PMI Report

采购经理人指数简介 （是什么-怎样得来的数据-特点-有什么用-发展过程-PMI与实际生活分析） 1、什么是采购经理人指数？ 采购经理人指数（Purchasing Managers Index，PMI）， Purchasing 购买，采购 Managers 经理人，管理者 Index 指数 从国际上看，PMI是一套月度发布的综合性的经济先行指标体系，PMI涵盖着生产与流通、制造业与非制造业等领域，分为制造业PMI、非制造业（或服务业）PMI，中国制造业采购经理指数体系共包括11个指数：新订单、生产、就业、供应商配送、存货、新出口订单、采购、产成品库存、购进价格、进口、积压订单等指数；非制造业PMI调查指标体系由10项指数构成：商务活动、新订单、新出口订单、积压订单、存货、中间投入价格、收费价格、从业人员、供货商配送时间、业务活动预期。PMI是快速及时反映市场动态的先行指标，它包括制造业和非制造业采购经理指数，与GDP一同构成我国宏观经济的指标体系，反映当前的经济运行状况。 2、采购经理人指数是如何得来的？ 以非制造业为例： (1)、调查对象：在我们的调查样本中，以大中型企业为主，股份有限公司、有限公司、外资企业、国有企业的比重分别占35.6%、27.6%、20.5%和12.6%。 （2）、调查方法：主要是问卷调查，首先根据国家行业标准目录，将非制造业合并为20个大行业；然后根据非制造业这20个行业对GDP的贡献，确定各行业的样本比例；最后运用分层机率抽样法(PPS法)作为抽样调查方法，最终抽取了一定数量的企业作为样本调查单位。对所有非制造业，设计了10个问题作为基本调查。企业对这10个问题的回答以封闭式为主，同时为了获得更多的信息，以便对行业的经济活动做出深入分析，对问题的回答也带有一定的开放性，要求调查对象对其经营活动和商务环境做出整体评估。 在调查问卷的设计上，我们遵循了以下3个原则：一是简炼，即所提的问题尽可能简炼，尽量少地占用被调查者的时间，以便提高调查的回收率；二是熟悉，即提的问题是采购经理较为熟悉、比较关心、容易回答的问题，一般不采用技术性强的专业术语；三是定性，即几乎所有问题都采用多重选择题的形式，即有几个相互独立的预置答案，被调查者只需在自己认为正确的答案上打上记号即可。 采购经理调查问卷共设有12个封闭式问题，3个开放型问题。具体内容如下： 1、封闭型问题 （1）生产量：是指企业期内生产的符合产品质量要求的主要产品的实物数量。 （2）产品订货：是指企业根据报告期内正式签定的订、供货合同计算出的的主要产品订货数量。 （3）出口订货：是指企业报告期内产品订货数量中用于出口的部分。对于没有经常出口业务的企业应选择“没有出口”项。 （4）现有订货：是指企业报告期末止累计结余的产品订货数量。对于现有订货没有办法进行计算，选择“不好估计”项。 （5）产成品库存：是指企业报告期末止已经生产并验收入库但尚未售出的主要产品的产成品库存的实物数量。 （6）采购量：是指企业报告期内购进的主要原材料（包括零部件）的实物数量。 （7）进口：是指企业在报告期内进口的主要原材料（包括零部件）的实物数量。对于不经常发生原材料进口的企业，选择“没有进口”项。 （8）购进价格：是指企业报告期内购进的主要原材料（包括零部件）价格水平，对于报告期购进多种原材料的企业，按照一种或几种主要原材料价格变化趋势来判断，只要考虑简单平均价格的变化。 （9）主要原材料库存：是指企业在报告期末止已经购进并登记入库但尚未使用的主要原材料的实物数量，企业可以在下一个报告期继续使用。 （10）生产经营人员（雇员）：是指报告期末企业主要生产经营人员的数量变化。 （11）供应商配送时间：是指报告期内企业主要原材料供应商发送货物时间的快慢。 （12）原材料订货提前时间：是指企业所使用的各类原材料需求提前多长时间（大约数）进行订货，分为“国内采购的生产用原材料”、“进口的生产用原材料”、“生产或维修用零部件”、“生产用固定资产”等四类，不包括套期保值或投机用的原材料。每类原材料提前订货天数分为“随用随买”、“30天”、“90天”、“6个月”和“1年”。 这12个问题涵盖了企业的生产、订货、库存、价格、购进、雇员、配送等环节，其中生产量、产品订货、现有订货、出口订货、购进价格、原材料库存、进口、从业人员、配送等9个问题为国际通用的调查问题，而采购量、产成品库存是根据我国企业生产经营的具体情况增加的，并且对于从业人员进一步限制在主要生产经营人员。 2、开放型问题 （1）在本月购进的主要原材料中，价格上升或下降的有哪些？（按常用名称列示） （2）在企业主要原材料中，本月出现供应短缺的有哪些？（按常用名称列示） （3）贵企业目前在原材料采购中遇到的主要问题或困难是什么？您有何评价或建议？ （3）、调查问卷：在调查问卷的设计上，遵循了三个原则：一是简练，二是易答，即提的问题均是企业较为熟悉、较为关心、容易回答的问题，一般不采用技术性强的专业术语；三是定性 3、特点： 及时性与先导性 PMI指数具有下述主要特点：　PMI指数是经济监测的先行指标。由于采取快速、简便的调查方法，每月释放一次，在时间上大大早于其他官方资料。在PMI基础之上释放的商务报告，是所有巨观经济序列资料中滞后期最短的报告之一。 PMI在经济学家和金融分析家中广为使用的一大原因是其高度的时效性。首先，参与数据调查的采购经理人，由于其工作性质，可以在第一时间获得公司当月现的真实数据。其次，ISM在下个月的第一个工作日就发布当月的指数，一般来说，其数据的发布比政府的相关经济数据至少要提前两个星期。 综合性与指导性 　　PMI是一个综合的指数体系，尽管指标不多，但涵盖了经济活动的多个方面，如新订单、新出口订单、进口、生产、供应商配送、库存、雇员、价格等，其综合指数反映了经济整体情况和总的变化趋势，而各项指标又反映了企业供应与采购活动的各个侧面，尤其是PMI中一些特有的指标是其他统计指标中所缺少的，如订货提前期与供应商配送时间等，有助于详细分析行业发展走势的成因，为国家巨观经济调控和指导企业经营提供了重要依据。 真实性与可靠性 　　PMI问卷调查直接针对采购与供应经理，取得的原始资料不做任何修改，直接汇总并采用科学方法统计、计算，保证了资料来源的真实性。同时进行季节性调整，消除季节性波动、法规制度和法定假日等因素变化所造成的影响，因此具有很高的可靠性。 科学性与合理性 　　首先，样本选择涵盖了不同行业，按照各行业对GDP贡献大小选取一定数量企业，贡献大的行业样本多，反之，则少；其次考虑地理分布，样本企业要具有足够的地域代表性；另外还考虑企业规模，不同规模的企业均有代表。这样，减少了随机波动带来的误差。在首次抽样选择之后，样本基本确定下来，但每年度或每半年要对样本进行抽查，根据企业、采购经理发生的变化，予以及时调整。 简单易行 　　PMI问卷调查是非定量调查，资料采集和加工的简单易行，保证了它作为预测工具的连续性、及时性和可靠性。问卷对每个指标都有明确解释。问卷还列出了几个开放性问题，包括采购策略、价格升高与降低的原材料与短缺品种等，为研究套用提供了更为具体的信息。 4、意义 　　PMI指数体系无论对于政府部门、金融机构、投资公司，还是企业来说，在经济预测和商业分析方面都有重要的意义。 　　首先，是政府部门调控、金融机构与投资公司决策的重要依据。它是一个先行的指标。根据美国专家的分析，PMI指数与GDP具有高度相关性，且其转捩点往往领先于GDP几个月。在过去40多年里，美国制造业PMI的峰值可领先商业高潮六个月以上，领先商业低潮也有数月。另外可以用它来分析产业信息。可以根据产业与GDP的关系，分析各产业发展趋势及其变化。 　　第二，企业套用PMI可及时判断行业供应及整体走势，从而更好的进行决策。企业可利用PMI评估当前或未来经济走势，判断其对企业目标实现的潜在影响。同时，企业也可根据整体经 济状况对市场的影响，从而确定采购与价格策略。 荣枯分水线 　　PMI指数50为荣枯分水线。当PMI大于50时，说明经济在发展，PMI指数越大于50说明经济发展越强势；当PMI小于50时，说明经济在衰退，越小于50说明经济衰退越快。 　　PMI略大于50，说明经济在缓慢前进，PMI略小于50说明经济在慢慢走向衰退。 套用 　　国际上，PMI指数体系无论对政府部门、金融机构、投资公司，还是对企业来说，在经济预测和商业分析方面都有重要意义。PMI指数作为预测经济的重要工具，已成为美联储、美国中央银行、华尔街、道琼斯通讯社、路透社等经济媒体广为套用、传播的重要信息。 　　 （一）政府部门、金融机构与投资公司方面的套用 1、预测经济走势和转捩点 当分析商业趋势时，其可靠性是基于对资料转捩点（峰值点和谷底点，也即商业周期中的高潮和低潮）的预测和分析。PMI指数与GDP具有高度相关性，且其转捩点往往领先于GDP几个月。根据美国专家的分析，在过去四十多年里，美国制造业PMI的峰值可领先商业周期高峰与低谷数个月。 国际上，PMI指数体系无论对政府部门、金融机构、投资公司，还是对企业来说，在经济预测和商业分析方面都有重要意义。PMI指数作为预测经济的重要工具，已成为美联储、美国中央银行、华尔街、道琼斯通讯社、路透社等经济媒体广为套用、传播的重要信息。 　　2、分析产业发展变化信息 通过PMI，首先可以对占支配地位的产业进行分析。根据国外经验来看，总的商业采购活动主要集中在少数产业，并且采购操作也有相似的集中性。这些集中的产业是：食品业、石油及其相关产品、钢铁及其相关产品、汽车产业等。PMI各产业的指数可反映该产业发展趋势及各项指标的变化。通过对占支配地位产业的分析，更有助于对制造业或服务业整体趋势的把握。 　　其次，每月PMI商业报告后面会列出短缺的产品目录、价格上涨和价格下跌的目录，这有助于更好地了解和监测各个产业的变化。 3、确定投资方向的重要参考 资金市场瞬息万变，最为重要的是及时发现经济转折的迹象并做出相应投资决策。由于目前PMI资料较少，PMI同GDP之间的相关性不如预期那样显著，但制造业PMI与工业经济相关指标之间表现出了较强的相关性，比如，生产量指数的变化与工业总产值成长率的变化，出口订单指数的变化与工业行业出口交货值成长率的变化，PMI综合指数的变化与工业增加值成长率的变化，购进价格指数的变化与生产资料价格指数的变化，相关性分别达到0.771、0.815、0.735、0.788。 　　4、分析地区发展变化 (二)企业方面的套用 企业经营活动主要是根据预测来安排的，对原材料、零部件的供应预测有时比销售预测更为重要。首先，供应预测更有助于预测和控制生产、库存等成本；其次，对供应的预测是避免缺货的前提。通过PMI，企业经营者可及时判断行业供应及整体走势，从而更好的进行决策。具体说来，企业采购决策面临三个方面的挑战：第一，支援企业整体目标；第二，在企业策略中发挥采购和供应职能；第三，甄别特殊决策。PMI指数在这三个方面都有所套用。 第一，企业可利用PMI评估当前或未来经济走势，判断其对企业目标实现的潜在影响。例如，一个制造企业的目标是降低人工成本，而PMI雇员指数正快速成长，劳动力资源紧缺，这时候降低新员工的工资就较难实现。 　　第二，PMI也可用于判断整体经济状况对市场的影响。例如，一个快速发展的制造行业的企业需要扩大生产能力，既可以用加班或转包等暂时的方法，也可以用扩大固定资产规模这种永久的方法，这时就可以用PMI综合指数、生产量指数、新订单指数及其他有关整体经济状况的资料来判断该行业的成长是否会持续下去，从而确定采用哪种决策。 第三，在甄别特定采购决策时也需要用PMI预测经济走势。 例如，一个制造企业要决定一个主要原材料的定价策略，需要考虑是长期锁定一个价格还是制定一个价格承诺。利用PMI价格指数和其他价格信息（如美国联邦政府生产价格指数）能显示近期和未来的价格趋势，如果价格走升，且整体经济状况走强，可以采取锁定的价格策略；反之，短期定价更合适。 （三）延伸套用—区域与行业调查套用 PMI商业调查的方法，除了全国性普遍调查之外，还可将样本规模集中于特定区域或行业，用于分析该区域或行业经济发展状况。目前美国许多州已开展区域商业调查。例如，最早开展PMI调查的底特律，于1935年开始商业调查，亚利桑那州、波士顿、布法罗、卡罗莱纳州、维吉尼亚、芝加哥、乔治亚州、休斯顿、纽约、俄勒冈州、密歇根州等许多地区也都建立了采购经理调查制度，释放了在地区PMI指数。尽管这些调查在内容和质量上各有差异，但它们都提供了有用的区域与行业信息。例如，底特律的汽车和非汽车指数，纽约州的制造业和非制造业指数，俄勒冈州的批发指数等。有些地区的调查还广泛收集和报道了被调查者的评论，这些对详细了解行业走势和区域发展都非常有帮助。 5、建设历程 　　中国采购经理指数的筹备与建设经历了长达三年多的时间，大体可以划分为三个阶段： 　　第一阶段, 2002年－2004年上半年为调研阶段，重点是与国外专家进行多次交流、研讨，并开展大量的研究与宣传工作。与此同时，国家统计局对采购经理指数的建立也十分关注，企业调查队设立了专门课题，并委托天津、山东、宁夏企调队进行研究。 　　第二阶段是从2004年下半年到2004年年底，为中国制造业PMI的推进阶段，完成了前期准备工作，包括：确立了中国物流与采购联合会与国家统计局企调队的合作方式；完成了调查的制定、企业调查问卷的设计、企业抽样方法制定与实施；在山东、天津和宁夏三个省（市）开展部分企业的试点工作；在青岛召开了部分省市采购经理指数小型研讨会；召开了全国制造业采购经理指数工作会议，就2005年1月份开展调查进行了部署，并针对采购经理指数的特点及其应用、采购经理调查问卷、联网上报的具体事宜开展了。 第三阶段是从2005年1月开始，全国制造业采购经理指数调查工作正式启动。经过半年的运转，取得了三项成果：第一，建立了稳定的调查渠道，全国制造业20个大行业727家企业的采购经理按月填报了调查问卷。第二，建立了制造业PMI数据库，每月采购经理在网上填报，经过数据的核实与汇总，建立了丰富的、完整的中国制造业PMI数据库。第三，根据调查结果，中国物流与采购联合会和国家统计局企调队编制了制造业采购经理指数，并撰写商务报告。目前已有六个月的指数。在2005年4月，我们召开了专家论证会，来自国家有关部委和研究机构的专家们对此给予了高度评价。 6、实际应用分析： 指数变化 　　据中国物流与采购联合会释放，2010年6月份，CFLP中国制造业采购经理指数(PMI)为52.1%，比上月回落1.8个百分点。该指数已持续16个月保持在50%以上，但最近两月一改之前波动上升态势，呈现连续回落，显示当前中国经济发展回调。汇丰银行释放的PMI指数(一般称为民间PMI)则继续下行2.3个百分点至50.4%，为14个月低点。 　　中国2010年以来收紧了货币信贷政策，并在6月退出了金融危机时钉住美元的汇率政策;同时加大对于房地产和产能过剩行业的调控。这些措施对中国制造业企业的影响明显。 分项指数一升十降 　　2010年6月份PMI指数延续上月走势，11个分项指数中“一升十降”。同上月相比，只有产成品库存指数上升，升幅为1.5个百分点;其余各指数均不同程度回落，回落幅度多在2个百分点左右。其中，购进价格指数回落幅度最大，达到7.6个百分点;进口指数和供应商配送时间指数回落幅度较小，均在1个百分点以内。 　　PMI是一个反映经济情况好坏的先行指标。通常认为，若该资料向上且超过50%,即说明经济复苏呈加速之势，反之则经济呈现衰退。PM I指数一般领先实体经济变化6个月左右。也就是说，中国经济有可能会在大约半年以后，出现多领域多行业的同步减速态势。而且究竟是内需减速更多还是外需更为疲软，现在还很难判断。 企业生产开工不足 　　值得注意的是,官方PMI指标中的产成品库存于19个月来首次突破50%，从49.8%上升至6月份的51.3%，而原材料库存指标从5月份的51.0%跌至6月份的49.4%。 　　孙明春认为，原材料库存指标下降，表明订单和购进价格企稳降低了企业囤积原材料库存的动机。尽管产成品库存上升，但库存水准仍非常健康。如果发生外需冲击，这会为中国经济提供一定的缓冲。如果产成品库存成长再延续较长一段时间，可能会造成经济在2010年四季度及更远的未来出现波动。 　　鲁政委认为，产成品库存上升与积压订单下降同时出现，从业人员指数降亦至12个月内低点，说明企业生产开工不足迹象已经出现。这表明投资减速带动内需增速下滑已对工业生产产生影响。 紧缩政策显成效 　　2010年6月份PMI指数，反映出当前经济发展呈现如下特点：一是社会需求依然保持较高水准，但增势减缓。二是工业生产增速回落。三是出口持续回升势头呈放慢迹象。四是通货膨胀压力继续呈现缓解迹象，企业成本压力有望有所减轻。 　　基于PMI指数下行的趋势，马岩判断，不排除我国经济“二次探底”的可能，但是“二次探底”并不意味着经济衰退，或许会在缓冲之后出现上涨情况。 　　综合起来看，中国政府的紧缩政策显现了成效，但中国经济成长正处于由升转稳的关键时期，经济成长的情势还需进一步巩固。 　　中国物流与采购联合会（CFLP）公布中国2010年6月制造业采购经理指数（PMI）为52．1%，较上月回落1．8个百分点，且为连续第二个月走低，这显示中国经济成长的速度正在继续放慢。 　　未来或将继续回落 　　此前CFLP公布的5月份PMI资料显示，当月中国PMI为53．9%，较上月回落1．8个百分点，因此在6月PMI以上月相同的速度下降之后，连续两个月PMI的回落显示中国经济发展出现了回调。CFLP对此表示，PMI资料的连续走低显示欧债危机和国家取消部分产品的出口退税政策对中国出口造成了一定的影响，但PMI至今已经连续15个月保持在50%以上，这也显示中国经济发展势头依然保持良好状态。 　　而从11个分项指数来看，同2010年5月相比，只有产成品库存指数上升，升幅为1．5个百分点；其余各指数均不同程度回落，回落幅度多在2个百分点左右。其中，购进价格指数回落幅度最大，达到7．6个百分点；进口指数和供应商配送时间指数回落幅度较小，均在1个百分点以内；新出口订单指数则环比回落2．1个百分点。 　　山西证券报告对此认为，产成品库存指数单独上升，显示企业积压库存压力继续上升；新出口订单指数的下滑则显示国外需求出现了放缓迹象，且未来很有可能会继续走低；生产指数回落2．4个百分点，以及原材料库存指数的连续下降，反映出供给的疲软，供需双双放缓的情况此前曾在2008年年初出现。而唯一有利的因素，就是购进价格指数再次大幅度下跌，这对于企业生产成本下降将带来明显效果。 　　湘财证券分析师余炜彬则认为，此次PMI环比回落在预料之中。“去年一季度，在政府投资的推动下，季调后PMI步入上行周期。今年初，随着前期投资对经济刺激的逐步消化，季调后PMI开始回调。”他表示，从周期因素来看，PMI目前仍处在向下修正阶段。而随着政府信贷和地产调控政策效果的逐步显现，未来PMI继续回落的趋势将进一步加强。 　　PMI已逼近分水岭 　　虽然国内分析师对于PMI连续走低评估中肯，认为中国经济成长放缓符合调控目标，但是有不少海面板点却对该资料表现出担忧情绪，理由是同一天由汇丰中国公布的6月PMI下降至50．4%，已经逼近50的分水岭位置。 　　汇丰昨日公布的报告指出，6月份中国PMI终止了持续14个月的扩张，从5月的52．7%降至50．4%，虽然仍在50%以上，但是与年初接近历史最高纪录的成长势头反差明显。其中，新出口订单指数出现了15个月来的首次下降，受访厂商普遍反映市场需求减弱。值得注意的是，当月来自海外的新订单降幅为2009年3月以来最大。 　　此外，2010年6月中国制造业产出价格出现一年来的首次下降，同时平均投入成本也下降了，终止了此前持续11个月走高的局面。 　　在报告中，汇丰中国首席经济学家屈宏斌写道：“制造业采购经理人指数放缓表明由于紧缩措施发挥效力，中国制造业的环比增速下降。然而，我们认为对于中国经济硬着陆的担忧是夸大的，现有大规模的在建投资以及富有弹性的私人消费将会支援今年下半年9%左右的经济成长。 2010年11月中国PMI指数 简介 　　我国11月份制造业采购经理指数（PMI）为55．2%，连续四个月环比上升，升幅0．5个百分点。11月份汇丰中国制造业采购经理人指数也创出8个月新高，达55．3，显示出中国制造业进一步走强，经济景气度提高，但未来走势存在较大不确定性。 经济景气度提高 　　从各分项指数来看，呈现稳中略升基本态势。同上月相比，只有采购量指数、进口指数、从业人员指数、供应商配送时间指数下降，其余各指数不同程度上升，其中生产指数、产成品库存指数、购进价格指数升幅较大，超过1个百分点，尤其以购进价格指数升幅最大，达到3．6个百分点。在下降的4个指数中，进口指数下降2．2个百分点，其余3个指数降幅较低，均在1个百分点以内。 　　针对11月份制造业采购经理调查情况，特约分析师张立群分析认为：“11月份PMI指数继续提高，预示经济景气度提高。与今年以来投资、出口、消费较高增幅是一致的。同时需注意工业成长率、GDP成长率持续回调，这些指标变化与近几个月来的PMI指数走势则不同。未来出口和投资、消费增幅均有回调可能，受其影响，经济增速回调预计还将持续一段时间。综合来看，当前经济情势比较复杂，未来走势存在较大不确定性。” 　　兴业银行资金营运中心首席经济学家鲁政委则对中国经济未来走势持乐观态度。他认为，资料说明，工业并没有因为第三季度的拉闸限电而受到太多影响。该指数已连续21个月高于50这一强弱分界点，而且在5－7月份连续3个月回落后自8月份以来持续走高。“9月份新订单指数明显上升，本月延续了上升趋势，预示明年国中国经济将有较强反弹，GDP增速将回升。” 通胀预期加深 　　汇丰控股昨日释放的11月份PMI资料也升至55．3，环比上升0．5个点，同样显示当月制造业成长态势。该指数自7月份降至50临界值以下后，目前已回升近6个百分点，且环比升幅则为2004年4月份该项调查开始以来的最高纪录之一。 　　分项指数中，11月份新订单指数由上月58．1升至59．3，连续四个月保持成长，且增速为八个月以来最快。月内新出口订单增速为七个月以来最大。但新业务的整体增速大于新出口订单增速，说明新业务的整体成长主要源于国内市场。 　　汇丰银行中国区首席经济学家屈宏斌表示，11月份PMI强劲成长，特别是投入价格大幅上升，在美国量化宽松政策背景下，会转化为对通胀的担忧。屈宏斌预计政府将继续回收流动性，并在未来数月加息25个基点以抑制通胀。 　　广发证券也认为，中国官方释放的11月份PMI连续四个月走高，其中购进价格指数升幅最大，达到3．6个百分点，显示国内通胀压力并无减弱迹象，11月份PMI高企以及CPI难以避免的走高，将促使货币政策紧缩措施再度增强。 2011年5月中国PMI指数 概述 　　2011年5月份，中国物流与采购联合会释放的中国制造业采购经理指数(PMI)为52.0%，环比回落0.9个百分点。该指数继续保持在50%以上，但从走势上看，今年以来除3月份短暂回升以外，持续小幅回落，显示出经济增速呈平稳回落态势。 　　从各分项指数来看，均不同程度回落。其中新订单指数、积压订单指数、购进价格指数、原材料库存指数回落较明显，回落幅度超过1个百分点，尤其以购进价格指数回落幅度为最大，达到5.9个百分点。 　　本月20个行业中，电气机械及器材制造业、石油加工及炼焦业等14个行业达到50%以上；医药制造业为50%；化纤制造及橡胶塑胶制品业、交通运输设备制造业等5个行业低于50%。分区域来看，东、西部高于50%；中部略低于50%。从产品类型看，原材料与能源、中间品和生活消费品类企业高于50%；生产用制成品类企业低于50%。 　　针对5月份制造业采购经理调查情况，特约分析师张立群分析认为：“继4月份以后，5月份PMI指数继续回落，反映经济成长回落的可能性加大了。特别是购进价格指数较大幅度降低，预示通胀预期可能改变，去库存活动可能增加，这些都会使经济增速减慢。从需求角度看，尽管出口与消费增幅有所降低，但投资持续保持较高成长，需求继续保持平稳较快成长，由于这是决定经济成长态势的基本因素，所以对未来中国经济增速变化趋势还需要继续观察。” 　　新订单指数回落。本月新订单指数为52.1%，比上月回落1.7个百分点。20个行业中，石油加工及炼焦业、电气机械及器材制造业等13个行业达到50%以上；金属制品业、专用设备制造业等7个行业低于50%。从区域来看，东、中部高于50%；西部低于50%，为48.5%。从产品类型来看，原材料与能源、中间品和生活消费品类企业高于50%；生产用制成品类企业低于50%。 　　生产指数小幅回落。本月生产指数为54.9%，比上月回落0.4个百分点。20个行业中，专用设备制造业、化纤制造及橡胶塑胶制品业等6个行业低于50%；其余14个行业高于50%，其中石油(10.86,0.03,0.28%)加工及炼焦业、电气机械及器材制造业等6个行业达到60%以上。分区域来看，东、西部高于50%；中部略低于50%。分产品类型来看，原材料与能源、中间品和生活消费品类企业高于50%；生产用制成品类企业低于50%。 　　进口指数、新出口订单指数基本平稳。本月进口指数为50.5%，比上月回落0.1个百分点。20个行业中，饮料制造业、造纸印刷及文教体育用品制造业、石油加工及炼焦业等12个行业高于50%；纺织业、非金属矿物制品业、交通运输设备制造业等8个行业低于50%。 　　本月新出口订单指数为51.1%，比上月回落0.2个百分点。20个行业中，木材加工及家具制造业、电气机械及器材制造业等12个行业高于50%。 业内评论 　　PMI连续两月平稳回落 业内预计政策难放松 　　兴业银行(14.04,-0.15,-1.06%)资深经济学家表示，PMI各项指标几乎与2010年6-7月份的水准完全一样，并且继续保持着平稳的特征，“因此如果那时的政策放松事后看来是不应该的，那么现在就应继续保持中性，巩固效果”。中金首席分析师彭文生也认为，5月份PMI不但高于市场之前所预期的51.6%，且其下降幅度明显小于历史平均值(该指数公布6年以来，5月相对4月均有明显下降，平均降幅为3.0个百分点)，说明总需求继续着巨观调控政策目标回落，但经济基本面依然良好，制造业仍维持扩张态势。 　　彭文生指出，由于PMI近期跌破50%可能性较低，而CPI将维持较高水准，巨观政策短期内不会面临放松压力。他甚至强调“货币政策短期内非但不存在放松的基础，反而面临进一步紧缩的可能性”。 　　中金预计，6月份将加息一次，并认为三季度将再加息一次，央行会继续使用包括存款准备金率在内的数量型工具控制货币和信贷增速，人民币升值的幅度也将逐渐增加，从紧的货币政策至少将持续到三季度末。 　　购进价格指数回落幅度最大 中小企业受挤压 　　值得注意的是，各分项指数来看回落普遍存在。其中新订单指数、积压订单指数、购进价格指数、原材料库存指数回落幅度超过1个百分点，尤其以购进价格指数回落幅度为最大，达到5.9%。 　　外经贸大学公共管理学院副教授李长安表示，购进价格指数大幅回落反映企业对未来经济信心不足，降低了采购金额。 　　23日公布的5月份的HSBC的PMI预览指数为51.1%，比3月份终值下降0.7个百分点，同样证明了成长放缓的趋向。其降幅高于该指数历史同期0.2个百分点的下降幅度，说明紧缩性政策对于中小企业有更大的影响，因为HSBC的PMI指数采集样本更偏重于中小企业。 　　此外无论从生产指数、购进指数还是新订单指数，原材料与能源、中间品和生活消费品类企业表现均高于生产用制成品类企业，李长安指出，PPI持续高位运行，原材料价格持续上涨，企业避险心态有存货的要求。 　　李长安认为，中美经贸联动性较大，美国经济复苏势头减弱对中国经济有直接负面的影响。而今日美国否决了提高国债总额上限的议案，意味着美国在刺激经济方面已经没有弹药，这对中国加工出口类企业影响较大。 　　交通银行(5.69,-0.07,-1.22%)分析师陆志明判断，PMI资料预示经济成长回落可能性进一步加大；预计通胀可能在5-7月份见顶，CPI将在8月份开始回落。而下月PMI还将略有回调。 7、PMI数据 月 份 制造业 较上月增长 非制造业 较上月增长 2012年03月份 53.1% 2.10 % 58% 0.70 % 2012年02月份 51% 0.50 % 48.4% -4.50 % 2012年01月份 50.5% 0.20 % 52.9% -3.10 % 2011年12月份 50.3% 1.30 % 56% 6.30 % 2011年11月份 49% -1.40 % 49.7% -8.00 % 2011年10月份 50.4% -0.80 % 57.7% -1.60 % 2011年09月份 51.2% 0.30 % 59.3% 1.70 % 2011年08月份 50.9% 0.20 % 57.6% -2.00 % 2011年07月份 50.7% -0.20 % 59.6% 2.60 % 2011年06月份 50.9% -1.10 % 57% -4.90 % 2011年05月份 52% -0.90 % 61.9% -0.60 % 2011年04月份 52.9% -0.50 % 62.5% 2.30 % 2011年03月份 53.4% 1.20 % 60.2% 16.10 % 2011年02月份 52.2% -0.70 % 44.1% -12.30 % 2011年01月份 52.9% -1.00 % 56.4% -0.10 % 2010年12月份 53.9% -1.30 % 56.5% 3.30 % 2010年11月份 55.2% 0.50 % 53.2% -7.30 % 2010年10月份 54.7% 0.90 % 60.5% -1.20 % 2010年09月份 53.8% 2.10 % 61.7% 1.60 % 2010年08月份 51.7% 0.50 % 60.1% 0.00 % 2010年07月份 51.2% -0.90 % 60.1% 2.70 % 2010年06月份 52.1% -1.80 % 57.4% -5.30 % 2010年05月份 53.9% -1.80 % 62.7% -0.30 % 2010年04月份 55.7% 0.60 % 63% 4.60 % 2010年03月份 55.1% 3.10 % 58.4% 12.00 % 2010年02月份 52% -3.80 % 46.4% -8.70 % 2010年01月份 55.8% -0.80 % 55.1% -2.40 % 2009年12月份 56.6% 1.40 % 57.5% 5.20 % 2009年11月份 55.2% 0.00 % 52.3% -9.80 % 2009年10月份 55.2% 0.90 % 62.1% 3.20 % 2009年09月份 54.3% 0.30 % 58.9% -1.00 % 2009年08月份 54% 0.70 % 59.9% 1.00 % 2009年07月份 53.3% 0.10 % 58.9% 3.50 % 2009年06月份 53.2% 0.10 % 55.4% -5.50 % 2009年05月份 53.1% -0.40 % 60.9% -1.90 % 2009年04月份 53.5% 1.10 % 59% 3.30 % 2009年03月份 52.4% 3.40 % 55.7% 13.80 % 2009年02月份 49% 3.70 % 41.9% -9.10 % 2009年01月份 45.3% 4.10 % 55.7% 13.80 % 2008年12月份 41.2% 2.40 % 48.9% 3.50 % 2008年11月份 38.8% -5.80 % 45.4% -11.30 % 2008年10月份 44.6% -6.60 % 56.7% -1.40 % 2008年09月份 51.2% 2.80 % 58.1% 4.30 % 2008年08月份 48.4% 0.00 % 53.8% -4.30 % 2008年07月份 48.4% -3.60 % 58.1% 1.20 % 2008年06月份 52% -1.30 % 56.9% -3.60 % 2008年05月份 53.3% -5.90 % 60.5% -2.40 % 2008年04月份 59.2% 0.80 % 62.9% 2.60 % 2008年03月份 58.4% 5.00 % 60.3% 13.40 % 2008年02月份 53.4% 0.40 % 46.9% -10.20 % 2008年01月份 53% -2.30 % 57.1% 0.00 % SHAPE \* MERGEFORMAT