第三章 利息与利息率习题与答案

第三章 利息与利息率 第三章  利息与利息率 第一部分  学习目的与要求 通过本章的学习，了解利息的形成与本质以及利息与利率的作用，掌握利息的计算和利率的表示方式、基本特征及常见分类，熟悉利率的结构、决定理论和决定因素，具体来说，需要理解和掌握如下一些知识点： □利息的本质 □利率的决定 □单利、复利和现值、终值的计算 □利率体系与利率结构 □利率的经济功能 □利率市场化的原因 第二部分  要点提示 1．关于利息的本质，有“利息剩余价值学说”、“节欲论”、“时差利息论”、“流动性偏好论”等理论。 2．利率，是利息对本金的比率。利息的计算方法有两种：单利与复利。复利与单利的根本区别在于利息是否计息，现值和终值分别反映了资金在不同时间的价值。 3．利率的经济功能，是通过影响货币流通、消费和储蓄、物价、投资、国际收支等来发挥。 4．利率的表示方式有年利率、月利率和日利率。在中国，习惯用厘或分来表示利率。 5．利率体系，是指在一个经济运行机体中存在的各种利率之间的相互关系的总和。利率体系中主要包括中央银行利率、商业银行利率和市场利率三类利率。利率结构，就是各种性质、期限信用形式的利率的配合方式。从金融投资的角度来看，利率结构最主要的是风险结构、期限结构和信用差别结构。 6．收益率曲线体现了利率的期限结构，用来解释利率期限结构的理论主要有预期理论、市场分割理论和期限选择和流动性升水理论。 7．影响利率水平的因素主要有借贷资金供求状况、平均利润率、经济周期、物价水平、经济政策等因素。代表性的西方利率决定理论有古典学派的利率决定理论、凯恩斯学派的流动性偏好理论、新古典学派的可贷资金理论和IS-LM模型等。 第三部分  练习题 一、概念解释题 1．利息   2．利率   3.．名义利率   4．单利与复利   5．现值和终值   6．实际利率   7．市场利率   8．官定利率   9．公定利率   10．固定利率   11．浮动利率   12．一般利率   13．优惠利率   14．利率体系   15．利率的期限结构   16．利率的风险结构   17．利率的信用差别结构   18．预期理论   19．流动性偏好理论   20．可贷资金理论   21．利率市场化 二、填空题 1．马克思认为,利息是伴随（ ）和（ ）的分离，借贷资本的形成而出现的经济范畴，是（ ）使用借贷资本所支付的代价，是（）出让资本使用权的报酬。 2．利息的计算有（　　）和（　　）两种方法；其中，（　　）的计息方式是将上期利息并入本金统算利息。 3．利率的表示方式有（ ）、（ ）和（ ）。月利率用本金的（ ）比表示，通常称为（　）。 4．名义利率剔除（　　）因素即是实际利率。 5．一般而论，利率体系中主要包括（　　）、（　）和（　　）三类利率。 6．从金融投资的角度来看，利率结构最主要的是（　　）、（　　）和（　　）。 7．如果到期收益率曲线向上倾斜，则表明随着期限的增长，利率越来越（　　），即长期利率（　　）短期利率。 8．凯恩斯认为，利息是在一定时期内放弃（　　）、牺牲（　　）所得的报酬。 9．可贷资金利率理论认为，利率是由可贷资金的（　　）和（　　）的均衡点决定。 10．马克思认为，利息率的变化范围是在（　　）和（　　）之间。 三、判断题 1．马克思认为，利息的本质是利润的一部分。 2．名义利率的变化与通货膨胀率的变化成反向关系。 3．中国的传统习惯，年利率、月利率、日利率都用“厘”作单位，“厘”指的是1%。 4．中央银行紧缩银根时，一般要提高利率。 5．公定利率只对参加该公会或协会的金融机构具有一定的约束作用，因此它对整个市场利率影响不大。 6．凯恩斯的利率理论完全否定非货币因素在利率决定中的作用。 7．在物价上涨的情况下名义利率不变，实际利率会下降。 8．目前我国银行的存贷款利率是由商业银行自己决定的。 9．利率对投资有重要的影响，利率越低越能够激发投资热情。 10．市场经济国家的利率是完全自由化的。 四、单项选择题 1．被马克思称为“第一个正确理解利息的人”是（　） A配第     B 洛克　　　　C 坎蒂隆        D诺思 2．在物价下跌的条件下，要保持实际利率不变，应把名义利率（ ） A保持不变   　 B 与实际利率对应　　　　C　调高　 　 D 调低 3．优惠利率是相对于（ ）而言的 A固定利率　　B 一般利率　　C 官定利率　　D 实际利率 4．某公司获得银行贷款100万，年利率6%，期限为三年，按年计息，复利计算，则到期后应偿还本息共为（ ） A 11.9万      B 119.1万      C 118万      D 11.8万 5．利率的风险结构是指（ ） A相同期限金融资产因风险差异而产生的相同利率  B 相同期限金融资产因风险差异而产生的不同利率 C不同期限金融资产因风险差异而产生的相同利率   D不同期限金融资产因风险差异而产生的不同利率 6．一般而言,国家公债利率应（ ）银行存款利率 A 低于    B 等于    C 高于     D 不确定 7．居民资产选择行为的主要诱因是（ ） A 利润    B利润率    C利息     D利率 8．利率市场化条件下,当资金供给大于需求时, 市场利率（ ） A 上升    B 下跌  C 可升可跌   D 保持不变 9．在经济周期的不同阶段,利率会有不同变化,以下错误的是（ ） A处于危机阶段时,利率会下降 B处于萧条阶段时,利率会下降 C处于复苏阶段时,利率会慢慢提高 D处于危机阶段时,利率会急剧提高 10．下列关于利率对储蓄的影响的表述,正确的是（ ） A 在其他条件不变的情况下,利率越高,广义储蓄量越多 B在其他条件不变的情况下,利率越高,狭义储蓄量越多 C在其他条件不变的情况下,利率越高,狭义储蓄量越少 D 利率不影响广义储蓄的构成 五、多项选择题（选项中至少有一项是符合题意的） 1．下列关于利息的理解中，正确的是（ ） A利息只存在与资本主义经济关系中   B 利息属于信用范畴 C利息的本质是对价值时差的一种补偿         D 利息是企业生产成本的构成部分 E 利息构成了信用的基础 2．实际利率为负值时会有如下事实（ ） A 存款人会遭受损失       B借款人会获得额外的收益        C 对贷款人不利 D对贷款人有利      E 对存款人贷款人与借款人均无什么影响 3．利率作为经济杠杆发挥作用，其一般功能有（ ） A中介功能   B分配功能   C调节功能   D动力功能   E 控制功能 4．利率按其决定主体的不同可以分为（ ） A市场利率   B一般利率   C 官定利率   D 优惠利率   E 公定利率 5．利率的微观经济功能包括（ ） A调节投资规模 B促使企业提高经济效益 C促使居民的投资和储蓄比例发生变化 D引导人们选择金融资产 E 调节社会总需求 6．利率的基本特征有（ ） A 单一性   B双动性   C 可调性   D 相关性   E 灵敏性 7．下列观点属于凯恩斯流动性偏好利率理论的有（ ） A 货币的供给与需求是决定利率的因素 B 货币供给是一个外生变量，由中央银行控制 C 货币需求取决于人们的流动性偏好 D 市场利率是由可贷资金市场中的供求关系决定的 E 在充分就业的所得水平下，储蓄与投资的数量仅为利率的函数 8．解释期限不同利率水平不同的理论主要有（ ） A预期理论   B市场分割假说   C期限选择和流动性升水   D西方古典利率理论   E 流动性偏好 9．影响利率风险结构的基本因素有（ ） A违约风险   B流动性风险   C汇率风险  D税收因素   E 风险补偿 10．促使利率上升的因素包括（ ） A 平均利润率下降     B国际利率水平上升     C市场信贷资金供应增加  D预期通货膨胀率上升    E 商业周期处于经济扩张阶段 六、问答题 1．经济学界关于利息本质的观点主要有哪几种，你是如何认识的? 2．什么是单利，什么是复利?利息的基本形式是单利还是复利? 3．影响利率的关键因素有哪些? 4．关于利率的期限结构，有哪几种理论解释? 5．简述凯恩斯的流动性偏好理论。 6．中国利率市场化改革的含义是什么? 7．中国近年来多次加息，试分析其主要原因。     第四部分  参考答案   一、概念解释题 1．利息：借贷资金的增值额。 2．利率：利率是利息率的简称，是指在借贷期内所获得的利息额与借贷本金的比率，即利率=利息/本金。 3．名义利率：没有剔除通货膨胀因素的利率。 4．单利与复利：利息的两种计算方式，单利就是借贷期内分段计算利息时只计本金的利息，利息的部分则不再计息；而复利的计息方式则是将上期利息并入本金统算利息即民间俗称的“利滚利”。 5．现值和终值：从资金运动时间顺序的角度定义，把资金运动起点金额称为现值，常用符号PV表示；把资金运动结束时与现值等值的金额称为终值或未来值，常用符号FV表示。 6．实际利率：是指在物价水平不变、货币购买力不变条件下的利率，是剔除通货膨胀因素后的利率。 7．市场利率：是由市场的资金供求状况和风险收益等因素决定的利率。 8．官定利率：是由政府金融管理部门或中央银行确定的利率。 9．公定利率： 是指由金融机构或行业公会、同业协会等按协商的所确定的利率。 10．固定利率：是指在整个借贷期限内，利率不随市场利率变动而保持不变。 11．浮动利率：是指在借贷关系存续期内，利率水平根据市场利率的波动进行调整。 12．一般利率：没有优惠性质的利率。 13．优惠利率：是指在银行等金融机构发放贷款时对某些客户所收取的比一般贷款利率低的利率。 14．利率体系：是指在一个经济运行机制中存在的各种利率之间的相互关系的总和。 15．利率的期限结构：是指违约风险相同，但期限不同的金融资产收益率之间的关系。 16．利率的风险结构：是指相同期限金融资产因风险差异而产生的不同利率。利率风险包括违约风险、流动性风险和税收风险。 17．利率的信用差别结构：指不同信用形式在利率上的比价关系，它包括国家信用、银行信用、企业融资信用、民间信用等形式之间的利率差距。 18．预期理论：预期理论的基本观点是，长期债券的收益率应该等于现行短期利率和未来短期利率的几何平均值。 19．流动性偏好理论：流动性偏好理论认为，利息是在一定时期内放弃货币、牺牲流动性所得的报酬，利率是一种纯货币现象，利率取决于货币供求关系，交易动机、预防动机和投机动机是流动性偏好的三个动机。 20．可贷资金理论：可贷资金理论从流量的角度分析借贷资金的供求和利率的决定，认为利率是由可贷资金的供给和需求的均衡点所决定的，可贷资金的供给主要来源于当前的储蓄和实际货币供给量的变动，可贷资金的需求主要是当前的投资需求和货币贮藏的需求。 21．利率市场化：是针对利率的形成机制而言的，指利率的形成应当由市场主体自主决定利率而不是由政府或中央银行来决定。也就是指市场主体自主决定利率的过程，即金融交易主体享有自主决定利率的权力，利率的数量结构、期限结构和风险结构等方面都由市场自发选择，而政府和中央银行仅享有通过间接调控方式影响利率的权力。 二、填空题 1．货币资本家     职能资本家    职能资本家    借贷资本家 2．单利     复利    复利 3．年利率    月利率    日利率    千分    月息几厘 4．通货膨胀 5．中央银行利率    商业银行利率    市场利率 6．风险结构    期限结构    信用差别结构 7．高    高于 8．货币    流动性 9．供给    需求 10．零    平均利润率   三、判断题 1．（√）  2．（×）  3．（×）  4．（√）  5．（×）　 6．（√）  7．（√）  8．（×）  9．（×）  10．（×）  四、单项选择题 1.D   2.D   3.B   4.B   5.B   6.A   7.C   8.B   9.A   10.B 五、多项选择题 1.BCD   2.ABD  3.ABCDE   4.ACE  5. BCD　　6.BDE    7.ABC   8.ABC  9.ABD 10.BDE 六、问答题 1．经济学界关于利息本质的观点主要有哪几种，你是如何认识的? 答：利息的本质是什么的问题，已经争论了几百年。对利息本质的解释，各个学派均有着自己的理论观点。根据这些理论分析的出发点的不同，我们把利息本质理论分为两类：一类是西方经济学派的观点；一类是马克思主义利息理论。 （一）西方经济学派的观点 西方的利息本质理论，主要是建立在主观效用理论基础上的利息本质论。这些理论，在很大程度上有助于我们理解为什么会存在利息，但是，由于其是从主观效用的角度来分析的，因此需要辨证地看待。 （1）．配第的“报酬论” 在资本主义早期的经济理论中，经济学家认为货币就是财富，借贷货币就应该支付利息，因此得出利息是由货币所产生的观点，从而形成货币的利息理论，主要代表是17世纪英国古典政治经济学创始人配第。配第认为，利息是因暂时放弃货币的使用权而获得的报酬。他在《赋税论》中写道，“假如一个人在不论自己如何需要，在到期之前也不得要求偿还的条件下，出借自己的货币，则对自己所受到的不方便可以索取补偿，这是不成问题的。这种补偿我们通常称之为利息”。 （2）．庞巴维克的“时差价值” 此后，奥地利经济学家庞巴维克认为，利息是由于现在的物品（满足现在欲望的商品）与未来商品（满足未来欲望的商品）之间在价值上的差别所产生。由于人们具有时间上的偏好，一般对现在商品的评价优于对未来商品的评价。这样就产生了“时差价值”，也就是利息。债权人在贷出现在物品与债权人将来归还的未来物品进行交换时，会要求债务人付出利息。 （3）．西尼尔的“节欲论” 英国经济学家西尼尔是节欲论的代表人物。所谓节欲就是指对于目前可以自由使用的资金，资本家不将其用于非生产性用途，而将它用于生产。节欲意味着牺牲现时消费，会使其现有的欲望无法得到满足，从而产生痛苦，需要对这种痛苦进行补偿。因此，这种观点认为利息的原始来源在于节欲，它是资本家牺牲现时消费的节欲行为的报酬。 （4）．凯恩斯的"流动性偏好说" 凯恩斯认为货币是唯一具有完全流动性的资产，人们出于交易动机、预防动机和投机动机的需要，对货币产生流动性偏好。当人们贷出货币资金或者购买生息证券时，都意味着必须放弃自己的流动性偏好，需要得到一定的收益补偿，这个收益就是利息。所以，他认为利息就是对人们在一定时期放弃流动性偏好的报酬。 （二）马克思的利息本质理论 马克思利息理论继承发展了斯密的利息剩余价值学说，它的核心内容是利息性质的理论。马克思认为，在资本主义制度下，一定量的货币如果被作为资本来使用，就能够为它的所有者带来剩余价值或平均利润。这样，作为资本的货币，就有一种特殊的使用价值，即作为资本来执行职能取得平均利润的使用价值。货币资本家把它的货币，按一定的期限贷给职能资本家，实际上，就是把货币这种作为资本的使用价值，即生产利润的能力，让渡给职能资本家。这样，职能资本家向货币资本家借入货币资本，就必须把借入的货币资本执行职能所获得的平均利润的一部分，作为利息交给货币资本家。因此，利息是伴随货币资本家和职能资本家的分离，借贷资本的形成而出现的经济范畴，是职能资本家使用借贷资本所支付的代价，是借贷资本家出让资本使用权的报酬。 2．什么是单利，什么是复利?利息的基本形式是单利还是复利? 答：单利与复利是计算利息的两种方法。单利就是借贷期内分段计算利息时只计本金利息，利息的部分则不再计息。而复利的计息方式则是将上期利息并入本金统算利息，即民间俗称的“利滚利”。 利息的基本形式是复利：因为单利法的优点在于计算简单，而缺点在于没有充分考虑资金的时间价值，即利息不再计算利息，而复利法充分考虑资金的时间价值，因而较单利法更为科学。 3．影响利率的关键因素有哪些? 答：决定和影响利率的因素很多，其主要因素有： （一）决定利率的基本因素 利息来自于利润，是利润的一部分。因此，平均利润率就成了决定利息率的基本因素。 在现代经济社会，借款人借入货币的目的最终是追求最高的利润，现在利润被分割为两部分：一部分是作为企业自身所有资本和经营报酬的企业收入；另一部分是作为企业借入资本报酬的利息收入。如果借款人支付的利息额越多，利息率越高，当利息率高于平均利润率时，借款人会因为无利可图而不愿借用货币资金，所以利息率只能低于平均利润率。平均利润率反映的是整个社会的平均利润水平。另一方面，货币资金的所有者也不会无偿让渡货币资金的使用权，他们贷出货币的目的就是为了充分利用这些暂时闲置的货币资金，获取一定的投资利润，所以，利息率也不可能等于零，可见，利息率只能在平均利润率和零之间波动。平均利润率是决定利率的基本因素。 （二）货币资金的供求状况 在市场经济条件下，货币资金是一种特殊商品，利息是转让这种特殊商品的报酬，或者说是借贷资金的价格。借贷资金作为一种特殊商品，它同普通商品一样要受价值规律的支配，其价格也一样要受供求状况的影响。当借贷资金供不应求时，利率会提高，贷者可以得到较多的利润；反之，当借贷资金供大于求时，利率则会下跌，借者可支付较少的利息，获得更多的利润。所以，资金供求状况是影响利率变动的一个重要因素，它决定着某一具体时刻利率的高低。 （三）经济周期 在经济发展的一般正常情况下，利率水平的高低主要由平均利润率和市场的供求状况决定，但在经济出现较为明显的危机时期，这时由于商品过剩、价格下降、销路不畅，大多数企业为了生存发展，迫切需要补充发展资金，这时对资金的需求急剧增长；而同时，存款人为在危机时保证自己资金的安全，都愿意把钱提回而不愿存款，这时货币资金供需矛盾曰益突出，至使利率猛烈上涨，甚至超过平均利润率水平。在危机过后的萧条时期，由于生产的停滞、压缩，工商企业的结余资金日益增多，形成大量的资金供给；而同时，由于生产停滞不需资金进行扩大再生产，所以资金需求量较小，这样就造成借贷资金利率的日益下降，甚至降到最低水平。 （四）物价水平 虽然利率与物价水平没有直接的必然联系，但是借贷资金体现着与物价水平直接联系的货币购买力。就借者来说，由于物价上涨，货币贬值，如果名义利率不变，等于实际利率下降了，归还时相当于减少了实际归还的货币量，从中得到了好处，而对于贷者，则受到了相应的损失。因此，物价水平在一定程度上影响实际利率的水平，也是制定利率时要考虑的一个因素。 （五）经济政策 由于利率变动对经济的影响很大，各国已把利率作为国家对经济活动进行宏观调控的重要工具。各国政府根据本国经济发展状况和货币政策的目标，通过中央银行制定的利息率影响市场利率，调节资金供求、调整经济结构和经济发展速度。 （六）其他影响因素 除上述因素外，国际市场利率水平、银行经营成本、利率管理体制、传统习惯、法律规定和国际协定等等，均是影响利率变动的因素，他们交错在一起综合影响利率的变化。值得一提的是，利率管理也是直接影响利率水平的重要因素。利率管制的基本特征是由政府有关部门直接制定利率或利率变动的界限，由于管制利率具有高度行政干预和法律约束力量，排斥各类经济因素对利率的直接影响，因此，许多发达的市场经济国家虽也使用管制利率但使用的范围有限，时间也较短；而多数发展中国家利率多为管制利率。 4．关于利率的期限结构，有哪几种理论解释? 答：利率的期限结构，是指违约风险相同、但期限不同的金融资产收益率之间的关系。关于利率的期限结构通常的解释有预期理论、市场分割假说、期限选择和流动性升水理论等。 （1）预期理论的基本观点是，长期债券的收益率应该等于现行短期利率和未来短期利率的几何平均值。 （2）而市场分割理论认为，不同期限的债券市场是完全独立和分割开来的，因此各种期限的债券的利率完全由该种债券的供求关系决定，并不受其他期限债券的收益率的影响。 （3）期限选择和流动性升水理论综合了上述两种理论，认为长期债券的利率等于这种债券到期前预期短期利率的平均值加上这种债券随供求条件变化而变化的期限升水。 5．简述凯恩斯的流动性偏好理论。 答：流动性偏好利率理论最早由凯恩斯于1936年在其著作《就业、利息和货币通论》中提出。所谓流动性偏好，是指社会公众愿意持有货币资产的一种心理倾向。凯恩斯认为： （1）利率是一种纯货币现象。凯恩斯认为，利息是在一定时期内放弃货币、牺牲流动性所得的报酬。利率与实物因素、忍受几生产效率无关，它不是由借贷资本的供求关系决定的，而是由货币市场的货币供求关系来决定，利率的变动是是货币供给与货币需求变动的结果。 （2）利率决定于货币供求关系，其中，货币供给为外生变量，由中央银行直接控制；而货币需求则是一个内生变量，由人们的流动性偏好决定。货币作为一种特殊形式的资产，是财富的真正代表，具有完全的流动性和最小的风险性。 （3）流动性偏好有三个动机：交易动机、预防动机和投机动机。其中，前两个动机与利率没有直接联系，而与收入成正比关系，投机动机与利率成反比关系。若用L1表示出于交易动机和预防动机而持有货币的货币需求，以L2表示出于投机动机而持有货币的货币需求，则L1（Y）是收入Y的递增函数，L2（r）是利率r的递减函数，货币总需求L= L1（Y）+ L2（r），对应的货币供应量M=M1+M2。当货币供求均衡时，即有：Ms= M1+M2= L1（Y）+ L2（r）=L（Y , r）。 （4）当利率降低到一定限度时，会出现“流动性陷阱”，此时货币需求无限大。 6．中国利率市场化改革的含义是什么? 答：利率市场化是针对利率的形成机制而言，指利率的形成应当由市场而不是由政府或中央银行来决定。或者说，利率市场化是指由市场主体自主决定利率的过程，即金融交易主体享有自主决定利率的权力，利率的数量结构、期限结构和风险结构等方面都由市场自发选择，而政府和中央银行仅享有通过间接调控方式影响利率的权力。 中国利率市场化改革的目标是，建立以中央银行利率为基础、以货币市场利率为中介、由市场供求决定金融机构存贷款利率的市场利率机制。一般认为，这是一个相当国际化的目标。 利率市场化改革的目标包含以下几个方面的内容： （1）使利率成为指导资金流向，调节资金供求，促进资源合理配置的重要经济杠杆，这是利率市场化的核心，也是市场机制有效运作的必然要求。 （2）建立动态利率机制，打破利率僵化状态。首先要确立动态的基准利率调控体系，其次要增强浮动利率的动态功能，再次要完善利率体系的动态传导机制，从而逐渐形成以基准利率为核心，市场利率为主体，多种差别利率并存的完整的动态利率良性循环体系。 （3）在放开同业拆借利率的基础上，使利率水平逐步微调到位。搞活同业拆借利率一方面对培育发展金融市场，扩大利率的市场机制，逐步消除利率"双轨制"具有导向作用，另一方面，这对利率水平的逐步调节有了一个缓冲的运作基础。 （4）校正存贷款利差倒挂，为国有专业银行商业化创造基本条件。 （5）实行国家管理和市场决定相结合的利率管理模式，建立适合社会主义市场经济体制的利率制度。 7．中国近年来多次加息，试分析其主要原因。 答：首先是中国资金流动性过高，经济过热。 第二是，CPI指数较高，央行看到通货膨胀在未来仍然存在明显的威胁。 第三是加息对于资本市场及房地产市场会起到抑制作用。 第四，考虑通货膨胀因素和利息税，实际利率已成为负数。