有色金属 行业报告 外盘恒强 内盘补涨

有色金属 行业 外盘恒强 内盘补涨 有色金属 行业报告 外盘恒强 内盘补 涨 外盘恒强，内盘补涨报告期(6月1-5日)美国公布的非农就业数据下降幅度远远低于市场预期，上周一公布的5月制造业采购经理指数也显示美国制造业继续回暖，美国经济开始回升的预期进一步升温。受此影响，全球股市继续保持强势。外盘金属市场投资氛围保持活跃，多数品种维持了上涨趋势。但是，美国经济数据好转使得美联储升息预期加重，美元对欧系货币开始反弹，美元指数在上周的后半段开始回升，目前已回到80至上。这又对金属价格的涨幅产生抑制作用。上周除了铝价在库存回落的支持下大幅上涨9.17%外，基本金属涨幅相对于前一周明显收窄。报告期国内金属价格全面上涨，涨幅普遍高于外盘。主要原因是报告期前一周并未跟随外盘价格上涨，报告期在中国5月制造业数据保持扩张态势的乐观环境下走出了一波补涨行情。报告期铝库存情况出现积极变化。LME铝库存持续上升的态势有所缓解，周涨幅仅0.09%。国内铝库存连续第二周下降，且降幅扩大至7.10%。受此影响，国内外铝价涨幅均明列前茅。LME铜库存下降3.94%，国内铜库存下降8.29%，均较前一周有所收窄。但是这种库存持续下降的情况还是为市场提供了良好的预期，在宏观层面利好因素的共同作用下，铜价仍将维持在较高的水平之上。美元指数的回升打压了黄金的投资需求，COMEX期金上周五收于962.6美元/盎司，周跌幅1.81%。报告期(6月1-5日)上证综指上涨4.59%，有色金属指数涨幅达13.16%，再度领涨大盘。铝和黄金板块现最为耀眼，分别上涨了13.73%和23.45%，超越了有色金属指数涨幅。铝板块的上涨一方面归因于上周国内外铝价的优异表现，另一方面正如我们前期分析过的，在政策利好的刺激下有补涨的需求。上周黄金板块的大幅上涨再一次与黄金价格走势出现背离，原因是紫金矿业(601899)和恒邦股份(002237)限售股解禁的影响弱化，黄金板块开始消化前期黄金价格的涨幅。上周国外矿业股指数上涨3.41%，涨幅收窄，市盈率上升至15.61倍。房地产业:资本金比例下调幅度超过预期关注5股事件:5月27日，国务院公布了关于调整固定资产投资项目资本金比例的，对各行业固定资产投资项目的最低资本金比例做出了详细规定，这是对4月29日国务院会议精神的具体落实。保障性住房和普通商品住房项目的最低资本金比例从35%降至20%，其他 房地产开发项目的最低资本金比例从35%降至30%。点评:出台背景:固定资产投资项目资本金既是宏观调控手段，也是风险约束机制。该制度自1996年建立以来，对改善宏观调控、促进结构调整、控制企业投资风险、保障金融机构稳健经营、防范金融风险发挥了积极作用。为应对国际金融危机，扩大国内需求，有保有压，促进结构调整，有效防范金融风险，保持国民经济平稳较快增长，国务院决定对固定资产投资项目资本金比例进行适当调整。调整幅度超预期，不同项目区别对待。房地产开发项目资本金比例下调幅度超出我们前期预期。调整后，保障性住房和普通商品住房的项目资本金比例恢复到1996年首次设定该比例的水平。除此之外，对于其他房地产开发项目，如非普通住宅和商业地产，最低项目资本金比例只下调了5%，符合政府对不同项目区别对待、有保有压的一贯态度。降低行业融资门槛，促进房地产投资增速回升。调低商品住房投资项目资本金比例，降低了行业的融资门槛，减缓了资金压力。调整后，对于保障性住房和普通商品住房项目，开发商需要的启动资金相当于降低了43%;对于非普通住宅和商业项目，启动资金相当于降低了14%;大大增强了开发商的投资能力。与此同时，今年3-5月楼市的热销，使得开发商推出新盘迅速消化。从我们上周调研万科、金地和招商地产(000024)的情况看，几大开发商均表示将根据销售情况，加大已有项目的开工力度，并择机在土地市场获取优质项目。从今年1-4月统计数据来看，以住宅为主的房地产投资增速出现了启稳回升的态势，而别墅、高档公寓等非普通住房投资同比降幅仍在扩大，但今年4、5月开始大户型的热销有助于改变这一趋势。我们预计，随着房地产投资项目资本金降低比例的尘埃落定，未来无论是普通住房还是高档住房的投资规模都会呈现逐步回升的趋势，有助于缓解商品房未来的供应压力。维持行业推荐评级。结合目前的市场环境和政策环境，我们预计，下半年房价将小幅上涨、成交量仍将维持较高水平，开发商拿地和热情增强，行业景气度将进一步提高，维持行业推荐投资评级。建议关注估值有吸引力的个股，如:万科、保利、滨江集团(002244)、深长城(000042)和大连友谊(000679)。 0