资金成本计算

资金成本计算 资金成本计算题 1、某企业拟筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为 10%，所得税率为33%;优先股500万元，年股息率7%，筹资费率为3%;普通股1000万 元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%，以后各年增长4%。试计算该筹资的 加权平均资金成本。 1、答案: (1)该筹资方案中，各种资金占全部资金的比重(权数) 债券比重=1000?2500=0.4 优先股比重=500?2500=0.2 普通股比重=1000?2500=0.4 (2)计算各种资金的个别资金成本 债券成本: I(1,T)Bi(1,T)K,,bB(1,f)B(1,f)00 =1000×10%×(1-33%)?[1000×(1-2%)] =6.84% 优先股成本: DK,pP(1,f)0 7%?[500×(1-3%)] =500× =7.22% 普通股成本: D1K,，gsV(1,f)0 =1000×10%?[1000×(1-4%)]+4% =14.42% (3)该筹资方案的加权平均资金成本 加权平均资金成本=6.84%×0.4+7.22%×0.2+14.42%×0.4=9.95% 2、某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元。公司 拟扩大筹资规模，有两个备选方案:一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元;一是 平价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为12,，所得税率为30,。 要求: (1)计算两种筹资方式的每股利润无差异点; (2)如果该公司预期息税前利润为400万元，对两种筹资方案作出择优决策。 2、答案: ，，，，，，，，EBIT,I1,T,DEBIT,I1,T,D2211(1)把有关数据代入:= NN12EBIT,600，12%，1,30%,0EBIT,(600，750)，12%，1,30%,0，，，，，，，，=100，50100 每股利润无差异点: EBIT,342(万元) (2)因为:预期息税前利润400万元>每股利润无差异点的EBIT 所以，应选择增发债券筹措资金，这样预期每股利润较高。 3、某企业生产A产品，单价50元，单位变动成本30元，固定成本150000元，1998 年销量为10000件。1999年销量为15000件。2000年目标利润为180000元，通过计算回答 下列问题: (1)计算A产品的经营杠杆系数 (2)2000年实现目标利润的销售变动比率是多少, 答案: )×10000-150000=50000(元) (1)1998年利润=(50-30 1999年利润=(50-30)×15000-150000=150000(元) 经营杠杆系数=息税前利润变动率?产销业务量变动率 =(150000-50000)?50000?[(15000-10000)?10000] =4 或: MDOL,EBIT =10000×(50-30)?[10000×(50-30)-150000] =4 (2)销量变动率=息税前利润变动率?经营杠杆系数 =[(180000-150000)?150000]?4 =5% 4、某企业只生产一种产品，产量为2000件，单价为10元，单位变动成本为6元，固 定成本总额为40000元。要求: 计算单位边际贡献、边际贡献 4、答案: 单位边际贡献m=p-b=10-6=4(元) 边际贡献M=m×x=4×2000=8000(元) 5、某公司发行一笔期限为8年的债券，债券面值为2000元，溢价发行，实际发行价格为面值的110,，票面利率为12,，每年年末支付一次利息，筹资费率为3,，所得税税率为33,。要求:计算该债券的成本。 答案: 该债券成本: I(1,T)Bi(1,T)K,,bB(1,f)B(1,f)00 =2000×12%×(1-33%)?[2000×110%×(1-3%)]×100% =7.54% 6、某企业资金总额为2000万元，借入资金与权益资金各占50%，负债利率为10%，普通股股数为50万股。假定所得税税率为30%，企业基期息税前利润为300万元，计划期息税前利润增长20%。 要求:计算企业财务杠杆系数 答案: 计算企业财务杠杆系数: DFL=EBIT/(EBIT,I) =300?(300-2000×50%×10%) =1.5