3 证券股价

null利率和资产的估价利率和资产的估价利率利率什么是利率？ 利率的种类 决定利率高低的基本因素 利率的构成利率利率利率是一个特定时期运用资金这一资源的交易价格。 从宏观上讲，利率是央行调节通货膨胀、控制经济增长速度的金融工具之一。 从微观上讲，利率在个人和企业作出财务决策的过程中会发挥重要的作用。利率的分类（1）利率的分类（1）基准利率和套算利率（利率之间的变动关系） 基准利率：央行的再贴现率或者央行对商业银行的贷款利率。 套算利率：金融机构根据基准利率和借贷款项的特点而换算出来的利率。利率的分类（2）利率的分类（2）实际利率和名义利率（按债权人取得的报酬情况） 实际利率KP ：在物价不变即购买力不变情况下的利率。 名义利率K ：包含对通货膨胀补偿的利率。 K=KP+IP例子—个人购房担保借款例子—个人购房担保借款合同“本合同项下借款利率，在中国人民银行公布的人民币贷款基准利率的基础上_____(上/下)浮_____％，执行年利率为_____。如遇中国人民银行人民币贷款基准利率调整，自基准利率调整后的次年1月1日起，贷款人按调整后相应期限档次的基准利率和本合同约定的借款利率浮动幅度确定新的借款执行年利率。”问题问题假设银行公布的1年期存款利率为2.25%，预计明年通货膨胀率为2.2%，则名义利率和实际利率各为多少？ 负利率我国的负利率时期我国的负利率时期2003年10月。当时一年期的居民储蓄年利率为1.98％，除去20％的利息税，储蓄年利率为1.584％，而当月我国CPI涨幅突然上蹿至1.8％，实际利率一下变为负0.216％，至2004年7月和8月，实际负利率已高达3.716％。 2004年10月29日，央行将一年期存款基准利率上调0.27个百分点，居民储蓄年利率提高到2.25％。从那时起，除去20％的利息税，储蓄年利率为1.8％。2005年4月份我国CPI同比上涨1.8％，实际利率已由负利率转变为零利率。 利率的分类（3）利率的分类（3）固定利率和浮动利率（按是否在借贷期内调整） 固定利率：在借贷期内固定不变。 浮动利率：在借贷期内可以调整。利率的分类（4）利率的分类（4）市场利率和官定利率（利率变动是否与市场有关） 市场利率：按资金市场上的供求关系，随市场规律而变动。 官定利率：由政府或者央行确定的利率。官定利率的例子官定利率的例子央行宣布，从2007年3月18日起，上调金融机构贷款基准利率：一年期存款利率从2.52％上调到2.79%，一年期贷款利率从6.12%上调到6.39％，均上调0.27个百分点。 迄今为止，央行在本年度已经上调了多次基准利率，每次均上调0.27个百分点。至今，一年期存款利率已达到4.14%。 什么促使了央行的加息？决定利率的基本因素决定利率的基本因素资金的供给和资金的需求所共同决定的。 资金量利 率利率的构成利率的构成纯利率 通货膨胀补偿 风险报酬纯利率纯利率纯利率是指没有风险和没有通货膨胀情况下的均衡点利率，它是由资金供应和资金需求所共同决定的。通货膨胀补偿通货膨胀补偿资金的供应者在通货膨胀的情况下，必须要求提高利率水平以补偿购买力损失。 如：政府发行的短期无风险证券的利率＝纯利率＋通货膨胀利率 记入利率的通货膨胀率不是过去实际值，而是对未来的预期值。风险报酬风险报酬违约风险：借款人无法按时支付利息或偿还本金的风险。 流动性风险：某项资产是否能够迅速的转化为现金。 期限风险：到期日越长，债权人承受的不确定因素就越多，因此长期利率一般要高于短期利率。对资产进行估价对资产进行估价原则：一项资产现在的价值等于其未来收益的折现。 债券的估价 股票的估价债券的估价（1）债券的估价（1）每年付息，到期还本的债券估价公式： P：债券价格；i：债券票面利率；F：债券面值；I：每年利息；K：市场利率或投资人要求的必要报酬率；n：付息总期数。例子例子某公司拟发行面值1000元的债券，期限为5年。票面利率为10%，市场利率为12％，每年末结息一次，到期还本。该债券现在的发行价格应为多少？例子例子债券的发行价格债券的发行价格票面利率=市场利率，平价发行； 当票面利率>市场利率，溢价发行； 当票面利率<市场利率，折价发行 债券的估价（2）债券的估价（2）一次还本付息且不计复利债券的估价（3）债券的估价（3）不付息，贴现发行，到期按面值偿还。股票的估价（1）股票的估价（1）短期持有，未来准备出售。 V：股票现在价格；Vn：未来出售时预计的股票价格；dt：第t期的预期股利。股票的估价（2）股票的估价（2）固定股利模型：长期持有，且股利稳定不变。股票的估价（3）股票的估价（3）固定增长模型：长期持有，股利固定增长。 g：每年股利增长率；d0：上年股利。例题例题某投资者所持有的甲公司股票现行市价为18元。已知甲公司当年可支付的现金股利为每股1.5元，并且在以后各年以5%的增长率增长。根据甲公司股票的风险情况，该投资者要求的投资必要报酬率为15%。请对甲公司股票进行估值，并该投资者在当前股价下是否可以出售甲公司的股票。