财务报表分析 2013年最新 三全食品

财务报分析 2013年最新 三全食品 三全食品财务报表分析 一、公司简介 郑州三全食品股份有限公司是一家以生产速冻食品为主的股份制企业。 中国 第一颗速冻汤圆、第一只速冻粽子都出自三全，公司在全国有42个分公司、办 事处及分厂，产品已出口到北美洲、欧洲、大洋洲和亚洲的一些国家和地区，销量多年位居国内行业第一。三全公司的前身是郑州市三全食品厂，成立于1993年，是一家以生产速冻 食品为主的私营企业。1998年12月29日，郑州三全食品厂整体变更为郑州三全食品有限公司。2008年三全公司在国内挂牌上市。从行业内各品牌的市场占有率看，截至 2012年 12 月 31 日，三全、思念、 湾仔码头、龙凤四个主要品牌的市场占有率超过 60%，三全食品的市场占有率连续多年雄踞行业首位。 二、偿债能力分析 企业偿债能力是反映企业财务状况和经营能力的重要标志。偿债能力是企业偿还到期债务的承受能力或保证程度，包括偿还短期债务和长期债务的能力。具体财务指标数据参照附表1。 2.1短期偿债能力分析 1( 流动比率指标的意义在于,通过流动资产与流动负债的对应程度,揭示了短期债务偿还的安全性,一般情况下,流动比率越高,企业的短期偿债能力越强.从理论上 讲,只要流动比率等于1,企业便具有短期债务的偿还能力，2以上最好。该企业短期流动比率大于1，从2008 年开始有回落又回升，说明企业的短期偿债能力较好， 但未能达到200%以上，但由于该公司为属于食品行业，生产周期较短，所以流 动比率也相对较低。就此判断公司的偿债能力不存在大问题。 2(速动比率指标的比值认为1.0以上为好。因为它扣除了变现能力较差的存货， 因此认为它比流动比率更能准确地反映企业短期偿债能力。 从2008年到2012年速动比率都保持在1.0左右，说明三全的短期偿债能力较好。 3(现金流量比率用于衡量企业经营活动所产生的现金流量可以抵偿流动负债的程度。该指标反映企业实际的短期偿债能力。比率越高，说明企业的财务弹性越好。从09年到12年，该指标数据是降低的，短期偿债能力是减弱的。 2.2长期偿债能力分析 1(资产负债率指标越小，债权保障程度就越高，近五年都保持在50%以下，企业的偿债能力较高，财务风险较小。同时，三全食品的指标也低于同行业的指标，这说明三全食品在所有食品工业企业中，偿债能力是较为优秀的。 2( 产权比率越低， 企业的长期偿债能力越强， 从五年的指标来看， 都保持在100% 以下，企业的长期偿债能力越强，债权人权益的保障程度越高。 3(股东权益比率是股东权益与资产总额的比率，该比率反映企业资产中有多少是所有者投入的。近五年数据显示，股东权益比率稳定在50%~55%，说明企业偿债能力较强，且能够积极运用财务杠杆 作用来扩大经营规模。 4(利息支付倍数为负数，利息费用为负数，利润总额绝对值大于利息费用绝对值，导致利息支付倍数为负，三全食品近四年的利息支付倍数为负数，由此反映的偿债能力是非常好的。 三、营运能力分析 营运能力分析就是要通过对反映企业资产营运效率与效益的指标进行计算与分析，评价企业的营运能力，为企业提高经济效益指明方向。营运能力包括存货周转率(次)、应收账款周转率(次)、总资产周转率(次)等指标。具体财务指标见附表1。 1(应收账款周转率越高，表明收账迅速，账龄较短;资产流动性强，2008至2011年四年里逐年上升，2012年略有降低，但在正常范围内，企业需进一步加强应收账款的管理，尽量减少坏账损失的发生。 2(存货周转率越高，表明企业存货资产变现能力越强，存货及占用在存货上的资金周转速度越快。有利于公司存货的销售。由此看出，2010年的存货销售的最好。但是在2010年获得一个小高峰后，2011年、2012年的存货周转率有所下降。相应的存货周转天数也较前两年有了很大增加。 3(在一定时期内，流动资产周转率越高，表明以相同的流动资产完成的周转额越多，流动资产利用的效果越好。近五年流动率较为平稳，稳定在1.5左右，企业流动资产利用效率较高，但2012年较2011年下降13.5%。 4(从2009年到2011年固定资产的周转率越来越高，说明企业投资得当，充分发挥效率;但2012年有所下降。因为“固定资产周转率 = 销售收入 / 平均固定资产净值”，2012年固定资产期末余额 72,148.14万元，较期初增加 46.06%，主要是郑州综合基地一期、二期以及成都基地、天津基地、华东基地在建完工转固所致。所以底数增加，导致2012年的固定资产比率略有下降。 5( 总资产周转率是考察企业资产运营效率的一项重要指标，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。一般情况下，该数值越高，表明企业总资产周转速度越快。通过五年数据的对比，发现企业的总资产周转率成波动趋势，2009至2011三年呈上升趋势，2012下降，是由于流动资产周转率和固定资产周转率都有所下降，影响到了总资产周转率。说明企业的销售能力需进一步加强，资产利用效率需进一步提高。 四、盈利能力分析 盈利能力是企业获取利润的能力。利润是投资者取得投资收益，债权人收取本息的资金来源，是衡量企业长足发展能力的重要指标。主要分析指标有:销售毛利率、销售净利率、总资产收益率、净资产收益率、每股收益等。 1. 总资产净利润率是企业净利润总额与企业资产平均总额的比率，即过去所说的资金利润率。它是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。总资产净利率指标越高，说明企业的资产利用效率越高， 说明企业在增加收入和节约资金做的很好。2010年做的最高，2011年，2012年呈下降趋势。 2(销售毛利率越大，说明营业收入中制造成本所占的比重越小，近五年来，该比重有所下降。同时，参照附表2可以看出，营业成本的下降导致了毛利率比上年的增加，说明三全食品在成本控制上，取得了一定的成绩。 3(销售净利率越高说明企业获取净利润的能力越强，2010年的盈利水平最高，到 2011年开始减弱。 4.净资产收益率反映的是企业所有者权益的投资报酬率，指标越高，说明企业的获利能力越强。近两年的净资产收益率呈下降趋势。 五、存在问题及分析 通过对三全食品股份有限公司的财务状况进行分析后，总体来说，三全食品的经营状况良好，偿债能力稳定，经营状况良好，盈利水平较高，但是该公司存在以下问题: 1(存货周转速度慢，占用资金多，并且由于行业的特殊性，容易出现存货变质等问题，这将增加企业的损失。三全食品的存货周转率每年都在2到3左右，这说明该公司的存货周转速度是很慢的，存货储存过多，占用的资金多，存货有挤压的现象。从趋势上分析，该企业的存货周转天数在09年才开始慢慢降低，这说明该公司存货的利用效率有所提高，但2011年、2012年周转天数仍然很多，这不利于将资金运用到企业的营运中去。同时，由于行业的特殊性，食品企业的存货有保质期限，如果存货积压过多就会造成存货减值损失增 加，造成企业的损失。 2(资产收益率出现下滑趋势，企业盈利能力有所下降。综合四个盈利能力指标，不难发现，2011年以后，三全食品的盈利水平就开始下降，据分析应该有以下三方面原因。第一方面，可能是因为2011年 的食品安全问题造成的影响，以及2011 年 8 月份广州市工商局在例行的超市抽检中发现， 三全食品相关抽检样品中微生物超标。 部分媒体刊登了关于三全食品 企业在广州市工商局例行超市抽检样品不合格的报道，对公司的盈利水平产生了一定的影响。第二方面，总资产利润率变动是由主营业务利润率和总资产周转率两个因素共同变动引起的。这五年中，主营业务利润率一直呈下降趋势，直至2012年稍有增长，而总资产周转率在2012年下降较为明显。因此，我们发现，虽然2012年的主营业务利润率增加了，但是由于总资产周转率的降低，导致总资产收益率下降。而如前文所分析的，总资产周转率呈下降趋势的原因是流动资产周转率和固定资产周转率在2012年都有了较为明显的下降。第三方面，三全食品股份有限公司的资产规模在逐渐扩大，但是2012年的主营业务收入的增长并不明显，这说明企业的资产创造利润的能力需要提高。 六、对策及建议 针对上述问题，提出以下对策建议。 1(加强内部管理，提高资产使用效率 企业应进一步加强内部管理，充分有效地利用流动资产，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，或者采取 扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。一方面要扩大产销量，努力提高营业收入，另一方面也要加强成本费用的控制，降低生产成本。 2(拓宽销售渠道，提升存货周转速度 公司应进一步加强销售渠道优势，借助三全食品现有最高的市场占有率，打造速冻行业最完善的分销网络，努力确保公司产品在最短的时间内就可以生产并迅速推广到全国各地的终端市场。同时，加强经销商的关系互动，打造良好关系。在全国范围内，大规模推广直销模式，确保销售渠道顺畅，提高存货的周转率，进一步提升总资产收益率。 3. 加强食品安全管理，保证食品质量 质量是企业生存、发展的基石，公司应依照法律、法规和食品安全从事生产经营活动，保证食品安全。严格控制产品生产的各个程序，防止食品安全事故的发生。公司应通过各种举措进一步强化质量意识，加强生产全过程质量监控，确保到达消费者手中的产品都是安全的。严格ISO9001:2000质量管理体系和ISO22000 食品安全管理体系的实施，以便更加有效控制产品质量。公司应继续加大检测手段的投入，扩大原料和产品的检测范围，提高检测水平和检测数据的科学、准确性，更好的保证产品质量安全。 4. 优化现有资产，开拓国际市场 企业应将现有的资产进行合理的整合、优化，提高资产的赢利效率。对于新的投资项目，要经过严格的审核，避免盲目投资，把握行业趋 势，控制好成本费用，促进营业利润率的提高。企业应更好的发挥自己老品牌的效应，要不断的开辟新的市场，扩大产品的销量，保存住原本属于自己的市场占有率。同时，不断的适应市场的发展，研发出更多的适合大众口味的新产品。利用中国传统食品的知名度，将我国传统食品推向世界市场，这样不仅宣传了中华文化，也提升了企业的价值，创造了利润。 附表1 2012-12-31 2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31 2008-12-31 流动比率(%) 1.48 1.72 1.59 1.75 1.80 速动比率(%) 0.97 1.01 1.06 1.28 1.24 现金比率(%) 64.18 72.14 73.13 87.96 83.15 利息支付倍数(%) -1,725.96 -2,384.16 -2,998.02 -10,286.82 1,320.36 资产负债率(%) 44.96 42.19 46.36 41.87 41.49 股东权益比率(%) 55.04 57.81 53.64 58.13 58.51 产权比率(%) 75.50 68.16 82.39 68.96 68.91 应收账款周转率(次) 12.70 13.68 11.17 8.50 6.87 应收账款周转天数(天) 28.34 26.32 32.22 42.37 52.40 存货周转率(次) 2.48 2.93 3.39 2.88 2.89 固定资产周转率(次) 4.41 6.08 5.37 5.05 6.12 总资产周转率(次) 0.91 1.12 1.09 0.93 1.09 存货周转天数(天) 145.41 122.77 106.13 124.94 124.64 总资产周转天数(天) 396.13 320.77 329.22 385.52 331.55 流动资产周转率(次) 1.41 1.63 1.55 1.31 1.54 流动资产周转天数(天) 255.52 220.67 231.68 275.38 234.28 总资产净利润率(%) 4.63 5.75 6.99 5.72 6.12 销售净利率(%) 5.09 5.12 6.39 6.13 5.64 销售毛利率(%) 33.60 31.92 33.44 35.72 38.08 净资产收益率(%) 8.16 8.59 11.92 9.51 9.22 基本每股收益(元) 0.70 0.72 0.66 0.47 0.87 总资产周转率(次) 0.91 1.12 1.09 0.93 1.09 主营业务利润率(%) 32.63 31.07 32.94 35.13 37.62 总资产利润率(%) 4.37 4.85 6.45 5.49 5.26 主营业务收入(万元) 268,057 262,648 192,339 144,454 138,276 附表2