云南白药-000538-三季度经营继续超预期

67 31 䇋ࡵᖙ䯙䇏ℷ᭛Пৢⱘܡ䋷ᴵℒ䚼ߚ Ёֵ䆕ࠌⷨお䚼�ए㥃㒘���������������������������������������������������ᡩ䌘䆘㑻˖фܹ˄㓈ᣕ �˅ 䌎㦞乪� ⬉䆱˖010-84588027 䚂ӊ˖hjy@citics.com ᠻϮ䆕к㓪ো˖S1010208070142 ྮᵄ� ⬉䆱˖010-84588210 䚂ӊ˖yaoj@citics.com ᠻϮ䆕к㓪ো˖S1010200010024 џ乍˖ 9᳜ 30᮹ˈ݀ৌথᏗ݀ਞ⿄˖乘䅵ࠡϝᄷᑺ݀ৌޔ߽⍺㑺 61,593ϛܗü69,806ϛܗˈৠ↨๲䭓 50%㟇 70%˗↣㙵ᬊⲞ㑺Ў 0.89-1.01ܗDŽϮ㒽থ⫳໻ᐙ๲䭓ⱘॳ಴Ў 2010ᑈ 1-9᳜ᕫⲞѢ䫔ଂⱘ᳝ᬜ๲䭓੠៤ᴀǃ 䌍⫼ⱘড়⧚᥻ࠊDŽ 䆘䆎˖� � 㒜ッϟ≝᥼ࡼⱑ㥃⠭㝣䫔ଂ㒻㓁䍙乘ᳳ ೼㞾ѻѻકЁ˖ 㥃કџϮ䚼ⱘᬊܹ๲䭓䚼ߚᴹ㞾Ѣᑈ߱ᦤӋ಴㋴ˈࠡ ϝᄷᑺ๲䭓㑺 20% 乘ˈ䅵ܼᑈҡ㛑㓈ᣕϞञᑈⱘ๲ 䭓䗳ᑺDŽ ⱑ㥃㋏߫⠭㝣೼Ҟᑈᮄ๲њ䚼ߚ佭ൟˈৠᯊ㒜ッ䗤ℹᓔྟϟ≝ˈ䫔ଂ㒻㓁䍙ߎ៥Ӏ乘ᳳˈৠ↨๲䭓䍙䖛 70%DŽ乘䅵ϟञᑈ೼ᮄѻક˄ࣙᣀ㒚ߚⱘࡳ㛑ᗻ⠭㝣ঞ㥃ཚ㉏㋏߫ѻક˅ϞᏖⱘ᥼ࡼϟˈعᒋџϮ䚼ܼᑈҡ ✊㛑㓈ᣕ 50%ҹϞⱘ๲䗳ˈ݊ޔ߽⍺䋵⤂г໻ᐙϞछDŽ ㄀Ѡᄷᑺ䗣ⲂџϮ䚼᥼ߎњ᳈ࡴ㒚࣪ⱘ䫔ଂ⌕⿟ㅵ⧚ࠊᑺˈࠊᑺ᥼㸠߱ᳳᇍ䫔ଂ᳝ϔᅮᕅડ˗㄀ϝᄷᑺ 䗣ⲂџϮ䚼䫔ଂᏆ䗤ℹᘶ໡ℷᐌ๲䭓䔼䘧DŽ � ៤ᴀ੠䌍⫼᥻ࠊ䍙乘ᳳ 㱑✊ҞᑈЁ㥃ᴤӋḐϞ⍼㒭݀ৌⱘ៤ᴀᏺᴹϔᅮय़࡯ˈԚ⬅Ѣⱑ㥃ѻક݋໛ᅮӋ㛑࡯ˈࡴᔎ៤ᴀ᥻ࠊҹ ঞᎹϮᬊܹ๲䗳䍙䖛ଚϮᬊܹˈ៥Ӏ乘ᳳ݀ৌᭈԧ↯߽⥛ৠ↨ҡ᳝Ϟछ˗乘䅵݀ৌᭈԧ䌍⫼⥛˄ᇸ݊ᰃ䫔ଂ 䌍⫼⥛˅г⬹᳝ϟ䰡DŽ � ㄀ϝ⃵㝒亲˖ᭈԧᨀ䖕ঞݙ໪ݐׂ Ҟᑈϟञᑈ݀ৌᏆ䗤ℹᓔྟЎᭈԧᨀ䖕㟇ਜ䋵ᮄॖऎخޚ໛ ⳂˈࠡЁ㥃ᴤᦤপㄝࠡᳳॖ᠓Ꮖਃࡼᨀ䖕ޚ ໛Ꮉ԰ˈᭈԧᨀ䖕ᇍ݀ৌᰃѻϮछ㑻ǃ䌘⑤ᭈড়ঞ䞡ลક⠠ᔶ䈵ⱘϔϾܼᮄᴎ䘛DŽℸ໪ˈ݀ৌⳈ᥹᥻㙵㙵ϰ ⱑ㥃᥻㙵ᯢ⹂ᅮԡѢ䌘ᴀ䖤㧹ˈгᰃѥफⳕए㥃ѻϮᭈড়ⱘᑇৄˈϞᏖ݀ৌ᳾ᴹথሩ᳝ᳯݙ໪ݐׂDŽ � 亢䰽ᦤ⼎ 1ǃ▔ࢅᴎࠊϡ♉⌏˗2ǃᔧഄᬓᑰᇍ݀ৌ㒣㧹ⱘᕅડ੠ᑆ乘DŽ � Ⲝ߽乘⌟ঞᡩ䌘䆘㑻˖㓈ᣕĀфܹā䆘㑻 㓈ᣕᇍ݀ৌⱘ 2010-2011ᑈⲜ߽乘⌟ˈ10/11/12EPS1.33/1.70/2.23ܗˈᇍᑨ 10/11/12ᑈ PE52/41/31סDŽ ៥Ӏⳟད݀ৌⱘક⠠Ӭ࢓ǃಶ䯳㋴䋼ঞ⏙᱄ⱘ៬⬹ˈ㓈ᣕĀфܹāⱘᡩ䌘䆘㑻DŽ ϝᄷᑺ㒣㧹㒻㓁䍙乘ᳳ ѥफⱑ㥃˄000538˅䞡໻џ乍⚍䆘 2010ᑈ 10᳜ 8᮹ ⷨお᡹ਞg݀ৌⷨおgए㥃㸠Ϯ� ܡܡ䋷ໄᯢ� ℸ᡹ਞᑊ䴲䩜ᇍ៪ᛣ೒䗕থ㒭៪Ўӏԩህ䗕থǃথᏗǃৃᕫࠄ៪Փ⫼ℸ᡹ਞ㗠ՓЁֵ䆕ࠌ㙵ӑ᳝䰤݀ৌঞ݊䰘ሲᴎ ᵘ˄ҹϟ㒳⿄ĀЁֵ䆕ࠌā˅ 䖱ডᔧഄⱘ⊩ᕟ៪⊩㾘៪ৃ㟈ՓЁֵ䆕ࠌফࠊѢⳌ݇⊩ᕟ៪⊩㾘ⱘӏԩഄऎǃ೑ᆊ៪݊ᅗㅵ 䕪ऎඳⱘ݀⇥៪ሙ⇥DŽ䰸䴲঺᳝㾘ᅮˈᴀ᡹ਞЁⱘ᠔᳝ᴤ᭭⠜ᴗഛሲЁֵ䆕ࠌDŽ᳾㒣Ёֵ䆕ࠌџܜк䴶ᥜᴗˈϡᕫҹӏ ԩᮍᓣׂᬍǃথ䗕៪㗙໡ࠊᴀ᡹ਞঞ݊᠔ࣙ৿ⱘᴤ᭭ǃݙᆍDŽ᠔᳝Ѣℸ᡹ਞЁՓ⫼ⱘଚᷛǃ᳡ࡵᷛ䆚ঞᷛ䆄ഛЎЁֵ䆕 ࠌⱘଚᷛǃ᳡ࡵᷛ䆚ঞᷛ䆄DŽ ᴀ᡹ਞᰃᴎᆚⱘˈা᳝ᬊӊҎᠡ㛑Փ⫼DŽᴀ᡹ਞ᠔䕑ⱘֵᙃǃᴤ᭭៪ߚᵤᎹ݋াᦤկ㒭䯕ϟ԰খ㗗П⫼ˈϡᰃ៪ϡ ᑨ㹿㾚Ўߎଂǃ䌁ф៪䅸䌁䆕ࠌ៪݊ᅗ䞥㵡Ꮉ݋ⱘ㽕㑺៪㽕㑺䙔䇋DŽЁֵ䆕ࠌгϡ಴ᬊӊҎᬊࠄᴀ᡹ਞ㗠㾚݊ЎЁֵ䆕 ࠌⱘᅶ᠋DŽ ᴀ᡹ਞ᠔䕑䌘᭭ⱘᴹ⑤ঞ㾖⚍ⱘߎ໘ⱚ㹿Ёֵ䆕ࠌ䅸Ўৃ䴴ˈԚЁֵ䆕ࠌϡֱ䆕݊ޚ⹂ᗻ៪ᅠᭈᗻDŽ䰸⊩ᕟ៪㾘߭ 㾘ᅮᖙ乏ᡓᢙⱘ䋷ӏ໪ˈЁֵ䆕ࠌϡᇍ಴Փ⫼ℸ᡹ਞⱘᴤ᭭㗠ᓩ㟈ⱘᤳ༅䋳ӏԩ䋷ӏDŽᬊӊҎϡᑨऩ㒃ձ䴴ℸ᡹ਞ㗠প ҷϾҎⱘ⣀ゟ߸ᮁDŽᴀ᡹ਞ᠔ᣛⱘ䆕ࠌ៪䞥㵡Ꮉ݋ⱘӋḐǃӋؐঞᬊܹৃ䎠ৃछDŽҹᕔⱘ㸼⦄ϡᑨ԰Ў᮹ৢ㸼⦄ⱘᰒ⼎ ঞᢙֱDŽᴀ᡹ਞ᠔䕑ⱘ䌘᭭ǃᛣ㾕ঞ᥼⌟ড᯴Ёֵ䆕ࠌѢ᳔߱থᏗℸ᡹ਞ᮹ᳳᔧ᮹ⱘ߸ᮁˈৃ೼ϡথߎ䗮ⶹⱘᚙᔶϟخ ߎ᳈ᬍˈѺৃ಴Փ⫼ϡৠ؛䆒੠ᷛޚǃ䞛⫼ϡৠ㾖⚍੠ߚᵤᮍ⊩㗠ϢЁֵ䆕ࠌ݊ᅗϮࡵ䚼䮼៪ऩԡ᠔㒭ߎⱘᛣ㾕ϡৠ៪ 㗙ⳌডDŽᴀ᡹ਞϡᵘ៤⾕Ҏ੼䆶ᓎ䆂ˈг≵᳝㗗㰥ࠄϾ߿ᅶ᠋⡍⅞ⱘᡩ䌘Ⳃᷛǃ䋶ࡵ⢊މ៪䳔㽕DŽᬊӊҎᑨ㗗㰥ᴀ᡹ਞ Ёⱘӏԩᛣ㾕៪ᓎ䆂ᰃ৺ヺড়݊⡍ᅮ⢊މDŽ ೼⊩ᕟ䆌ৃⱘᚙމϟˈЁֵ䆕ࠌⱘϔԡ៪໮ԡ㨷џǃ催㑻㘠ਬ੠/៪ਬᎹ(ࣙᣀখϢޚ໛៪থ㸠ℸ᡹ਞⱘҎ)ৃ㛑(1)Ϣ ℸ᡹ਞ᠔ᦤࠄⱘӏԩ݀ৌᓎゟ៪ֱᣕ乒䯂ǃᡩ䌘䫊㸠៪䆕ࠌ᳡ࡵ݇㋏ˈ(2)Ꮖ㒣৥ℸ᡹ਞ᠔ᦤࠄⱘ݀ৌᦤկњ໻䞣ⱘᓎ䆂 ៪ᡩ䌘᳡ࡵDŽ೼⊩ᕟ䆌ৃⱘᚙމϟˈЁֵ䆕ࠌⱘϔԡ៪໮ԡ㨷џǃ催㑻㘠ਬ੠/៪ਬᎹৃ㛑ᢙӏℸ᡹ਞ᠔ᦤࠄⱘ݀ৌⱘ㨷 џDŽ೼⊩ᕟ䆌ৃⱘᚙމϟˈЁֵ䆕ࠌৃ㛑খϢ៪ᡩ䌘ℸ᡹ਞ᠔ᦤࠄⱘ݀ৌⱘ䞥㵡Ѹᯧˈ৥᳝݇݀ৌᦤկ៪㦋প᳡ࡵˈঞ/ ៪ᣕ᳝݊䆕ࠌ៪ᳳᴗ៪䖯㸠䆕ࠌ៪ᳳᴗѸᯧDŽ 㢹Ёֵ䆕ࠌҹ໪ⱘ䞥㵡ᴎᵘথ䗕ᴀ᡹ਞˈ߭⬅䆹䞥㵡ᴎᵘ⣀㞾Ўℸথ䗕㸠Ў䋳䋷DŽ䆹ᴎᵘᅶ᠋ᑨ㘨㋏䆹ᴎᵘҹѸᯧ ᴀ᡹ਞЁᦤঞⱘ䆕ࠌ៪㽕∖㦋ᙝ᳈䆺㒚ֵᙃDŽᴀ᡹ਞϡᵘ៤Ёֵ䆕ࠌ৥থ䗕ᴀ᡹ਞ䞥㵡ᴎᵘПᅶ᠋ᦤկⱘᡩ䌘ᓎ䆂ˈЁ ֵ䆕ࠌⱘ㨷џǃ催㑻㘠ਬ੠ਬᎹѺϡЎࠡ䗄䞥㵡ᴎᵘПᅶ᠋಴Փ⫼ᴀ᡹ਞ៪᡹ਞ䕑ᯢⱘݙᆍᓩ䍋ⱘⳈ᥹៪䖲ᏺᤳ༅ᡓᢙ ӏԩ䋷ӏDŽ Ёֵ䆕ࠌ㙵ӑ᳝䰤݀ৌঞ݊䰘ሲঞ㘨㧹݀ৌ 2010⠜ᴗ᠔᳝DŽֱ⬭ϔߛᴗ߽DŽ 䆘㑻䇈ᯢ� � 䆘㑻 䇈ᯢ фܹ ⳌᇍЁᷛ 300ᣛ᭄⍼ᐙ 20%ҹϞ˗ ๲ᣕ ⳌᇍЁᷛ 300ᣛ᭄⍼ᐙҟѢ 5%̚20%П䯈˗ ᣕ᳝ ⳌᇍЁᷛ 300ᣛ᭄⍼ᐙҟѢ-10%̚5%П䯈˗ 㙵⼼ᡩ䌘䆘㑻 पߎ ⳌᇍЁᷛ 300ᣛ᭄䎠ᐙ 10%ҹϞ˗ ᔎѢ໻Ꮦ ⳌᇍЁᷛ 300ᣛ᭄⍼ᐙ 10%ҹϞ˗ Ёᗻ ⳌᇍЁᷛ 300ᣛ᭄⍼ᐙҟѢ-10%̚10%П䯈˗ 1.� ᡩ䌘ᓎ䆂ⱘ↨䕗ᷛޚ�� ᡩ䌘䆘㑻ߚЎ㙵⼼䆘㑻੠㸠Ϯ䆘㑻DŽ ҹ᡹ਞথᏗৢⱘ 6 Ͼ᳜ݙⱘᏖഎ㸼⦄Ў↨䕗ᷛޚˈ ᡹ਞথᏗ᮹ৢⱘ 6Ͼ᳜ݙⱘ݀ৌ㙵Ӌ˄ ៪㸠Ϯᣛ᭄˅ ⱘ⍼䎠ᐙⳌᇍৠᳳⱘЁֵᷛ᱂ 300 ᣛ᭄ⱘ⍼䎠ᐙЎ ෎ޚ˗ 2. ᡩ䌘ᓎ䆂ⱘ䆘㑻ᷛޚ ᡹ਞথᏗ᮹ৢⱘ 6Ͼ᳜ݙⱘ݀ৌ㙵Ӌ˄ ៪㸠Ϯᣛ᭄˅ ⱘ⍼䎠ᐙⳌᇍৠᳳⱘЁֵᷛ᱂ 300ᣛ᭄ⱘ⍼䎠ᐙ˖ 㸠Ϯᡩ䌘䆘㑻 ᔅѢ໻Ꮦ ⳌᇍЁᷛ 300ᣛ᭄䎠ᐙ 10%ҹϞ˗ � ࣫Ҁ Ϟ⍋ ⏅ഇ Ёֵ䆕ࠌ೑䰙᳝䰤݀ৌ ഄഔ: Ё೑࣫ҀᏖᳱ䰇ऎᮄ⑤फ䏃6োҀජ໻ॺ(100004) Ϟ⍋⌺ϰᮄऎϪ㑾໻䘧 1568 োЁᓎ໻ॺ 22ὐ˄200122˅ ⏅ഇᏖ⏅फ໻䘧 7088 ো᢯ ଚ䫊㸠໻ॺ Aሖ˄518040˅ 佭␃Ё⦃⏏㕢䘧 1 োЁ ֵ໻ॺ 26ὐ ⬉䆱˖ (010)84588720 (021) 68761565� (0755)83196279 (852) 2237 6409 Ӵⳳ˖ (010)84868307 (021) 68761669� (0755)82485240 (852) 2104 6580 ᳡ࡵ⛁㒓˖ (010)84868367 Email: service@citics.com hkresearch@citics.com.hk 㔥ഔ˖ http://www.citics.com http://www.citics.com.hk http://www.spcitic.com