非系统风险又称为公司特有风险

非系统风险又称为公司特有风险 問答題 1. 何謂firm specific risk, 非系統風險又稱為公司特有風險,它是由一些因素像訴訟、罷工、新產品開發失敗、高階主管突然離職,以及發生在個別公司的其他特殊事件等造成。 2. 何謂risk averter,風險迴避者。風險迴避者的特性是,在進行投資時,若風險不同的證劵所提供的預期報酬率相同,他會選擇風 險較低的證劵來投資。 3. 何謂CAPM,資本資產定價模式描述的是,在證劵的供需達到均衡時,存在於證劵的市場風險(系統風險) 與預期報酬率間的關係。 4. 何謂portfolio,投資組合意指,由一種以上的證劵或資產機構的集合。 5. 普通股的優點,公司的立場來看,普通股融資具有下列優點,1.不像舉債會產生固定的利息負擔,使用普通股融資時,公司不必 支付固定的股利給股東。2.普通股代表公司的所有權,沒有固定的到期日,永遠不必償還。3.普通股股東權益越高,則當公司經營發 生困難,面臨重整或破產威脅時,債權人的權益越有保障。4.若公司未來的前途看好,則基於下列兩個原因,相對於其他證劵而言, 普通股較受投資大眾歡迎。5.新普通股的發行可以增加公司的儲備舉債能力,以備不時之需。 6.何謂Hamada formula, 公式要列出 當公司決定使用財務槓桿後,普通股必要報酬率將包括無風險利率、事業風險溢酬,以及財務風險溢酬。 7.何preemptive right, 普通股東通常都享有優先購買公司新股的權力,稱為優先認股權。優先認股權的主要目的有二,1.保護現有股東的公司控制權。2.使現有股東所持有的股票,其價值不致被稀釋。 8.站在發行公司立場, 負債融資的缺點為何, 負債融資的缺點包括,1.若公司無法賺得足以支付負債的利息與本金的盈餘,可能被迫宣布破產。2.公司的風險會隨著負債融資程度的上升而提高。3.負債通常有固定的到期日,在負債到期時,公司必須將本金償還給債權人,而普通股則沒有到期日。4.負債通常都附有限制條款,以保障債權人的權益。一般而言,負債的到期期間越長,限制條款的內容越苛刻,而公司所受的限制也越多。 9.特別股缺點,特別股具有下列缺點,特別股的稅後資金成本通常比負債的稅後資金成本高。特別股所以具有較高的稅後資金成本,原因有二。第一,由於特別股的受償順位排在債劵後面,故特別股的風險高於負債,為補償投資人所負擔的額外風險,特別股所提供的股利收益率通常比債劵的票面利率高。第二,特別股股利不能當做費用處理抵減所得稅,這使得特別股的資金成本遠較債劵高。 10.何謂security underwriting,證劵承銷意指,公開發行公司委託證劵承銷商,將證劵暨期貨管理局核准公開發行的股票或債劵等,依法定的程序與辦法,賣給投資大眾的過程。 11.何謂stablization,發行公司與投資人當然非常希望公司的股票能在良好的市場中流通,所以承銷商為了使他們對其所提供的承銷服務感到滿意,以便在未來爭取到更多的承銷業務,可能願意保留一些新股做為存貨,以用來調節新股的供需,並且協助發行公司維持住一個交易熱絡的次級市場,這就是所謂的安定操作。 12.長期與短期債券分別面臨何種風險, 由於市場利率的上升,使債劵持有人因而發生損失的風險,稱為債劵的利率風險。在短期債劵到期後,若市場利率下降,則當投資人將所得到的本金再轉投資到其他債劵時,每年所得到的利息收入會因而減少,投資人所要承擔的這種風險就是所謂的再投資率風險。 13.Bond Pricing Theory 的要點為何, 1.當市場利率等於債劵的票面利率時,債劵的售價將等於面值。 2.當市場利率高於債劵的票面利率時,債劵的售價將比面值低,這種債劵稱為折價債劵。 3.當市場利率比債劵的票面利率低時,債劵的售價將高於面值,這種債劵就是所謂的溢價債劵。 4.市場利率的上升會導致已流通在外債劵市價的下降,市場利率的下降則會導致已流通在外債劵市價的上升。 5.隨著債劵到期日的日漸接近,債劵的市價會越來越趨近面值。但如果公司在債劵尚未到期時就宣布破產,債劵的價格將比面值低很多,甚至降為零。 14.何謂restrictive covenants (of bonds), 限制條款的內容通常至少涵蓋下列事項,(1)在哪些情況下,公司能夠在債劵到期前將債劵提前贖回,(2)在哪些情況下,公司才可以變更重 大的投資計畫,(3)賺得利息倍數必須維持在何種水平,公司才能再舉新債,(4)盈餘必須符合哪些規定,公司才可以支付現金股利。