中国寿险需求影响因素的检验

2006年第 1期 双 月刊 总第 154期 中 南 财 经政 法 大学 学 报 JOURNAL OF ZHONGNAN UNIVERSITY OF ECONOMICS AND LAW Ng_ ． 1．2006 Bimonthly Serial№ ．154 中国寿险需求影响因素的检验 赵 桂 芹 (上海财经大学 金融学院，上海 200433) 摘要 ：本 文运用面板数据分 析方 法 ．从宏 观角度实证 分析 r 1997～2003年中 国内地 30个省 (市)寿险需求 的影 响因素，探讨 了经济发展 、教育水 平、居 民储蓄存 款、人均可 支配收入 、竞争 程度 因素对寿 险保费 收入 的影 响 。实证检验发现 ，以上 因素对一个地区的寿险需求均有显著的正向影响。我 国各地区寿险市场的发展是“经济 推动型”，寿险市场发展不平衡的根本原 因在于经济发展不平衡 。 关键词 ：面板数据 ；固定效应 ；寿险需 求 中图分类号 ：F840．6 文献标识码 ：A 文章编 号：1003—5230(2006)01—0096—06 一 、 引言 影响寿险需求的因素是多方面的，主要有经济结构、经济发展水平 、社会文化、法律环境、人 口状 况以及社会保障状况等 。除此之外 ，保险公司的承保和理赔质量、责任范围、通货膨胀等 因素，都在不 同程度上影响着寿险的需求 。这些 因素对寿险需求的影响程度 因国家、地区的不同而不同。从宏观角 度来看 ，寿险市场的发展 与一个地区的经济发展水平 、收入水平、公众保险意识相联系。当前，我国居 民生活水平不断提高 ，但 同时面临着更多的风险因素。住房、医疗、劳保、教育等制度的改革加大了居 民未来的支出预期 ，人们的预防性储 蓄动机加大，保险意识受到较充分地激发 ；而居民储蓄存款的不 断增加 ，为寿险市场的发展提供了大量潜在的资金。但由于历史文化条件的不同和地理环境的差异， 国内各个地区之间的经济发展水平差距很大，与此相对应，寿险规模的区域分布也十分不平衡 ，中西 部地区与东部地区的差距同样明显 。 国外近几 十年的有关人寿保险需求的理论模型几乎都以效用理论为基础，并以 Yaari的分析作 为其理论起点。Yaari认为个体消费者通过购买寿险和年金产品来增加预期效用，人寿保险需求依赖 于 目前和未来的收入、利息率、保险费率以及消费者对消费和遗产的主观态度L】]。Pissarides利用生命 周期模型，考察了人们通过寿险为退休后的生活进行储蓄的动机，发现在职职工投保寿险是因为感到 有必要 在年轻时为退休作长期财务规划 ，以便在退休 以后有足够的金钱可供支配[2]。后来一些学者扩 展了 Yaari的人寿保险框架 ，侧重从受益人的角度评价寿险需求 ，认为选择或购买人寿保险的 目的是 收稿 日期：2005—10—09 基金项目：上海财经大学“211工程”科研资助项目“保险市场效率问题研究” 作者简介：赵桂芹(1975一 )，女，山东莱西人，上海财经大学金融学院讲师。 96 维普资讯 http://www.cqvip.com 追求受益人一生预期效用的最大化∞][ 。除了有关寿险经济需求本身的理论分析与模型外，不少文献 也分别根据一国、几个 国家之间以及 国际范围内的横截面资料，对影响寿险需求的因素进行了实证分 析。在早期的研究 中，Hammond等利用大量个体家庭的横截面资料，研究与寿险保费支 出相关的主 要因素，并提供了不 同家庭群体的收入弹性估计L5]。以该研究为基础 ，以后的许多学者发现寿险保费 支出是人 口、经济和社会变量 的函数。0utreville用 48个发展 中国家的统计资料为样本，同时从寿险 需求和供给两方面考虑寿险的发展，发现寿险的发展与个人可支配收入以及金融发展水平之间有显 著的相关关系[6]。Zietz广泛回顾 了影响寿险需求的经济、金融和人 口等关键因素 ]。 国内方面，有关影响保险市场发展因素的研究文献已有不少 。孙祁祥认为社会经济体制的变革对 转变人们的风险意识和风险观念起着十分重要的作用，所以必须考虑经济转型对保 险需求的影响L8]。 卓志发现我国经济的快速增长是影响我国人寿保 险消费的重要且显著的因素，且收入弹性较大；我国 人 口的较低教育水平，可能会 阻碍寿险的发展 ；预期通货膨胀对寿险有负面影响，但不显著[9]。于殿 江、郭楠指 出，我国城镇居民的保 险行为很大程度上是出于保障性储蓄动机，保 险是对传统银行存款 提供的保 障功能的替代 ，制度变迁及人 口老龄化因素可能促进城镇居民保险需求的上升[1 。陈之楚、 刘晓敬从经济学角度实证分析国民生产总值、个人可支配收入、储蓄、恩格尔系数 、利率和社会保障制 度安排对寿险需求的影响D13。张伟等发现 ，引起地区问保险发展不平衡的主要原 因是经济发展水平 、 开放程度、社会保障水平以及风险意识 的差距，但并没有区分寿险业和非寿险业L1 。以上大多数的研 究或者单单根据横截面数据或时间序列数据利用回归方法进行实证分析 ，或者没有区分寿险需求和 非寿险需求 ，而寿险产品和非寿险产品的本质显然不 同，寿险着重于以人的寿命和身体作为保险标 的，需求的影响因素必然与非寿险不同。 二、研究问题与假设 考虑到数据的可得性、指标的时间一致性 、变量的重要性 以及变量之间的相关程度，本文尝试分 析以下变量对各地区寿险需求的影响，各 自变量的指标及对各地 区寿险需求的预期影响见 1。 由于一般意义上的寿险需求无法度量 ，为 表 1 寿险需求影响因素变量表 便于将本研究与其他研究相 比较 ，遵循一般研 究所使用的方法，本文将寿险保费收入视为寿 险消费支出，作为因变量来衡量一个地 区对寿 险产品的有效需求。 (一)经济发展水平(GDP) 注 ：其中“+ 表示正向影响，“一 表示负 向影响 一 个地区的经济发展水平是决定其保险需 求最重要的因素之一 。经济发展提高了消费者的平均收入水平，增加 了用于基本消费后的剩余，从而 提高消费者对保险产品的现实购买力。由于我国保险业发展历史不是很长 ，我国保险增长源于保险业 自身的扩张、国民可支配收入增长以及市场经济体制改革，保险业的增长是“经济增长带动型”，保险 业的增长并没有显著推动经济发展L1 。因此可 以将经济发展视为外生变量 ，而不需要考虑其内生性 。 我们用地区生产总值来衡量该地区的经济总量 ，并预期该变量的增加有利于增加对寿险产品的需求， 推动寿险消费的增长，促进寿险市场的发展 。 (二)教育水平(Education) 寿险需求与人们的风险观念和风险意识密切相关。在理论上，一个人越厌恶风险，其购买的保险 产品的保额越高，支付的保费也就越多。但是，很难用一个变量来衡量风险厌恶程度。有的研究用受 教育程度作 为风险厌恶程度的替代变量，认为教育推动 了对风险的理解，因此提 高 了对保险的需 求 j。但也有研究认为，教育程度越高，其对风险的厌恶程度越低，因为一个人认知能力的提高可 以 更好地评估风险、承受风险L1 。一般用一个地区内完成初等教育的人 口的比例作为风险厌恶程度的 97 维普资讯 http://www.cqvip.com 替代变量。考虑到教育对提高人们认识能力的滞后性 ，本文用滞后一期的教育经费支出而不是当期教 育经费支出作为解释变量 。 (三)人均可支配收入(Income) 人均可支配收入水平 的提高会促使消费支出结构发生变化。人们在满足基本 消费需求的基础上， 才具有购买保险消费品的需求。较高的人均收入水平 ，使保险保障安全的潜在需求成为有效的现实需 求具备了经济基础 ，因此预期会对寿险需求产生显著影响。 (四)城乡居民储 蓄存款额(Deposit) 城乡居民储蓄存款金额在一定程度上反映了居民的储蓄倾向和金融资源数量。从理论上说 ，居民 储蓄额对寿险需求有双重影响 ：居民储蓄额增加，意味着收入水平尤其是可支配收入水平的提高，对 保险发展具有促进作用 ，表现出收入效应；另一方面 ，在居民收入一定的情况下 ，由于保险产品本身所 具有的保障功能和强制储蓄措施所具有的财务长期平滑功能，保险是储蓄的替代品，尤其长期寿险产 品中的投资功能和储 蓄功能 ，是对存款储蓄功能的一种替代，表现出替代效应。本文用滞后一期的城 乡居民储蓄存款额而不是当期城乡居民储蓄存款额作为解释变量 。 (五)竞争程度(Number) 寿险公司的数量越多，其营业网点也就越多 ，人们购买保险产品也就越便利。同时，保险公司间的 竞争越激烈，同类险种在不同寿险公司之间的差异化程度(比如保险条款、公司品牌、服务质量等方面 的异质性)越高，越能刺激保险消费。从寿险产品供给的角度来说 ，经营主体数量不断增加 ，有利于促 进市场竞争，提高保险消费者的福利水平，从而有利于潜在寿险需求向有效寿险需求的转化。本文用 在该地区开业的寿险公司分公司的数量衡量该地区的市场竞争程度 ，并预期该变量和寿险需求呈正 向变动关系。 三、数据、模型与方法 以上各变量的数据主要来源于《中国保险年鉴》(1998～2004)、《中国统计年鉴》(1997～2004)、 《中国金融年鉴》(1997~2004)。由于统计 口径的不同，某些省(市)的数据在《中国金融年鉴》和《中国 保 险年鉴》上有所不同，在这种情况下本文采用《中国保险年鉴 》公布的数据 ，若某省 (市)的有关数据 在《中国金融年鉴》和《中国保险年鉴》两个 年鉴上均为缺失 ，则该数据从 中国经济信息网和国研 网上 获得，或从该省(市)的城市年鉴以及政府统计 网站上获得。 首先对寿险保费收入、城乡居民储蓄存款余额 、城乡居民可支配收入用消费价格指数进行价格调 整；再对 31个省、自治区、市的各变量的数据作描述性统计分析，结果发现，西藏 自治 区的各变量缺失 值较多，而常见的修匀方法不能有效反映其缺失数据的信息，不得不将西藏 自治区的相关数据去除。 实际样本为 30个地 区 7年的数据，即样本容量为 210。面板数据模型的一般形式为： Yi ：∑x 艮+u k= I (1) 其中 i表示 30个省市 ，i一1，2，⋯，30，t代表时间，t一1，2，⋯，7，XItk表示第 i个省市在第 t年的第 k个 自变量， 表示对应的斜率系数 ，K为 自变量的个数 ，误差项 U“的均值为 0，方差为 靠。由于样本 期间我国寿险市场没有发生大的结构性 的变化 ，因此不考虑面板数据 中的时间效应 ，对误差项 Ui 提 出以下假设： 假设 1：u—t—v+ ，即假定：既不存在各省、自治区、市横截面的特定影响，也不存在时间效应，相 当于将多个时期的截面数据放在一起作为样本数据的普通横截面回归模型。 假设 2：u“一vi+ ，即假定存在各省、自治区、市横截面的特定影响，但不存在时间效应 。其 中 不是随机的。这种假设下的模型称为单 向固定效应模型。 假设 3：U 一vi+ ，相当于假定存在各省、自治区、市横截面的特定影响，但没有时问效应。与假设 98 维普资讯 http://www.cqvip.com 2不同之处在于假定 v 是随机的，E(vi)一0，E(v )一d：，E(v~vj)=0(i≠j)，对所有的 i与 t，Vi与 不相 关。这种假设下 的模型称为单向随机效应模型。对随机效应模型，一般利用估计 广义最小二乘法 (EGLS)进行参数估计 ，即在第一阶段估计方差成分，利用估计到的方差一协方差矩 阵再使用广义最 小二乘法进行参数估计。 显然 ，首先要对以上假设进行检验，以选择适合本文研究数据的模型。如果接受了假设 1，就没有 必要再对其它假设进行进一步的检验 ，直接在假设 1下估计模型方程(1)即可，检验方法是通过 F检 验来进行的。如果拒绝假设 1，则应对假设 2(固定效应)和假设 3(随机效应)分别进行检验，Hausman 统计量的值可 以提供固定效应模型和随机效应模型哪一个更合适的证据 。 四、实证分析结果 考虑到各省、自治区、市 1997~2003年的寿险保费收入 、GDP、教育经费支出、人均可支配收入以 及居民储蓄存款变量随时间呈非线性增长趋势，本文对这些变量采取了对数化处理。F检验表明假设 1被拒绝(见表 2)，即至少对某两个省(市)，各个解释变量对寿险需求的影响是存在差异的。对假设 2 下的单向固定效应模型参数估计如表 2所示，从第 2列开始 ，每一列分别对应着表 1中各变量对寿险 保费收入影响的参数估计结果。表 2中的 R—square是对拟合优度的度量 ，从实证结果来看 ，模型的 拟合优度均在 0．9左右，拟合较好。 表 2 单向固定效应模型 下的参数估计结果 常 数 项 Log(GDP) Log(education) Log(income) Log(deposit) number R—square F值 一 19．542⋯ (< 0．0001) 2．741⋯ (< 0．0001) 0．9425 17．11⋯ 一 2O．1O9⋯ (< 0．0001) 1．679⋯ (< O．0001) 0．9377 4．84⋯ 一 23．48⋯ (< 0．0001) 3．O43⋯ (< 0．0001) 0．9371 40．60⋯ 一 10．26⋯ (< 0．0001) 1．89⋯ (< 0．0001) 2．46⋯ (< 0．0001) 注 ：括号内为对应 的 p值， ⋯ 表示该参数估计在 0．01的显著性 水平下是显著的。 对假设 3下的单向随机效应模型参数估计如表 3所示。Hausman检验非常显著，对 GDP、Educa— tion和 Deposit作为解释 变量 的模型来说 ，固定效应模型 比随机效应模型更为合适，而对 Income和 Number作为解释变量的模型来说 ，随机效应模型更为合适 。 综合表 2和表 3发现，在 0．01的显著性水平下 ，无论是使用固定效应模型还是随机效应模型，经 济发展程度、教育水平、人均可支配收入、居民储蓄存款余额以及寿险公 司数量均与该地区的寿险保 费收入之间存在显著的正相关关系，这与以前学者的研究结论以及本文前面部分的分析相一致。 经济发展程度、人均可支配收入和居民储蓄存款对寿险保费收入的显著正向影响，说明了是否有 能力支付保费，是潜在寿 险需求转换为实际寿险消费的主要影响因素 。在样本期间，尽管各个地区的 经济发展水平各不相同，但均随年份变化有所提高，人们的寿险产品购买能力也有所提高。除此之外， 对寿险的需求也随着收入水平的提高而增加 。 教育水平对寿险需求的影响也显著为正。一省 (市)的教育经费支出代表着对该省 (市)对教育的 支持力度，在某种程度上体现在该地区居民的受教育水平上，而受教育水平又与人的风险厌恶程度正 相关 ，而且受教育程度的高低也反映了保费支付能力的高低。这实际上是验证 了Outreville的结论，即 99 一叮 一 ～ 维普资讯 http://www.cqvip.com 教育推动了对风险的理解 ，从而提高了对保险的需求。另外 ，一个地区的教育经费支出主要是面向青 少年所在的大中专院校及各类中校 ，家庭 中子女的教育水平提高导致受教育年限拉长，因此也有 必要额外购买寿险产品以便为意外风险提供保障。 表 3 单向随机效应模型下的参数估计结果 注：括 号内为对应 的 P值 ， ⋯ 表示该参数估计在 0．01的显著性 水平下 是显著 的。 寿险公司个数(number)对寿险需求的影响在 0．05的显著性水平下显著为正，说 明市场经营主 体的增加确实促进 了寿险保费收入的增加。而寿险市场的现实状况也表明，当前我国寿险市场竞争主 体 日趋增多 ，市场集中度不断下降，尽管 中资公司依然 占据绝对优势，但外资公司发展迅速，各寿险公 司通过产品创新、服务创新、技术创新、管理创新等方式最大限度地提高服务质量，市场竞争 日趋深 化，从而扩张市场需求 ，促进了寿险消费的增加。 五 、小结及未来研究方向 (一 )小结 本文首先从理论上分析了影响寿险需求的主要因素，其次对这些因素利用 1997~2003年的省际 数据进行了实证分析 。实证结果发现，近几年中国寿险市场快速发展的根本动力来 自于中国经济的快 速发展。经济因素对寿险需求的影响是最为重要的，教育投入力度的加大，保险意识的提高，正成为我 国寿险消费的重要且显著的影响因素；居民储蓄存款对寿险消费的影响显著为正，说明居民储蓄存款 余额的收入效应大于替代效应，居民有强大的潜在保费支付能力，但保 险本身所具有的投资储蓄功能 还没有被公众深刻了解 ，寿险产品作为一种长期投资产品的优势还未被广泛认可；另外，由于居民储 蓄动机主要在于子女教育、养老、预防意外事故等，这些动机都可以通过购买保险来满足，人 口老龄化 趋势和家庭结构小型化都将进一步刺激寿险需求，寿险市场的发展前景和市场增长潜力非常巨大 。 教育水平的提高对于保险的供求和市场的扩大具有持续的推动力。提高教育水平可以促进保险 需求，风险意识的提高可以使人们 由潜在的保险需求能力转化为现实的保险需求。东西部地区居民文 化素质的差距，是形成保险意识差距的重要原因之一 。因此保险行业应该加强保险教育和保险宣传， 提高整个国民的风险管理理念和保 险意识，这可能是更为直接、有效地增加保险消费需求的因素。 保险供给能力的增加对寿险市场的推动是显而易见的。市场进入壁垒的降低，管制程度的放松， 保险经营主体的增加 ，进一步推动了寿险市场的发展。在寿险业快速发展 的东部地区，保险市场已经 基本形成 了竞争格局 ，许多外资、合资保险公司纷纷进入 中国市场，多家保 险公司相互竞争共同开发 市场。但是 ，中国保险市场的开放有一个过程 ，国有寿险公司借助其销售渠道覆盖了西部广大的地 区， 外资公司只能在有限的范围内提供服务，大部分西部地区在样本时间内主要由中国人寿、平安和太平 】OO 维普资讯 http://www.cqvip.com 洋保险公司三分天下，中国人寿保险公司占据市场的大部分份额。没有竞争就难有市场的发展 ，因此 ， 在很长的一段时间内，寿险发展在地区之间的差距还将继续存在。 (二)未来进一步研究方向 由于 目前我国的数据统计工作在数据的广泛性、口径一致性方面还不完善 ，本文仅仅选取 了几个 主要因素加以分析，许多对寿险需求有重要影响的变量本文都未加考虑。这主要包括 ：(1)社会保障状 况。社会保障中覆盖面广、影响力大的社会保险，在一定程度上可以减少被保障者本人人身风险所造 成的损失，从而降低被保障人对寿险的需求。因此社会保障程度对寿险需求具有负面影响。(2)人 I：1 结构。一个地区的人 口总数、年龄结构、现在和未来退休人数与劳动力人 口的比值等基本人 口特征 ，直 接影响寿险市场的发展和产品的开发，进而影响到寿险的需求。(3)寿险产品价格。寿险需求 同样受 到寿险价格的影响。寿险价格即费率水平 ，高费率会在一定程度上抑制保险消费。不同险种的费率水 平也有显著差异。在实证分析中，一般笼统地用寿险总保费与寿险有效保单保额的比值作为寿险费 率。受数据的可得性所限，难以获得各省、自治区、市寿险费率水平的情况 。 对以上因素的分析，不但将为探讨现阶段我国各地区寿险市场发展不平衡的原因提供重要证据 ， 也会为保险公司开拓业务 、适应寿险需求提供理论基础。 参考文献 ： [1]Yaari，M．E．Uncertain Lifetime，Life Insurance，and the Theory of the Consumer[J3．Review of Economic Studies，1965，(32)：137— 15O． [2]Pissarides，C．A．The wealth—Age Relation with Life Insurance[J]．Economica，1980，(47)：451—457． [3]Lewis，F．D．Dependents and the Demand for Life Insurance[J3．American Economic Review，1989，(79)：52— 67． [4]Campbell，R．A．The Demand for Life Insurance：An Application of the Economics of Uncertainty[J]．Journal of Finance，l980，(35)：1155— 1172． [5]Hammond，J．D．，B．D．Houston，R．E．Melander．Determinants of Househo~Life Insurance Premium Ex— penditures：An Empirical Investigation[J]．Journal of Risk and Insurance，1967，(34)：397—4O8． [6]Outreville，J．F．Life Insurance Markets in Developing Countries[J3．Journal of Risk and Insurance，1996，63 (2)：263— 278． [7]Zietz，E．N．An Examination of the Demand for Life Insurance[J]．Risk Management and Insurance Review， 2003，(6)：159— 191． 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