基金的流动性要远高于房产。如果出现客户无力偿还贷款～银行需要处置作为质押品的基金份额的情况～可以直接选择赎回基金份额。几个工作日后～资金即可收回～从而迅速、高效地实现资产保全。 其次～基金份额作为质押品～具有定价透明度高的优点。无论是房产、土地～还是生产设备～要成为抵押品～都存在一个评估定价的程序。评估的公允性如何～直接影响到贷款的安全性。同时～评估机构的资质、评估从业人员的水平等因素～也会影响评估的结果。而开放式基金的单位资产净值～是由基金管理人按规定计算和公告～并要经过基金托管人,目前均由各大银行担任,的复核与审查～在准确性和透明度上是很多其他品种的抵,质,押品所无法比拟的。 第三～基金份额作为质押品～在安全性上也有保证。虽然～开放式基金所投资的基础市场——证券市场会有涨涨跌跌～从而影响到基金的资产净值。但从总体来看～通过基金管理人的组合投资、分散风险～基金净值的波动并不算大。相对于房地产市场同样存在的泡沫～基金的安全程度会更高。银行可以在质押的比率上加以限制～保证贷款的安全。何况～基金的赎回机制在保证 基金的流动性的同时～也间接提高了信贷资产的安全性。 二、 基金份额质押贷款可以满足各方需要～应有较好的市场前景 基金份额质押贷款是对客户理财手段的丰富～使得基金既是一种投资的工具～又是一种融资的手段。对持有基金的投资者而言～在所看好的基金的净值未达到理想的目标～或是净值在自己的成本价以下时～无须因为手头急需资金周转而被迫抛弃“下金蛋的鸡”或是“割肉”。相对于拿房产做抵押时需要交纳评估费、抵押手续费等相比～选择基金份额质押贷款的成本低廉、手续简便～应该会满足不少客户的需求～受到市场的欢迎。 同样～基金管理公司也会从中收益。统计明～基金产品本身的创新等因素对销售具有决定性作用。在同样的市场环境下～投资人对于先行者总是格外地关照,使得它们的市场规模都明显大于同类型其他基金产品。第一家债券型基金南方宝元和第一家纯债券型基金华夏债券,首发规模比随后发行的债券型基金融华债券、招商债券等的规模都大,招商安泰系列基金是第一只伞型结构基金,但其后的湘财合丰的首发规模就减了半,指数型基金华安180的首发规模为30余亿元,比后来发行的天同180首发规模超出了50%。可见～产品创新已经成为基金管理公司开展市场竞争中最关注的问题之一。基金份额质押贷款赋予了基金产品以新的功能～提升了产品的层次～相信基金管理公司会对此充满兴趣。更重要的是～该业务的开办～可以减少客户因急需资金周转 而不得以赎回基金的行为～促进客户进行中长线的基金投资～维持基金规模的稳定。 对银行而言～收益也是多方面的。一方面是新开办一项优质的资产业务～在同行业中产生“领先效应”,另一方面是提供给客户更多的理财手段～有利于个金业务和基金营销的市场拓展。同时～如果我行能够率先开发这一产品～将会对各家基金管理公司产生一定的吸引力～应该有利于我行争取基金的托管、代销资格～促进我行和基金管理公司开展更为深入的合作。 三、 对我行开发基金份额质押贷款的建议 1、技术手段上:628系统的成功上线～使得我行电子化建设又上新的台阶～新产品的研发、推广上也不断取得新的成果。开发基金份额质押贷款这一新产品～技术手段上应是成熟的。基金份额的质押和质押注销可以通过我行的柜面终端发起交易～每个工作日的固定时间 ,如下午 5:00,由银行和基金管理公司通过计算机系统进行当日的数据对帐。 2、对象选择上:拟合作的对象应为规模较大、管理规范、信誉良好的基金管理公司。针对目前基金管理公司的两种登记结算方式:加入中央登记结算系统或是自办登记结算系统～我行宜选择自办登记结算的基金公司～因为这样的工作效率会较高。同时～公司的住所应在上海～以方便业务的沟通和协调。 3、品种选择上:初期可选择低风险、收益稳健的基金品种作为试点。比如货币市场基金、债券型基金等。待成熟后～可逐 步扩大到可转债基金、混合型基金和偏股票型的基金。 4、贷款政策上:对贷款对象的审核符合个人贷款业务的一般规定～额度上宜控制在所质押的基金份额的市值的60，80%以内。针对此类客户大多是短期资金周转的需要～同时从风险防范的角度出发～宜规定贷款期限最长不超过六个月～利率按照同档次短期贷款利率执行。 5、风险防范上:一是贷款期限不超过六个月～二是针对不同基金品种～规定不同的质押比率。比如货币市场基金～质押比率可设定为 80%,债券型基金的质押比率可设定为 70%,股票型基金则设定为不超过 60%。同时～在与客户的质押中～引入“风险警戒线”的概念～即根据每天公布的基金的最新净值～监控每笔贷款质押比率的变化情况。对风险度增加～逼近风险警戒线的贷款～我行将通知客户提前还贷或追加担保,对达到风险警戒线的贷款～我行将按照合同的约定～有权处置全部或部分被质押的基金份额～以保证贷款的安全。 浦发银行南京分行 王海涛